公用事业与环保产业行业周报：环保持仓处低位，关注一季报业绩靓丽标的

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 16.59 国金公用事业与环保产业指数 3380.60 沪深300指数 3871.14 上证指数 3159.05 深证成指 10687.02 中小板综指 10850.86 相关报告 1.《河北目标工业端全面达标排放，超低排放改造持续进行-公用事业与...》，2018.4.8 2.《新兴产业反弹，首选超跌优质环保股-公 用 事 业 与 环 保 产 业 行 业 研 究...》，2018.4.1 3.《煤价下行趋势确立，火电投资正当其时-日常电力、煤气及水等公用...》，2018.3.26 4.《环保建议布局超跌优质股，煤价下行助火电迎拐点-公用事业与环保...》，2018.3.25 5.《生态文明入宪，生态环保部重磅出炉-公 用 事 业 与 环 保 产 业 行 业 研 究...》，2018.3.18 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 ( 8610)66216815 s ubaoliang@gjzq.com.cn 陈苗苗 联系人 ( 8621)60230249 c henmiaomiao@gjzq.com.cn 环保持仓处低位，关注一季报业绩靓丽标的 市场回顾  上周板块跌幅明显，公用事业与环保板块下跌0.54%。上个交易周，沪深300上涨0.42%,上证综指上涨0.89%,创业板指下跌0.67%。申万公用事业与环保板块下跌0.54%，涨幅前三名的是燃机发电(申万)（7.46%）、水电(申万)（0.47%）、燃气III(申万)（-0.15%）涨幅后三名的是热电(申万)（-1.80%）、新能源发电(申万)（-1.34%）、环保工程及服务III(申万)（-1.19%）。  公用事业与环保个股方面，六成标的下跌。涨幅前三的个股为钱江水利（10.00%）、清水源（8.77%）、深南电A（7.46%）,跌幅前三的个股为神雾节能（-11.89%）、中环装备（-10.84%）、神雾环保（-9.57%）。 一周观点  Y18Q1利润增速好于Y17，关注业绩靓丽优质股。本周共有6家环保企业披露年报，15家披露一季报预告。目前6家已公布年报的企业中，所有企业均实现净利正增长，平均净利增速超10%，近1/2企业实现10%以上的净利增速。15家已预告一季报的企业中，接近半数净利增速超30%，业绩表现亮眼。其中优质公司如国祯环保增速超90%。环保基金配置低位，根据2017年公募基金年报，其持有环保股票市值466亿元（占基金总持仓2.1%），较17年中的2.8%有所下降。从持仓市值及2017H2增持标的来看，主要集中在子行业龙头标的如东方园林、碧水源、聚光科技、龙净环保及东江环保等。  燃煤电站改造近尾声，关注二次改造及非电燃煤市场。在打赢蓝天保卫战背景下，监管不断趋严，非电行业超低排放不断落地，截至2017年底，我国累计完成燃煤电厂超低排放改造7亿万瓦，随着燃煤电站超低排放改造工作进入尾声，脱硝脱硫行业将进入以非电燃煤为主的态势。我们预计未来三年，燃煤电厂领域存量改造和增量需求共计约有673亿元的市场空间，非电领域钢铁烧结市场空间因不同工艺而异，约为500亿元，综合火电和非电来看，整个大气污染治理板块的市场空间约在1547.4~1697.7亿元。  PPP清库后再出发，强运营及综合服务商将脱颖而出。在3月底清库大限下，各地PPP自查自清工作已基本结束，下半年将从前期的运动式发展转入规范发展的轨道，利好项目优质的企业。环保行业前景广阔，“十三五”规划市政污水投资超5000亿，大气监测与治理空间超千亿，增长引擎强劲。我们认为，龙头企业受益“规范化+大空间”，市占率将继续提升，增长可持续性强。当前行业严重超跌，SW环保工程及服务板块PE平均31X，龙头环保股PE20X之下，同时净利保持30%以上高速增长，将迎戴维斯双击，估值修复可期。建议首选超跌优质环保股，重点推荐碧水源、国祯环保、先河环保、汉威科技、东江环保，关注上海环境。 投资建议  环保方面，推荐碧水源、国祯环保、先河环保、汉威科技、东江环保。 风险提示  政策进度不及预期、环保督察力度波动风险、环保工程进度风险。 3198350438104116442247285034170417170717171017180117国金行业 沪深300 2018年04月15日 能源与环境研究中心 公用事业与环保产业研究 买入（维持评级） ) 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾 ..............................................................................................3 上周板块跌幅明显，公用事业与环保板块下跌0.54% ...................................3 公用事业与环保个股方面，六成标的下跌 ....................................................3 行业要闻 .....................................................................................................4 国务院明确《政府工作报告》部门分工，打好污染防治攻坚战涉及十余部门4 国家生态工业示范园区开展复查评估，涉及11家工业园区 ..........................4 国家地表水水质自动监测站文化建设方案征求意见 ......................................4 北京禁建燃煤供热项目 ................................................................................4 环境部部务会议通过《关于废止有关排污收费规章和规范性文件的决定（草案）》等两草案 ............................................................................................5 生态环境部发布2018年3月重点区域和74个城市空气质量状况 ................5 生态环境部召开部常务会议 .........................................................................5 中法合作建设的EPR全球首堆获得装料批准书 ...........................................6 公司要闻 .....................................................................................................7 近期工作 ...................................................................................................10 行业&公司深度研究报告 ............................................................................10 行业&公司点评 .......................................................................................... 11 重点推荐公司盈利预测及评级 ...................................................................13 重点公司推荐逻辑 .....................................................................................13 风险提示 ...................................................................................................14 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况.....................................................3 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况................................3 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司........................................3 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司........................................3 图表 5：上市公司公告 ...................................................................................7 图表 6：行业&公司深度研究报告..................................................................10 图表 7：行业&公司点评................................................................................ 11 图表 8：重点推荐公司盈利预测及评级 .........................................................13 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 上周板块跌幅明显，公用事业与环保板块下跌0.54%  上周板块跌幅明显，公用事业与环保板块下跌0.54%。上个交易周，沪深300上涨0.42%,上证综指上涨0.89%,创业板指下跌0.67%。申万公用事业与环保板块下跌0.54%，涨幅前三名的是燃机发电(申万)（7.46%）、水电(申万)（0.47%）、燃气III(申万)（-0.15%）涨幅后三名的是热电(申万)（-1.80%）、新能源发电(申万)（-1.34%）、环保工程及服务III(申万)（-1.19%）。 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 来源：WIND、国金证券研究所 来源：WIND、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面，六成标的下跌  公用事业与环保个股方面，六成标的下跌。涨幅前三的个股为钱江水利（10.00%）、清水源（8.77%）、深南电A（7.46%）,跌幅前三的个股为神雾节能（-11.89%）、中环装备（-10.84%）、神雾环保（-9.57%）。 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 来源：WIND、国金证券研究所 来源：WIND、国金证券研究所 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业要闻 国务院明确《政府工作报告》部门分工，打好污染防治攻坚战涉及十余部门  国务院近日公布《关于落实〈政府工作报告〉重点工作部门分工的意见》，明确了包括健全生态文明体制、推进污染防治取得更大成效等在内的57项重点工作的分工负责部门。  57项重点工作中，明确涉及生态环境部的有1