LLDPE和PP日报：原油回落、石化降价、需求不旺，聚烯烃或继续下探

2015年10月20日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-10-20 2015-10-20 原油回落、石化降价、需求不旺，聚烯烃或继续下探 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9050 9100 9175 0 -100 0 0.00% -1.09% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 9600 10000 8050 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 7475 7200 7600 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 8550 11700 8700 0 0 -50 0.00% 0.00% -0.57% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 9300 8850 0 -150 0.00% -1.67% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 7165 7060 -47.5 -52.5 -0.67% -0.75% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 7350 7750 7569 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LL1601-LL1605 LL1601上海现货 315 -700 PP1601-PP1605 PP1601-上海现货 216 -377 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1605 8090 8035 8040 40310 137536 8090 -0.68% L1601 8400 8350 8360 419002 389186 8395 -0.54% PP1605 6925 6882 6893 40466 148850 6922 -0.58% PP1601 7152 7098 7109 722434 353156 7139 -0.57% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年10月20日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1135 1155 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 945 935 -5 -5 -0.529% -0.535% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -179.6 -456.3 -4.9 -5.0 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -19.7 -65.3 10.5 10.5 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 521.85 2499.30 1938.1 15.83 111.30 35.50 3.13% 4.66% 1.83% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 46.57 48.91 49.58 -1.15 -1.59 0.40 -2.41% -3.15% 0.81% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 925 940 25 5 2.78% 0.53% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 565 600 940 40 25 0 7.08% 4.17% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 4750 4150 4550 225 0 0 4.74% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年10月20日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华北、华东、中油华东、西南、西北下调LLDPE出厂价50-150元/吨，且仍以挂牌销售为主，主流市场价为8800-9250元/吨，10月16日中东和远东外盘价暂稳至1135和1155美元/吨，进口亏损继续小幅扩大，昨日神华煤化工900吨货源全部成交，成交价格为8460-8570元/吨，整体现货市场压力仍存，但有减缓；装置动态方面，目前检修装置减少至49万吨，装置开机率较高，但石化库存处于正常水平，且其中PE仅占少数，整体塑料供应压力并不大，不过随着H-LL价差缩窄至150元/吨，未来装置转产LL将增多，目前是镇海炼化转产7042，另外石化还受到煤化工货源的替代，在需求不景气的情况下，石化出货还是受到一定影响的，因此未来供应压力仍有增大可能；且需求仍较差，尽管下游制品开机率持续回升，但仍以短线订单为主，需求可持续性较差，且考虑到资金压力，制品继续维持按需采购，需求难有支撑；从价格水平上看，L1601期价贴水现货暂稳至425元/吨，且目前PE边角料和一级造粒税前价格分别为8050和7500-7700元/吨，期价高于边角料和一级造粒最高价格分别为300和650元/吨，现货存在一定支撑；从原料端来看，受中国三季度GDP增速首次破7的影响，国际油价再次回落，夜盘甲醇、PTA均有回落，也将给塑料带来压力；从技术上来看，KDJ指标仍显示卖出，短期回调需求仍存。 PP： 昨日国内中石化华东、华中、中油华南、东北、西南石化拉丝PP出厂价下调100-200元/吨，且仍以挂牌销售为主，华东主流价格7300-7600元/吨，另外神华煤化工650吨货源流拍量较大，成交价格区间为7120元/吨，10月16日CFR远东和FOB中东继续下跌至945和935美元/吨，进口亏损有所缩窄，另外PP1601合约期价贴水现货价格继续小幅扩大至352元/吨，整体现货压力较大；供需面来看，昨日无新增装置检修，但有装置重启，检修比例下降至14.48%，且拉丝生产比例增加至40.32%，供应压力增大，且10月20日扬子石化10万吨重启，蒲城新能40万吨10月底重启，再加上中煤蒙大和神华榆林MTO新产能10-11月陆续投产，新增60万吨拉丝PP产能，后市PP拉丝供应压力仍将持续增大；需求方面，旺季不旺的状态维持，尽管下游企业开机率略有好转，订单有所增多，但量上有限，且多为短期订单，对市场的支撑不足；另外，PP一级造粒颗粒价格继续暂稳至6600-6850区间，目前期价高于回料最高价248元/吨，回料支撑仍不强；原料端来看，隔夜油价再次回落，给化工品带来压力，不过山东丙烯价格连续几日反弹，山东粉料企业利润持续下降至1760元/吨，虽然粉料冲击仍存，但有减弱。 操作建议：宏观悲观、原油回落、石化降价、新增产能投放预期、需求仍不佳、PP粉料利润回落、煤化工PP流拍量大&装置检修逐步增多、煤化工PE货源成交良好，聚烯烃短期压力仍存 PE： 中国宏观数据再次悲观、国际油价回落，不过昨日塑料期价的回落已对宏观数据有所消化，因此隔夜油价回落的影响或有减弱，另外石化继续让利去库存、且装置转回LL的量将逐步增多、再加上目前需求仍未有明显好，难言支撑，整体塑料市场压力仍存，短期回调仍将延续，不过昨日煤化工货源成交良好，说明短期需求依然存在，也存在一定支撑，只是这些需求偏向于煤化工货源，因此我们建议前期空头继续谨慎持有，近日L1601价格运行区间为8250-8410元/吨。 PP： PP基本面压力仍较大，油价回落、神华竞拍流拍明显、石化让利去库存、装置重启、新增产能预期、需求持续低迷，尽管季节性旺季，但难言支撑，因此我们认为PP继续维持震荡偏弱走势，建议前期空头继续持有，预计今日PP01合约价格运行区间为7000-7170元/吨。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年10月20日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价70008000900010000110001200013000山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-50005001000150020002014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-09 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年10月20日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2014-2-282014-3-312014-4-302014-5-312014-6-302014-7-312014-8-312014-9-302014-10-312014-11-302014-12-312015-1-312015-2-282015-3-312015-4-302015-5-312015-6-30 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年10月20日 6 / 14 原料与单体价格走势 LLDPE上游原料价格走势对比 丙烯单体价格与PP价格对比 LLDPE期价与乙烯单体价差 LLDPE期价利润 050010001500200005