环保行业周报：排污许可制度顶层设计开展，形成污染源管理新格局

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 16 页 证券研究报告 环保行业周报 （2015.12.05-2015.12.11） 排污许可制度顶层设计开展，形成污染源管理新格局 2015.12.11 姬浩(分析师) 蔡屹(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88834052 邮箱： jih_a@gzgzhs.com.cn caiyi@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515020001 本周动态回顾：  板块行情：本周沪深两市均呈现下跌态势。其中，上证综指下跌2.56%，深证成指下跌1.58%，环保板块跌幅为各行业跌幅前三。环保概念指数跌幅大于大盘，下跌3.91%。从环保细分板块看，PM2.5指数、污水处理指数和垃圾发电指数分别下跌4.42%，3.88%和3.09%。  环保政策动态：环保部长陈吉宁称，正开展排污许可制度改革的顶层设计；财政部正研究PPP税收优惠政策；环保部和中国科学院联合发布《全国生态功能区划（修编版）》；《生态环境损害赔偿制度改革试点方案》印发；“十三五”节能环保投资规模达17万亿元；亚开行批准中国4.3亿美元贷款帮助治理空气污染；国新办10日召开新闻发布会推进京津翼协同发展。  重点公司公告： 万邦达（300055.SZ）：与东丽株式会社、东丽（中国）投资公司签署合资合同； 津膜科技（300334.SZ）：与国家海洋局天津海水淡化与综合利用研究所签署《战略合作框架协议书》； 中电环保（300172.SZ）：中标金华市金西污水处理二期工程BOT项目； 科融环境（300152.SZ）：签署辽宁省北票市自来水供水项目合作框架协议； 启迪桑德（000826.SZ）：签署日常经营重大合同 行业观点及投资策略：  大气污染防治：我们重点挖掘在大气污染治理领域中商业模式清晰、业绩确定、技术具有独占性优势的投资机会，建议关注脱硫脱硝建造领域的优质上市公司，推荐具有SPC-3D专利技术的清新环境。  水污染治理：水十条带来万亿级行业空间，看好水处理、膜技术和污泥治理。城市黑臭水，建设任务艰巨，将推动污水处理设施升级和主动式污水处理技术的应用应用。我们看好市政污水处理领域PPP模式的应用投资机会。推荐PPP模式可复制的巴安水务和主动式污水处理龙头环能科技。  固废处置：人口聚集和城镇化发展使得垃圾发电仍然处于高景气度阶段。本周垃圾发电平均估值47.81。继续推荐收购优质资产低估值的瀚蓝环境。餐厨垃圾处理领域重点走专业化发展路径的推荐维尔利。 谨慎推荐(维持→) 环保行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -5.9 21.9 -27.6 相对表现 0.0 14.5 4.4 沪深300 -5.9 7.5 -32.0 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 49 平均估值 40 历史最高 82 历史最低 19 相关报告 -500501001502002014/8/262014/9/152014/10/52014/10/252014/11/142014/12/42014/12/242015/1/132015/2/22015/2/222015/3/142015/4/32015/4/232015/5/132015/6/22015/6/222015/7/122015/8/12015/8/212015/9/102015/9/302015/10/202015/11/92015/11/29沪深300环保概念指数01020304050607080902006-01-062006-07-282007-02-092007-08-242008-03-072008-09-122009-04-032009-10-092010-04-232010-10-292011-05-062011-11-182012-06-012012-12-142013-06-282014-01-032014-07-112015-01-162015-07-24 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 16 页 目录 推荐投资组合 .............................................................................................................................................. 3 环保行业投资策略 ....................................................................................................................................... 5 环保板块本周行情 ....................................................................................................................................... 6 历史行情与估值 .......................................................................................................................................... 8 36城市重点服务价格 .................................................................................................................................. 9 环保政策及行业动态 ................................................................................................................................. 10 重点公司公告 ............................................................................................................................................ 13 图表目录 图表1 推荐标的本周市场表现 ............................................................................................................................ 3 图表2 推荐标的过去一月涨跌幅 ........................................................................................................................ 3 图表3 推荐标的投资逻辑与催化剂 .................................................................................................................... 3 图表4 推荐标的过去6周金额流入率(%) .......................................................................................................... 4 图表5 推荐标的过去6个月金额流入率(%) ...................................................................................................... 4 图表6 推荐标的盈利预测与估值 ........................................................................................................................ 4 图表7 一级行业板块本周涨幅排名 .................................................................................................................... 6 图表8 环保细分板块周涨跌幅 ............................................................................................................................ 7 图表9 环保细分板块月涨跌幅 ............................................................................................................................ 7 图表9 环保个股周涨幅前五 ................................................................................................................................ 7 图表10 环保个股周跌幅前五 .............................................................................................................................. 7 图表11 环保细分板块2015年指数走势 ............................................................................................................. 8 图表12 环保细分板块2010至今指数走势......................................................................................................... 8 图表13 2006年至今环保细分板块市盈率比较...................................................................................