聚丙烯期货日报：国际油价大幅回落 期价持续上行承压

PP日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report Report 国际油价大幅回落 期价持续上行承压 原油市场：尽管美国可望解除长达40年之久的原油出口禁令，但是美国原油库存增长至历史高点，美联储加息后美元汇率上涨而打压以美元计价的商品期货，欧美原油期货盘中上涨后急剧回跌。周三(12月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2016年1月期货结算价每桶35.52美元，比前一交易日下跌1.83美元，交易区间35.29-37.35美元。 现货情况：昨日国内PP市场价格呈现盘整态势。隔夜原油小幅反弹，对市场的成本支撑作用影响甚微。石化稳价支撑，业者心态相对平稳。经销商库存不多，随行出货为主，不乏部分商家小幅让利促成交。下游工厂多根据生产情况随用随拿，市场整体交投气氛一般。昨日华北市场拉丝主流报价在6000-6100元/吨，华东市场拉丝主流报价在6150-6400元/吨，华南市场拉丝主流报价在6350-6600元/吨。 下游市场：上周国内聚丙烯下游行业整体开工率在63%附近。其中塑编行业在60%，共聚注塑开工率在65%，BOPP开工率在64%。 塑编行业: 本周下游工厂开工率在60%左右，由于月初石化企业上调定价，给市场内带来利好，部分下游塑编工厂选择入市采购，但由于对后市缺乏信心，其采购量也不敢放大，而随着原油价格下滑，场内人士谨慎观望为主，塑编工厂因新增订单较少，主要以交付前期订单为主，其开工率有小幅小降，短期内下游需求将进一步转淡。 共聚注塑：周初石化出厂价格上调，场内交投回暖。共聚注塑厂家开工率维持在65%左右，销售情况表现清淡。下游工厂对后市多持看空心态，厂家多以消化前期制品库存为主，补货采购刚需为主。 操作策略： 一、美国可望解除长达40年之久的原油出口禁令，但是美国原油库存增长至历史高点，美联储加息后美元汇率上涨而打压以美元计价的商品期货，欧美原油期货盘中上涨后急剧回跌，这将进一步压制国内化工品价格上行。二、昨日国内PP市场价格呈现盘整态势。石化稳价支撑，业者心态相对平稳。经销商库存不多，随行出货为主，不乏部分商家小幅让利促成交。下游工厂多根据生产情况随用随拿，市场整体交投气氛一般。昨日华北市场拉丝主流报价在6000-6100元/吨，华东市场拉丝主流报价在6150-6400元/吨，华南市场拉丝主流报价在6350-6600元/吨。操作上，建议多单可逐步止盈，观察20日均线能否有效突破。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年12月17日 行情预测：震荡 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP跨期价差小幅走高 L-PP价差整体大幅走高 资料来源：方正中期研究院 截止12月16日，PP605合约和609合约价差为252元/吨，跨期价差小幅走高。同时塑料与PP价差目昨日大幅走高，二者价差维持在1960元/吨，表明塑料价格跌幅小于PP。 图2：国际油价持续低位震荡 PP价格大幅反弹承压较大 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 -50050100150200250300PP605-PP6096007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,50015/0315/0515/0715/0915/11L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析 6570758085909510010511011510305070901101301502000/62001/62002/62003/62004/62005/62006/62007/62008/62009/62010/62011/62012/62013/62014/62015/62016/6IPE布油 美元指数 逆序 右轴 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图3：裂解价差持续小幅走低 IPE布油-WTI原油价格重心下移 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，PP裂解价差持续小幅走低，主因在于丙烯价格大幅下降。同时可以看出当前石脑油价格并未出现大幅走低迹象，在此情况下国内丙烯利润或大幅缩水。 图4： 内盘现货价格低位震荡 内外价差冲高回落 资料来源：方正中期研究院 周五国内PP市场价格低位整理，部分让利。原油低收，期货走势不佳，市场悲观氛围蔓延。石化华南出厂价跟跌打击市场，商家报盘让利。周五网上竞拍成交偏弱，市场出货不多。华北市场拉丝主流报价在6050-6200元/吨，华东市场拉丝主流报价在6150-6350元/吨，华南市场拉丝主流报价在6450-6700元/吨。 