季绩逊预期，下调目标价至7.8元
file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/13.txt[2015-10-28 10:00:14]长城汽车(02333)季绩逊预期,下调目标价至7.8元汇丰银行 汇丰发表研究报告指，长汽(02333.HK)第三季纯利录按年跌8.6%至14.91亿元人民币(6.3539, 0.0024, 0.04%)，较预期19.83亿元人民币少，价格压力及利润下跌较预期严重，重申“减持”评级，目标价从8.4港元(7.75, 0.0000, 0.00%)降至7.8港元。 汇丰指，虽然SUV车款销量贡献提升，但均价因主要车款提供折扣而持平，毛利率由第二季的27.3%降至第三季的24.5%，认为折扣的负面影响大於预期。 汇丰又指，原先预期公司可以因减少推广开支而抵销毛利下跌之影响，惟公司却提供更多售後服务优惠，包括延长H8/H9车款的保养期等，令销售开支按季升0.9%，而且在无新车推出的情况下，研发开支仍有增加。 对於下调价格後，该行指，未来价格难以回升，目前优惠期已从9月底延至12月底，加上新厂使用率低、及新能源汽车令研发开支增等问题，将令利润进一步受压，故调低今明两年盈利预测分别9%及12%。
