招商证券(香港)早间快讯

2016 年 2 月 5 日(星期五) 早间快讯 招商证券（香港）有限公司 证券研究部 彭博终端报告下载: CMHK <GO> 1 研究精要 中国房地产行业 央行：买房首付降至20% ■ 2月2日，中国人民银行宣布降低不限购城市买房的首付，时间上比我们的预期要提前，同时力度上也大于我们的预期。 ■ 我们重申在中央对房地产市场的量化宽松政策下，2016年房地产板块将持续稳健增长。此次政策将最直接利好那些在重点二线城市资源较多，并主推刚需和改善型产品的开发商，包括中国海外(688 HK)和旭辉控股(884 HK) 政策支持将是全年的主旋律 央行宣布，在没有限购令的城市，首套房首付的比例将由25%降至20%，二套房的首付比例将由40%降至30%。政策出台的时间比我们预期的要提前且力度更大（我们原先预测政策会优先考虑降低农民工的首付比例）。在央行降低首付比例后，我们预期后续政策包括：1）延长房贷还款年限；2）增加住房公积金利用率；3）实施房贷资产证券化；和4）放宽房地产投资信托（REIT）的政策。 一月份住宅销售维持兴旺 一月份，一二线城市的住宅销量分别取得同比增长6%/12%。重点城市如南京和杭州等地的土地交易也相当火爆。凭借本月住宅销量超过了新推盘的总数，库存水平得以继续下降。上市开发商方面，恒大地产(3333 HK)一月份的合同销售额同比上升了83%。在此轮降低首付之后，我们预期上市开发商在2016年上半年的合同销售额将延续之前的强势，其中中国海外、华润置地和旭辉控股的表现将更值得期待。 估值吸引，维持推荐评级 展望未来，我们预期1）房地产的定向量化宽松政策将仍然是住宅销售的主要驱动力；和2）更多的并购交易有利于大型开发商用合理的价格补充土地储备并减少行业竞争。板块目前的估值较1年前瞻NAV折让45%，或低于7年均值接近约1.5个标准差。我们的首选还是华润置地和中国海外，主要看好他们集中在重点城市的土地储备、合同销售额和利润增长较高、以及负债率较低。 -- 苏淳德、张皓渊 股票市场指数 收盘价 日涨跌 涨跌幅% 恒生指数 19183.09 +191.5 +1.01 恒生金融分类指数 25498.0 +234.88 +0.93 恒生公用事业分类指数 49259.85 +543.97 +1.12 恒生地产分类指数 24972.03 +176.49 +0.71 恒生工商业分类指数 11585.71 +132.32 +1.16 恒生中国企业指数 7974.4 +116.09 +1.48 沪深300指数 2984.76 +36.12 +1.23 上证综指 2781.02 +41.78 +1.53 台湾加权指数 8063.0 -68.24 -0.84 全球商品 最新价 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 34.43 -1.01 -2.85 COMEX黄金 1156.5 +15.2 +1.33 COMEX铜 211.95 +2.45 +1.17 LME铝 1535.0 +10.0 +0.66 LME铜 4690.0 +55.0 +1.19 BDI航运 298.0 -5.0 -1.65 外汇货币及债券市场 收盘价 涨跌 涨跌幅 美元/人民币 6.57 -0.0 -0.05 美元/港元 7.79 -0.01 -0.09 欧元/美元 1.12 +0.01 +1.2 人民币一年期NDF 6.84 -0.05 -0.73 三个月Libor 0.62 +0.0 +0.23 三个月Shibor 3.06 -0.01 -0.33 美国十年期国债收益率 1.88 +0.01 +0.53 HSI vs. HSCEI vs. CSI 300 资料来源：贝格数据 -33-1372747672015/022015/052015/082015/11(%) 恒生指数 国企指数 沪深300 2016 年 2 月 5 日(星期五) 彭博终端报告下载: CMHK <GO> 2 近期关注 数据发布 日期 事件 上期值 预测值 Germany 2016/02/05 Industrial Orders MM 1.50% -0.30% U.S. Non-Farm Payrolls 292k 210k U.S. Private Payrolls 275k 207k U.S. Unemployment Rate 5% 5% U.S. Average Earnings MM -- 0.30% U.S. 2016/02/06 Consumer Credit 13.95bn -- 上市公司活动 日期 股票代码 公司 活动 2016/02/05 0188 HK 新华汇富金融控股有限公司 中期业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 0864 HK 永利地产发展有限公司 末期业绩/股息 (年度31/12/15) 2016/02/05 1663 HK 汉港控股集团有限公司 业绩/股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8009 HK 华夏能源控股有限公司 第三季业绩/股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8041 HK 荟萃国际(控股)有限公司 中期业绩 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8050 HK 云博产业集团有限公司 第三季业绩/中期股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8060 HK 国联通信控股有限公司 