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打造元宇宙，需要什么？

元宇宙的诞生需要依赖多项底层技术的搭建与完善，包括但不限于芯片、通信、VR/AR、AI、区块链等。在此基础上，元宇宙仍需要在提供游戏、社交、应用商店等功能的基础上给予用户自主权，搭建UGC平台，并为用户创作的内容提供广告网络、内容分发、中介等系统，为用户提供游戏、社交、电子竞技、剧院、购物等多方面虚拟体验。

从体验场景出发，向内剖析底层技术，元宇宙产业链可以被划分为7层。由此可见，元宇宙是系列技术创新的融合。

未来发展路径是怎样的？

站在今天这个时点展望，若以10年作为一个周期去展望未来元宇宙的发展，可能会有几个关键阶段。

第一阶段是近10年，元宇宙概念将依旧集中于社交、游戏、内容等娱乐领域，其中，具有沉浸感的内容体验是这个阶段最为重要的形态之一，并带来较为显著的用户体验提升。软件工具上分别以UGC平台生态和能构建虚拟关系网的社交平台展开，底层硬件支持依旧离不开今天已然普及了的移动设备，同时，VR/AR等技术逐步成熟，有望成为新的娱乐生活的载体。

第二阶段将发生在2030年左右，元宇宙的渗透主要发生在能提升生产生活效率的领域。以VR/AR等显示技术和云技术为主，全真互联网指导下的智慧城市、逐步形成闭环的虚拟消费体系、线上线下有机打通所构成的虚拟化服务形式以及更加成熟的数字资产金融生态将构成元宇宙重要的组成部分。

第三阶段，元宇宙终局形成，也许是在2050年。这其实是开放式命题。尽管目前各项前沿技术在快马加鞭，人类需求的升级节奏不断加快，一定程度上都加速了元宇宙的进度，但不确定性依旧很多。

现阶段来看，游戏被业界普遍认为是最有可能实现“元宇宙”的领域。因为它天然就具有虚拟场域以及玩家的虚拟化身。此前AV/VR的崛起已经在一定程度上让游戏的功能已经超出了游戏本身，所谓的“打破次元”。

但我们需要明确，元宇宙≠游戏。游戏本身具有任务性/目的性，而元宇宙本身虽然可以包括类似游戏的目标，部分场景游戏化，但是元宇宙本身的边界要宽广得多。简单举例，除游戏外，可以进行社交活动、购物、休闲娱乐活动，甚至可以通过跑步机等外接设备在元宇宙中运动。所以元宇宙将不会局限在游戏与相关的电子设备，而是涵盖整个TMT领域的生态级投资主线，蓝图的边界远超想象。

元宇宙是下一轮科技创新的“集大成者”，将有望成为“生态级”主线。当下离实现元宇宙的最终蓝图尚有距离，但各大巨头公司都在向元宇宙扩展。

参考华西证券提出元宇宙4大核心赛道投资机会：

• 底层架构：A股主要受益标的包括数字认证、视觉中国、弘业股份、安妮股份、东方电子等。

• 后端基建：A股方面形成卡位优势的巨头型AI公司仍是首选，重点推荐科大讯飞，其他受益标的包括海康威视、景嘉微、浪潮信息、中国长城、中科曙光、优刻得等。

• 前端设备：A股产业链各环节受益标包括歌尔股份、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。

• 场景内容：如游戏、智慧医疗、工业设计、智慧教育等，A股受益标的包括超图软件、科大讯飞、中望软件、宝通科技、完美世界、吉比特、电魂网络。

• 此外，可重点跟踪4家先驱厂商动态：英伟达（美股）、Roblox（美股）、Facebook（美股）、腾讯（港股）。