贵金属日报：关注明晨美联储议息结果 贵金属轻仓操作

2015年9月17日 1 / 7 华泰期货研究所 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 16/Sep D%D W%W 伦敦金 1119.5 1.28% -0.96% 纽约金 1118.4 1.28% -1.22% TD金 227.72 -0.08% -1.40% 沪期金 229.30 0.00% -1.55% 伦敦银 14.91 3.36% -0.96% 纽约银 14.91 3.69% -1.28% TD银 3270 0.49% -0.73% 沪期银 3307 0.61% -0.75% 金银比 75.01 -2.36% 0.01% 重点监测指标表现 16/Sep D%D W%W 美元 95.33 -0.28% -0.71% 美债 2.30% 0.66% 2.35% 意债 1.92% 0.10% 1.09% WTI 47.51 4.30% -4.45% S&P 1995.31 0.87% 1.66% VIX 21.35 -5.28% -12.8% CFTC基金持仓表现 08/Sep W%W 黄金 多头 183615 0.47% 空头 124322 12.95% 净多 59293 -18.42% 白银 多头 58761 1.55% 空头 40020 -0.93% 净多 18741 7.26% 近期相关文章 下半年金银有望先抑后扬 2015-07-01 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 708090100110120Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-15Aug-15金银铂钯华泰期货|贵金属日报 2015-09-17 2015-09-17 关注明晨美联储议息结果 贵金属轻仓操作 贵金属概述 国际金价上一交易日上涨1.28%至1119.5 美元/盎司（沪期金1512合约上涨0.00%至 229.30 元/克，夜盘上涨1.22%至232.1元/克），国际银价上一交易日上涨3.36%至14.91 美元/盎司（沪期银1512合约上涨0.61%至3307元/千克，夜盘上涨2.03%至3374元/千克）。 市场走势图（略） 每日多空：对美联储不加息概率上升 利多因素： 1. 标普下调日本主权信用评级； 2. 美国9月克利夫兰联储未来10年通胀预期上升至1.84%； 3. 纽约原油期货盘中暴涨逾5.6%，布油涨破50.00整数位心理关口； 利空因素： 1. 美国房地产建筑商信心指数攀升至62，创2005年11月以来新高； 2. 美国8月CPI环比下跌0.1%，今年1月以来首次下跌 /同比升0.2%，核心CPI同比升1.8%； 3. 欧元区8月CPI同比终值上升0.1%，为四个月来最低水平。 今日提示：关注美联储议息会议 16:30 英国8月零售销售，前值月率+0.1%，预期+0.2%； 20:30 美国8月新屋开工，前值120.6万，预期117.0 /营建许可，前值113.0万，预期116.0； 20:30 美国第二季度经常帐，前值-1133亿美元，预期-1113亿美元； 20:30 美国上周季调后初请失业金人数，前值27.5万，预期27.5万； 22:00 美国9月费城联储制造业指数，前值8.3，预期6.0； 14:00 日本财务大臣麻生太郎发言 / 14:35 日本央行行长黑田东彦发言； 15:30 瑞士央行货币政策评估 / 16:00 欧洲央行发布经济公报； 02:00 美国财政部国际事务次长希茨发表证词； 02:00 美国FOMC宣布利率决定，发表政策声明 / 02:30 耶伦主持媒体简会； 操作建议：轻仓 昨日非美货币和商品上扬，市场对美联储9月加息预期降低，推动贵金属反弹。昨日亚洲收盘后标普下调日本评级，一度触发市场避险情绪推动美元和贵金属走强；市场在美国通胀水平不及预期之后进一步下调9月美联储加息概率，CME FedWatch显示，9月加息概率降至23.1%，而路透调查显示一半以上市场人士预期本周美联储将维持利率水平不变，加速贵金属反弹。我们看到在市场风险情绪上升（A股暴涨、原油暴涨、美股持续反弹）的带动下目前VIX指数较前期高点有所回落，但是依然位于20以上，美联储利率决议的不确定性依然使得市场情绪偏谨慎。野村经济学家辜朝明指出，英美日的QE都未引导资金流入实体经济，而是助长了金融泡沫，美联储结束QE意味着市场必须调整，所以近期全球市场震荡的真正“黑手”不是中国，而是美联储去年做出的终结QE决策，要警惕联储与市场对峙可能持续更久。预计美联储议息会议结果的黑天鹅预计：1）美联储对未来货币政策持更加宽松的态度；2）美联储一次性大幅加息，并对政策收紧持肯定态度。目前我们的判断是，美联储或大概率在10月开始加息，9月加息的概率降低但不能排除，同时美联储维持加息后观望的谨慎态度，对于贵金属而言，预计在美联储加息后存在阶段性反弹的机会，建议投资者在议息会议前轻仓操作，规避议息结果不确定风险。 华泰期货|贵金属日报 2015年9月17日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差上升 期现价差上升 沪金期现价差走势：1.58元/克 沪金跨期价差走势：2.85元/克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪银价差监测：跨期价差上升 期现价差上升 沪银期现价差走势：37元/千克 沪银跨期价差走势：62元/千克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少3.1 万手至11.68 万手 沪金成交持仓比下降（-21%） 上期所前二十名会员多空持仓 递延费方向：转成多付空 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123456Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)20022024026028002468Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)20022024026028001020304050Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空 华泰期货|贵金属日报 2015年9月17日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加7.1 万手至81.26 万手 沪银成交持仓比上升（15%） 上期所前二十名会员多空持仓 递延费方向：维持多付空 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存减少 白银库存增加 COMEX 黄金库存214 吨（上一交易日减少0.1 吨。） COMEX 白银库存5211 吨（上一交易日增加7.1 吨。） 上期所白银仓单334 吨（上一交易日增加8.2 吨。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰期货研究所 3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空1,0501,1001,1501,2001,2501,3001,350200220240260280300320Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)1214161820225,3005,4005,5005,6005,7005,800Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,2003,6004,0004,4000100200300400Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右) 华泰期货|贵金属日报 2015年9月17日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR持平 CFTC基金净多持仓下降 黄金CFTC基金净多持仓（下降18.4%） CFTC 基金多空对比（净多头变化-13392手） SPDR持金量678.18 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 白银基金持仓分析：SLV持平 CFTC基金净多攀升 白银CFTC基金净多持仓（攀升7.3%） CFTC基金多空对比（净多头变化1269手） SLV持银量9,981.57 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 1,0001,1001,2001,3001,40005101520Jun-14Au