农产品策略周报（白糖）：关注压榨情况，短期郑糖或延续震荡态势

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 外盘基本面向好，郑糖高位震荡 2015-09-28 短期无太大利空，郑糖逢低买入为主 2015-09-07 外盘创近年新低，郑糖抗跌 2015-03-02 内外盘差价拉大，郑糖继续上涨需外盘反弹配合 2015-02-09 中信期货研究|农产品策略周报（白糖） 2015-12-11 关注压榨情况，短期郑糖或延续震荡态势 本期摘要（白糖） 观点： 上周，外盘原糖震荡回落，郑糖先震荡回落，周五大幅反弹；国际方面，巴西国内白糖价格继续上涨，11月下半月由于降雨较多，糖产量只有70.4万吨。印度食糖产量同比加快，国内糖价上涨。巴基斯坦政府已初步批准2015/16榨季出口50万吨糖，这将打压国际糖价。国内方面，截至10日，广西已有44家糖厂开榨，同比减少14家；1月合约临近交割，预计今年不会出现去年的逼仓情况；进入一月，新糖供应量增加，配额或发放，对糖价形成打压；云南省打私办回复中糖协称将加大食糖走私打击力度；我们认为，短期内，郑糖或延续震荡运行态势，关注加工糖会议内容，关注压榨进度、现货销售及配额发放情况。 关键因素： 1、巴西压榨进度及雷亚尔走势 2、中国食糖进口政策 3、中国食糖产量 4、消费情况 操作建议： 1、趋势操作：观望。 2、套利操作：买SR1609卖SR1605（10月9日入场，入场点位-50，止损点位-100），建议价差在60左右平仓止盈。等待价差缩小后再次建仓机会。 重要监测点： 1、进口糖 2、巴西压榨情况 3、消费情况 风险因子： 1、进口政策 2、走私糖 3、替代品 中信期货研究|策略周报（白糖） 2015年12月11日 2 / 11 目 录 本期摘要（白糖） ...................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 3 1.1期货市场一周表现： ............................................................................................................................................ 3 1.2白糖市场一周要闻： ............................................................................................................................................ 3 1.3白糖市场下周重要信息日历表： ........................................................................................................................ 3 二、市场解析： .......................................................................................................................................................... 5 2.1关注压榨情况，短期郑糖或延续震荡态势 ........................................................................................................ 5 2.2进口糖利润测算 .................................................................................................................................................... 5 2.3 跨期差价 ............................................................................................................................................................... 6 2.4本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 6 三、白糖产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1：白糖期货市场最近一周涨跌幅 ............................................................................................................... 3 图 2：白糖市场一周要闻汇总 ........................................................................................................................... 3 图 3：白糖市场一周信息日历表 ....................................................................................................................... 4 图 4：墨西哥周度食糖产量 ............................................................................................................................... 5 图 5：俄罗斯累计食糖产量 ............................................................................................................................... 5 图 6：进口糖利润走势 ....................................................................................................................................... 6 图 7：郑糖跨期差价走势 ................................................................................................................................... 6 图 8：郑州白糖5月合约收盘情况 ................................................................................................................... 7 图 9：郑州白糖1月合约收盘情况 ................................................................................................................... 7 图 10：郑州白糖期货月间价差 ......................................................................................................................... 7 图 11：主产区白砂糖现货价格 ......................................................................................................................... 7 图 12：主销区白砂糖现货价格 ......................................................................................................................... 8 图 13：各地白砂糖现货差价 ............................................................................................................................. 8 图 14：白糖现货地区间差价 .....................................