生猪月报：生猪调运新政出台，南北价差有望修复
2019-01-01 1 / 8 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 021-68755980 chenwei@htfc.com 从业资格号：F0284369 投资咨询号：Z0010681 李巍 生猪研究员 liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 相关研究： 疫情助力调结构，明年猪市恰逢春 2018-09-24 华泰期货|生猪月报 2019-01-01 生猪调运新政出台，南北价差有望修复 核心观点： 1. 政策：12月27日，农业农村部发布《关于规范生猪及生猪产品调运活动》的通知，对原有生猪及生猪产品调运政策进行了宽松调整。主要表现在：1）放开非疫区活猪禁运，非疫区活猪跨省禁运放行；2）种猪、仔猪调运全面放开（需经非洲猪瘟检测和检疫合格），疫区所在县仔猪、种猪可省内流通，疫区所在县以外可跨省调运，不受限制。3）猪肉制品限制范围收窄至“疫区所在县”，非疫情县猪肉制品调运不受限制。 2. 猪价：鉴于新政策的宽松调整，南北价差有望快速修复，主产区猪价低于成本线的情况将得到缓解，尤其利好规模养殖企业，中小养殖户捎带沾光。考虑到春节近在眼前，各地物流停运提上日程，规模养殖企业近期必将加大销售力度，释放禁运以来的存栏压力，看涨的猪价也会带来负面冲击。整体而言，年前全国猪价有望向中间靠拢，实质性上涨仍有阻力。 3. 猪周期：无论政策如何调整，非洲猪瘟导致的去产能节奏不会改变，同时各地政府仍将会加快清退落后产能和中小散户，年度末的持续减产仍将持续，猪周期反转近在眼前。 风险提示：非洲猪瘟疫情、国家政策、自然灾害 华泰期货|生猪月报 2019-01-01 2 / 8 “生猪调运新政”解读 12月27日，农业农村部发布《关于规范生猪及生猪产品调运活动》的通知，对原有生猪及生猪产品调运政策进行了宽松修正。与农明字〔2018〕第29号文件相比，区别如下：1）生猪禁调范围由“疫情省及疫情相邻省”收窄为“疫情省”。严苛的禁运没能有效遏制疫情的传播，反而加大局部大面积感染的风险。新政的调整将加速健康猪群的流动，跑在非洲猪瘟的前面才能更好的控制疫情（做好非洲猪瘟检测和临床检疫至关重要）。新的调整有利于修复南北价差及省内区域性价差，叫大家过个好年。2）种猪、仔猪调运全面放开（需经非洲猪瘟检测和检疫合格）。疫区所在县仔猪、种猪可省内流通，疫区所在县以外可跨省调运，不受限制。种猪仔猪的跨省流通恢复，将更好的保护种猪场的基本产能，同时有助于规模化公司顺利投产和投苗，更好的完成既定出栏目标。而对于中小养殖场户，受益程度或大打折扣。3）猪肉制品限制范围收窄至“疫区所在县”，非疫情县猪肉制品调运不受限制。猪肉制品限调范围的大规模降低，对于平抑高价地区肉价有着积极意义，猪肉供应有保障，确保节前肉价稳定。同时也保护了产区猪农的经济利益。 图1. 各省份调运限制示意图（12.27前） 图2. 各省份调运限制示意图（12.27后） 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 南北价差有望修复，去产能趋势不减 生猪调运新政策的调整，有望快速拉平南北方因为生猪供需错配导致的猪价价差，产区积压猪源得到充分释放。就在笔者撰稿时，广西出栏生猪已开票进入广东，算是打响了跨省禁运的第一枪。是否各省均完全放开非疫区活猪调运仍悬而未决，但猪肉流通的改善将体现的更加明显，不仅有利于稳定当地肉价，也让久 华泰期货|生猪月报 2019-01-01 3 / 8 困的猪农感受到政策的温暖。需要注意的是，考虑到春节临近，物流停运，各大养殖企业面临春节备货的问题，预期近期出栏的力度将会加大，同时产区猪源积聚也将面临着集中释放，预期年前猪价在短暂修复后将整体回落，建议养殖朋友顺序出栏避免踩踏。同时，有看涨后市的可以考虑年前采购仔猪进行饲养，大公司年底预计会有清仓动作，可适度入手，注意做好过冬的防寒保温工作，做好物料储备和生物安全防控。 鉴于非洲猪瘟没有有效疫苗，感染后致死率100%，当前疫情仍处于肆虐发展期，今后一段时间，至少在半年内非洲猪瘟疫情的蔓延速度不会减弱。因此次重大疫情对产能带来的重创短期内难以恢复。草根调研此次疫情侵袭母猪尤甚，母猪死亡导致下半年生猪供给短缺的矛盾愈发凸显。同时年出栏500头以下的散户面临大面积清退的风险，散户的不可逆退出又极大的限制了产能缺口的快速补充。整体而言，放开种猪、仔猪调运，有利于生猪产能的后期恢复，今年上半年持续亏损带来的减产以及当前以及未来半年内因疫情带来的产能去化仍在恶化，维持明年缺猪的观点不变，周期反转指日可待，笔者认为春节后的猪价走势具有指导意义，预判周期拐点是否出现将更加明朗。 华泰期货|生猪月报 2019-01-01 4 / 8 图3. 非洲猪瘟疫情分布（截至12.26） 图4：非洲猪瘟疫情月度暴发频次 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图5. 母猪存栏指数 图6. 生猪存栏指数 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 图7. 生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 图8. 生猪出栏量 单位：万头 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 统计局 华泰期货研究院 051015202530358月9月10月11月12月90919293949596979899100101Jan-17Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18949596979899100101102103Jan-17Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18120014001600180020002200240026001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820132014201520162017五年平均-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%62000640006600068000700007200074000760002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年生猪出栏量（万头）同比（右轴） 华泰期货|生猪月报 2019-01-01 5 / 8 图9. 中国猪肉产量 单位：万吨 图10：中国猪肉产量与消费量比较 单位：万吨 数据来源： 统计局 华泰期货研究院 数据来源： USDA 华泰期货研究院 图11. 全国瘦肉型生猪价格 单位：元/公斤 图12. ASF后生猪价格 单位：元/公斤 数据来源： 猪e网 华泰期货研究院 数据来源： 猪e网 华泰期货研究院 图13. 淘汰母猪淘汰量 单位：头 图14. 二元母猪价格走势 单位：元/公斤 数据来源：猪e网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%4700480049005000510052005300540055005600570058002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年猪肉产量（万吨）同比（右轴）-2500-2000-1500-1000-50005000051000520005300054000550005600057000580002013201420152016201720182019产量消费量缺口(进口-出口）9101112131415161718191-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017年2018年8101214161820221-Aug31-Aug30-Sep30-Oct29-Nov辽浙豫全国0500001000001500002000002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2628303234363840421月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201320142015201620172018 华泰期货|生猪月报 2019-01-01 6 / 8 图15. 仔猪价格走势 单位：元/公斤 图16. 仔猪/活猪比价 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图17. 全国白条猪出厂价格
