“共振·转折”产品系列之A股周策略：反弹欲持续，谨防结构性分化

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 21 页 证券研究报告 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 反弹欲持续，谨防结构性分化2015.10.18 张广文 （宏观策略研究总监兼团队长） 陈语匆 (研究助理) 李如娟 (研究助理) 电话： 020-88836127 020-88831210 020-88836129 执业号： A1310512070004 本周看点： 1.趋势研判 压力位附近冲高减仓，回避高估值成长股。基于对下周趋势的判断，建议投资者采取逢高减仓的策略，特别是反弹至筹码密集区域3500点附近。若量能持续放大且企稳3500点，则可再次入场；基于创业板及部分中小板已高出估值中枢40%，建议投资者短期回避；仓位不高者可适当持股。 2.行业配置与资金流分析 1）资金流分析：5日方面资金流入靠前的板块：钢铁及非银金融；流入靠后的板块：农林牧渔及医药生物。20日方面资金流入靠前的板块：银行及非银金融；流入靠后的板块：综合及医药生物。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置银行、有色金属。 3.新股次新股策略 我们认为，绿盟科技、万达院线和思美传媒在各自的细分领域属于龙头或高成长公司，未来业绩会有大幅度增长，相比其他次新股具备更大的投资价值。短期来看，这些公司估值暂时偏高，在市场风险溢价回落的情况下会存在一些调整压力，建议暂时谨慎；中长期而言，关注这些公司的核心竞争力提升及市场整体需求增长变化，预计在估值回落及调整过后，中长期机会将值得留意。 4.主题纵横 中概股：上周中概股板块全部上涨，其中，上涨板块包括工业（5.80%）、信息技术（5.51%）、电信业务（4.69%）、能源（4.53%）、公用事业（3.68%）、非日常生活消费品（3.24%）、医疗保健（1.97%）、金融（1.95%）、原材料（1.87%）和日常消费品（0.40%）。 总第166期 （2015. 10.12—2015.10.16） 特色研究 指示信号 五项法测市 (准确率84%) 9月上证综指中枢下降1.71% “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 3、海外投影系列 相关报告 《结构变局》---2014年度策略 -2013年12月2日 《以定力穿越隧道》---2014年中期策略 -2014年6月15日 《12月五项法预判上证综指上行0.38%》---月度量化报告 -2014年12月1日 喜欢就请扫一扫： 根据金融界网站统计，广证恒生在“2014每周策略多空榜”中预判准确率名列前茅。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 21 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 一、趋势研判 ....................................................................... 4二、资金中长期趋势：流出综合等板块 .................................................. 61. 一周大盘资金流向：资金净流出14 亿元 .......................................... 62.板块资金流向：短期流出农林牧渔，中长期流出综合 ................................ 63. 上周十大个股资金流向 ......................................................... 84. 本周行业配置建议 ............................................................. 9三、新股策略：探寻次新股成长潜力 .................................................... 91. 传媒行业的成长性凸显 ......................................................... 92. 软件开发、传媒、影视动漫等行业未来持续增长明确 .............................. 103. 关注行业优质次新股的长期机会 ................................................ 12四、主题纵横：投影系列之海外周报 ................................................... 12 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 21 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 图表1 CPI同比结束上涨，低于预期值 .........................................................................................................4图表2 CPI与PPI剪刀差不断扩大 ...................................................................................................................4图表3 美国9月CPI、PPI下降降低加息预期 ................................................................................................5图表4 9月新增非农数据低于预期，关注10月数据 ....................................................................................5图表5 近20日大盘净流入金额（亿元） ....................................................................................................6图表6 行业板块资金流向（前5名及后5名） ...........................................................................................7图表7 各行业板块60日资金流向表 ............................................................................................................8图表8 上周资金流入TOP10 ..........................................................................................................................8图表9 上周资金流出TOP10 ..........................................................................................................................8图表10 一周资金流推荐板块追踪 ...............................................................................................................9图表11 前景优良的细分行业 .................................................................................................................... 10图表12 中国云服务市场规模不断扩大 ...................................................................................................... 11图表13 中国网民人数和互联网普及率不断上升 ....................................................................................... 11图表14 2002-2014年中国各媒介广告收入份额 .......................................................................................... 11图表15 道指与纳标普500上涨 ................................................................................................................. 13图表16 纳指上周上涨 ............................................................................................................................... 13图表17 中概股板块涨跌情况 .................................................................................................................... 14图表18 美国中概股涨跌幅前5名企业 ...................................................................................................... 14图表19 2015年限售股解禁市值统计图 ...................................................................................................... 15图表20 2015年10月限售股解禁公司明细表 ............................................................................................ 15 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 21 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 一、趋势研判 最新公布的CPI及PPI数据中，CPI同比低于预期，结束连续4个月的攀升，由此打开流动性宽松空间，预计年内有一次降准降息，利率将进一步下行。分母端无风险利率变量的下行，长期看利好股市，风险偏好短期企稳回升。 10月14日国家统计局公布9月最新CPI及PPI数据，同比1.6%，预 期1.8%，前值2.0%；环比0.1%，前值0.48%。CPI同比下跌的主要原因来自食品CPI的高位回落，其中猪肉价格回落幅度最大，环比从上个月的7.7%回落至0.4%，进一步证明猪周期所带来的CPI通胀攀升是伪通胀，撇除次周期性因素后，物价仍存通缩风险。尤以CPI与PPI差值在2014年7月以来，剪刀差逐步扩大，工业价格作为经济中物价水平的先行指标，表明未来经济通缩风险不改，宽松货币政策仍然是今年乃至2016