每周经济视点：人民币成SDR篮子中第五种货币

1 每周经济视点 2015年12月1日 研究部联席主管 林樵基 电话: 852-21478863 电邮: bannylam@abci.com.hk 分析员 潘泓兴 电话: 852-21478829 电邮: paulpan@abci.com.hk 人民币成SDR篮子中第五种货币 国际货币基金在评估中国作为外部贸易参与的重要性及认定人民币为可自由使用的货币后，决定由2016年10月1日起把人民币纳入特别提款权(SDR)基准货币篮子。人民币被纳入SDR货币篮子是人民币国际化重要的一步，显示中国货币的地位随着国家积极参与全球金融和贸易市场而上升。人民币获得国际认可，表明中国过去几年所施行的货币改革有所成效。展望未来，人民币作为储备货币，将能以更灵活的方式应对市场变化。这将能促进资本账户进一步开放以及人民币完全自由兑换。 人民币国际化的里程碑。人民币被纳入SDR货币篮子第五种货币（其它为美元、欧元、日元及英镑）。美元、欧元、人民币、日元及英镑各自的权重为41.73%（先前为41.9%）、30.93%（先前为37.4%）、10.92%、8.33%（先前为9.4%）及8.09%（先前为11.3%）。上述的权重将被用作计算篮子中每种货币的数量，并于2016年10月1生效。四种主要货币的权重均会减少，表示人民币在全球贸易和金融市场中使用量有所增加。人民币被纳入SDR有望加速金融自由化。能进一步促进人民币自由兑换的针对性改革将会出台，其中包括增加设立离岸人民币结算中心、鼓励外资进入在岸市场（QFII和RQFII）、扩大境外投资者资格，令合格境内投资者亦可参与（QDII 2 ），及扩大人民币汇率浮动区间。 各国央行和主权财富基金将增加人民币资产。更多央行和主权财富基金将需增持中国货币资产，以维持其外汇储备的多样化，并根据人民币在SDR的权重以厘定其持有量。对人民币资产的需求将逐步上升，中国资本市场的规模、多样化及流动性亦会随之增加。人民币的需求、流动性及周转量会上升，令企业及投资者市场更能充分利用市场进行冲及投资活动。 人民币在国际市场上的使用将更为广泛。企业增加使用人民币，资本管制被持续放宽，将会使区域财资中心可于国际现金池中更能灵活地使用人民币及进行人民币相关的投资对冲。这将为人民币的价值带来重要影响，提高人民币在国际贸易及投资活动中的使用率，及推动人民币融入全球金融体系。 图表1: 于2016年年10月1日生效的SDR权重 货币 SDR 权重 (%) 新 旧 人民币 10.92 0 美元 41.73 41.90 欧元 30.93 37.40 日元 8.33 9.40 英镑 8.09 11.30 来源：IMF、农银国际证券 图表2: 在岸及离岸人民币 来源：彭博、农银国际证券预测 2 2 2 2 Economics Weekly 中国经济数据 2014 2015 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月* 实际国民生产总值 (同比%) --- 7.3 --- --- 7.3 --- --- 7.0 --- --- 7.0 --- --- 6.9 --- --- 出口增长 (同比%) 9.4 15.3 11.6 4.7 9.7 (3.2) 48.3 (15.0) (6.4) (2.5) 2.8 (8.3) (5.5) (3.7) (6.9) (4.5) 进口增长 (同比%) (2.4) 7.0 4.6 (6.7) (2.4) (19.7) (20.5) (12.7) (16.2) (17.6) (6.1) (8.1) (13.8) (20.4) (18.8) (13.0) 贸易余额 (美元/十亿) 49.8 30.9 45.4 54.5 49.6 60.0 60.6 3.1 34.1 59.49 46.6 43.0 60.2 60.3 61.6 65.4 零售额 (同比%) 11.9 11.6 11.5 11.7 11.9 10.7 10.2 10.0 10.1 10.6 10.5 10.8 10.9 11.0 11.2 工业增加值 (同比%) 6.9 8.0 7.7 7.2 7.9 6.8 5.6 5.9 6.1 6.8 6.0 6.1 5.7 5.6 5.4 制造业PMI (%) 51.1 51.1 50.8 50.3 50.1 49.8 49.9 50.1 50.1 50.2 50.2 50.0 49.7 49.8 49.8 49.6 非制造业PMI (%) 54.4 54.0 53.8 53.9 54.1 53.7 53.9 53.7 53.4 53.2 53.8 53.9 53.4 53.4 53.1 53.6 固定资产投资(累计同比%) 16.5 16.1 15.9 15.8 15.7 13.9 13.5 12.0 11.4 11.4 11.2 10.9 10.3 10.2 10.1 消费物价指数 (同比%) 2.0 1.6 1.6 1.4 1.5 0.8 1.4 1.4 1.5 1.2 1.4 1.6 2.0 1.6 1.3 1.3 生产者物价指数 (同比%) (1.2) (1.8) (2.2) (2.7) (3.3) (4.3) (4.8) (4.6) (4.6) (4.6) (4.8) (5.4) (5.9) (5.9) (5.9) (5.7) 广义货币供应量 (同比%) 12.8 12.9 12.6 12.3 12.2 10.8 12.5 11.6 10.1 10.8 11.8 13.3 13.3 13.1 13.5 13.2 新增贷款 (人民币/十亿) 702.5 857.2 548.3 852.7 697.3 1,470.0 1,020 1,180 707.9 900.8 1,280.6 1,480.0 809.6 1,050 513.6 800 总社会融资 (人民币/十亿) 957.7 1,135.5 662.7 1,146.3 1,690 2,047 1,356 1,241 1,056 1,236 1,833 742 1,082 1,300 476.7 974 * 预测值（制造业PMI和非制造业PMI除外） 世界经济/金融数据 股指 大宗商品 债券收益率及主要利率 收市价 周变化 (%) 市盈率 计价单位/ 货币 价格 周变化 (%) 5日平均 交易量 息率(%) 周变 化 (基点) 美国 能源 道琼斯工业 平均指数 17,719.92 (0.44) 15.83 纽约商品交易所轻质 低硫原油实物期货合约 美元/桶 41.80 0.22 403,127 美国联邦基金目 标利率 0.25 0.00 标准普尔500指数 2,080.41 (0.46) 18.59 ICE布伦特原油现金结 算期货合约 美元/桶 44.68 (0.40) 199,923 美国基准借贷利率 3.25 0.00 纳斯达克综合指数 5,108.67 (0.37) 31.26 美国联邦储备银行 贴现窗口借款率 0.75 0.00 MSCI美国指数 1,986.56 (0.47) 19.31 纽约商品交易所 天然气期货合约 美元/百万 英热单位 2.24 1.04 62,670 欧洲 美国1年期国债 0.0966 (1.52) 富时100指数 6,390.52 0.24 29.06 澳洲纽卡斯尔港煤炭离 岸价格2 美元/公吨 61.80 N/A N/A 美国5 年期国债 1.6675 2.29 德国DAX30指数 11,360.06 0.59 24.29 美国10 年期国债 2.2306 1.05 法国CAC 40指数 4,951.56 0.43 22.70 普通金属 日本10年期国债 0.2990 (0.90) 西班牙IBEX 35 指数 10,429.70 1.15 20.46 伦敦金属交易所 铝期货合约 美元/公吨 1,437.25 (0.88) 14,302 中国10年期国债 3.1800 0.00 欧洲央行基准利率(再融资利率) 0.05 0.00 意大利FTSE MIB指数 22,765.69 0.84 N/A 伦敦期货交易所铝期货3个月转递交易合约 美元/公吨 1,446.00 (0.79) 44,455 美国1月期银行 同业拆借固定利率 0.2438 3.23 Stoxx 600 指数 386.30 0.69 28.19 COMEX铜期货合约 美元/磅 4,602.25 0.22 13,035 MSCI英国指数 1,854.41 (0.27) 29.76 伦敦金属交易所铜期货3个月转递交易合约 美元/公吨 4,586.00 0.28 55,366 美国3月期银行 同业拆借固定利率 0.4142 3.21 MSCI法国指数 139.69 0.55 23.11 MSCI德国指数 148.6 0.78 23.48 隔夜上海同业拆借 利率 1.7880 0.20 MSCI意大利指数 65.26 0.60 N/A 贵金属 亚洲 COMEX黄金期货合约 美元/金衡盎司 1,069.40 1.25 108,257 1月期上海同业拆借 利率 2.7000 0.00 日经225指数 20,012.40 0.65 20.82 COMEX银期货合约 美元/金衡盎司 14.15 0.69 36,403 澳大利亚 S&P/ASX 指数 5,266.14 1.22 19.61 纽约商品交易所 钯金期货合约 美元/金衡盎司 839.80 0.48 10,523 香港3月期银行 同业拆借固定利率 0.3734 (0.07) 恒生指数 22,381.35 1.42 9.84 农产品 公司债券 (穆迪) 恒生中国企业指数 9,947.94 0.94 7.32 2号平价黄玉米及其替 代品期货合约 美元/蒲式耳 374.50 1.97 182,997 Aaa 4.00 (4.00) 沪深300指数 3,591.70 0.98 14.85 Baa 5.44 (2.00) 上证综合指数 3,456.31 0.58 18.13 小麦期货合约 美元/蒲式耳 477.25 (0.37) 75,543 深证综合指数 2,198.28 0.65 51.07 11号糖期货合约 美元/蒲式耳 14.84 (0.87) 57,590 MSCI中国指数 60.28 (0.26) 9.51 2号平价黄豆及其替代 品期货合约 美元/蒲式耳 884.25 1.29 101,511 附注: MSCI香港指数 11,991.73 (0.35) 9.92 1. 数据来源: 彭博，中国国家统计局, 农银国际证券 (数据更新于报告发布尔日期) 2. 澳洲纽卡斯尔港煤炭离岸价格为麦克洛斯基出版的以澳大利亚纽卡斯尔港的发热量为6700大卡(高位空干基)(GAD)的动力煤离岸合同价格为基准的报价 MSCI中国指数 959.62 (1.01) 16.62 外汇 欧元/美元 英镑/美元 澳元/美元 美元/日元 美元/瑞郎 美元/人民币 美元/港币 美元/人民币－12个月无本金交割远期 汇率 1.0602 1.5119 0.7288 122.94 1.0281 6.3988 7.7516 6.6476 周变化 (%) 0.09 0.55 1.32 (0.11) 0.20 (0.07) (0.