01002003004005006007004006008001,0001,2001,4001,6001,80011/0211/0812/0212/0813/0213/0814/0214/0815/0215/0816/02丙烯-石脑油 右轴 石脑油CFR日本 丙烯CFR中国 -20-1001020304002/1104/1106/1108/1110/1112/1114/11IPE布油-WTI原油 6500750085009500105001150012500PP华东 100015002000250030003500PP华东-CFR远东 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图5：亚洲PP粒市场价格对比 品种 最低价 最高价 本周均价 上周均价 涨跌幅 到岸 拉丝 839 841 840 860 -20 CFR远东 注塑 839 841 840 860 -20 CFR远东 拉丝 869 871 870 890 -20 CFR东南亚 注塑 869 871 870 890 -20 CFR东南亚 拉丝/注塑 879 881 880 895 -15 CFR南亚 IPP膜料 859 861 860 880 -20 CFR远东 IPP膜料 894 896 895 910 -15 CFR东南亚 IPP膜料 904 906 905 915 -10 CFR南亚 BOPP膜料 859 861 860 870 -10 CFR远东 BOPP膜料 889 891 890 905 -15 CFR东南亚 BOPP膜料 899 901 900 905 -5 CFR南亚 共聚 889 891 890 910 -20 CFR远东 共聚 919 921 920 940 -20 CFR东南亚 共聚 934 936 935 950 -15 CFR南亚 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 上周初亚洲PP报盘价稳，因市场刚需难振亚洲PP拉丝价格下滑20美元/吨，截至本周三亚洲拉丝价格在840美元/吨。上周中国华东地区PP拉丝价格下滑400元/吨，跌至6200元/吨，这个进口价格约774美元/吨，较上周下滑54美元/吨。近几周CFR货物连续下滑，由于较差的运输周期，多数贸易商采货备货更为谨慎。上周CFR东南亚PP拉丝下滑20美元/吨，中国生产的货物在当地的报价在900美元/吨，这样的价格并没有吸引中下游的购买欲望。来自马来西亚的下游工厂经理说：只要原油价格稳定，像我们这样的用户会等待聚丙烯价格进一步的下滑。 图6：石化装置检修统计 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 天津大港 10万吨 停车检修 2013年5月4日 不详 山东玉皇 10万吨 现产粉料 2014年3月29日 不详 庆阳石化 10万吨 停车检修 2013年8月15日 不详 辽阳石化 5万吨 故障停车 2011年10月5日 不详 辽通化工 老装置6万吨 停车检修 2014年6月9日 不详 洛阳石化 23万吨 停车检修 2015年9月30日 2015年11月30日 湛江东兴 14万吨 停车检修 2015年10月4日 不详 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 福建联合 老装置12万吨 停车检修 2015年10月20日 计划40天 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 PP装置方面：扬子一聚A线、镇海新装置恢复开车，然中原、洛阳、湛江东兴、中海壳牌、蒲城等装置继续停车，且周内新增济南炼厂停车检修，预计华东地区货源供应量未来稳中有增，其他地区相对变化不大。 图7：农用薄膜产量同比小幅增加 塑料薄膜产量冲高回落 资料来源：方正中期研究院 截止9月国内塑料薄膜产量为117.44万吨，相较8月增加7.98万吨，同比增长6.93%；农用薄膜产量21.35万吨，相较8月增加1.56万吨，同比增长12.72%，整体来看目前聚丙烯下游产量相比前期持平，薄膜产量小幅增加。 图8： PP生产利润近期缩水 进口开始盈利 -10010203040506057911131517192103/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/0213/0214/0215/0216/02农用薄膜产量 农用薄膜产量同比 -10-5051015202530203040506070809010011012003/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/0213/0214/0215/0216/02塑料薄膜产量 塑料薄膜产量同比 -500050010001500600070008000900010000110001200014/1014/1215/0215/0415/0615/0815/1015/1216/02进口利润 PP现货价格 进口成本 50010001500200025003000600070008000900010000110001200014/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/01PP生产利润（右轴） PP出厂价 PP生产成本 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周