第三季业绩/股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8078 HK 中国3D数码娱乐有限公司 中期业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8085 HK 香港生命科学技术集团有限公司 第三季业绩/中期股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8086 HK DX.com控股有限公司 中期业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8130 HK 智城控股有限公司 第三季业绩/中期股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8173 HK 寰亚矿业有限公司 第三季业绩/中期股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8190 HK 康佰控股有限公司 中期业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8193 HK 汉华专业服务有限公司 业绩/股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8201 HK 宝联控股有限公司 业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8206 HK 神通电信服务有限公司 业绩/中期股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8212 HK 誉满国际(控股)有限公司 中期业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8250 HK 丝路能源服务集团有限公司 中期业绩/股息 (截至31/12/15止6个月) 2016/02/05 8305 HK 均安控股有限公司 季度业绩/股息 (截至31/12/15止9个月) 2016/02/05 8317 HK 财华社集团有限公司 第三季业绩/股息 (截至31/12/15止9个月) 2016 年 2 月 5 日(星期五) 彭博终端报告下载: CMHK <GO> 3 覆盖公司 截至2016年02月05日，每周更新 股价 市值 EPS P/E 公司 股票代码 评级 02/04 1年目标价 上涨空间 百万美元 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 研究员 汽车汽配 华晨汽车 1114 HK 买入 HK$6.76 HK$12.5 85 4,395 1.07 0.86 0.99 5.0 6.3 5.5 梁勇活 正通汽车 1728 HK 买入 HK$2.71 HK$3.5 29 773 0.36 0.29 0.39 6.0 7.5 5.6 梁勇活 吉利汽车 175 HK 买入 HK$2.97 HK$4.6 55 3,385 0.16 0.25 0.34 14.7 9.5 7.1 梁勇活 北京汽车 1958 HK 中性 HK$5.03 HK$8.0 59 4,872 0.70 0.56 0.67 5.7 7.2 6.1 梁勇活 长城汽车 2333 HK 买入 HK$5.49 HK$12.5 128 6,472 0.88 0.98 1.10 5.0 4.5 4.0 梁勇活 福耀玻璃 3606 HK 买入 HK$15.8 HK$20.0 27 5,113 1.11 1.09 1.17 11.3 11.6 10.9 梁勇活 和谐汽车 3836 HK 买入 HK$4.81 HK$6.91 44 978 0.50 0.42 0.44 7.6 9.2 8.8 梁勇活 中升控股 881 HK 中性 HK$3.7 HK$4.75 28 1,025 0.35 0.39 0.48 8.4 7.6 6.2 梁勇活 石油石化 中石化油服 1033 HK 中性 HK$1.6 HK$2.7 69 4,744 0.16 -0.16 0.03 12.9 N.A. 70.0 余晓毓 中海油田服务 2883 HK 中性 HK$5.23 HK$8.7 66 3,220 0.97 -0.64 0.10 4.3 N.A. 42.2 余晓毓 中国石油股份 857 HK 买入 HK$4.61 HK$8.3 80 108,841 0.59 0.24 0.23 6.2 15.4 16.2 余晓毓 中国海洋石油 883 HK 买入 HK$7.7 HK$10.8 40 44,348 1.35 0.45 0.66 4.5 13.7 9.4 余晓毓 房地产 华润置地 1109 HK 买入 HK$18.16 HK$23.8 31 16,237 2.43 2.29 2.36 7.5 7.9 7.7 苏淳德 禹洲地产 1628 HK 买入 HK$1.76 HK$2.4 36 866 0.37 0.43 0.44 4.8 4.1 4.0 苏淳德 合景泰富 1813 HK 买入 HK$4.92 HK$5.7 16 1,851 1.10 1.17 1.27 4.5 4.2 3.9 苏淳德 碧桂园 2007 HK 中性 HK$2.99 HK$2.7 -10 8,712 0.59 0.51 0.53 5.1 5.9 5.6 苏淳德 雅居乐地产 3383 HK 买入 HK$3.61 HK$4.6 27 1,824 1.40 0.90 1.00 2.6 4.0 3.6 苏淳德 绿城中国 3900 HK 买入 HK$5.9 HK$7.3 24 1,646 1.04 1.29 1.42 5.7 4.6 4.2 苏淳德 中国海