天然橡胶日报：市场回暖，沪胶受支撑

2015年8月28日 1 / 6 华泰期货研究所 陈莉 020-22371300 更多资讯请关注：www.htgwf.com 华泰期货|天然橡胶日报 2015-08-28 2015-08-28 市场回暖，沪胶受支撑 评论及策略 27日，沪胶主力收盘11440（+270）元/吨，上海市场国营全乳胶10350元/吨（+100），主力合约期现价差920元/吨（+175）；前二十主力多头持仓40246（-3049），空头持仓50472（-5803），净空持仓10226（-2754）；截至上周末：交易所仓单152220（+6740），交易所总库存190084（+923）。 现货报价：青岛保税区：泰国3号烟片报价1435美元/吨（0），STR20#1325美元/吨（+5），SMR20#1340（+5），SIR20#1280（0）；复合胶：山东人民币胶10700元/吨（+175）； 进口成本：日胶盘面进口折算成本13191（-92）元/吨，新加坡胶盘面进口折算成本12985（-58）元/吨，泰国胶现货进口折算成本13057（+46）元/吨 合成胶：丁苯9700元/吨（0），顺丁9200元/吨（0），上海天胶现货-顺丁650吨（+100）， 天胶现货-丁苯1150元/吨（+100） 原料：生胶片44.61（+0.20），折合烟片价格1489美元/吨（+4），杯胶39.5（0），胶水42(-0.5),烟片46.12（+0.03)。 截至8月14日，青岛保税区总库存13.01（+1.93） 截止8月21日，国内全钢胎开工率为68.06%（-0.08%），国内半钢胎开工率为66.68%(0） 观点：昨天国内现货市场有所回暖，国内现货市场价格及港口美金胶均有所企稳，价格有小幅回升，泰国原料继续回暖，除胶水外其余均小幅上扬。上周交易所库存及仓单继续增加，新仓单的持续流入使得1601持续承压，下游开工率依然不减企稳，小幅下滑为主。基本面没太多变化，依然是下游不见气色，但短期市场氛围有所好转，昨天国内股市大涨，夜盘原油也大肆反弹，整体市场情绪高涨，建议空单先离场观望。 华泰期货|天胶日报 2015年8月28日 2 / 6 行业与宏观 据北京8月21日消息，中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年7月天然橡胶进口量为267,645吨，环比大增73%，比去年同期增70%。1-7月进口量为1,396,256吨，同比降11.5%；7月合成橡胶进口152,691吨，环比降11.5%，同比增27%。1-7月进口量为965,502吨，同比增10%。 中国是全球最大的天然橡胶进口国，主要从三大主产国——泰国、印尼和马来西亚进口。 从山东省东营市商务局获悉，今年1-7月份，东营市橡胶轮胎出口额为15.88亿美元，同比下降25.9%。其中，山东恒丰橡塑有限公司、山东兴源国际贸易有限公司位居该市轮胎出口额前两位，分别出口1.71亿美元和1.44亿美元。 7月份，该市轮胎出口额为2.49亿美元，同比下降幅度达32.15%；1-7月，轮胎出口占该市对外贸易总额的52.6%。 据越南8月14日消息，越南海关最新公布的数据显示，越南2015年7月橡胶出口量为106388吨，较6月增加15.4%，同比降4.7%。 2015年1-7月越南橡胶出口量为521729吨，同比增14.2%；出口收入同比下滑8.9%至7.63亿美元。 据日本8月14日消息，日本6月天然橡胶进口量较去年同期增加4.47%，至58858吨，但环比下滑5.46%。 日本5月天然橡胶进口量为62256吨，同比增17.23%，环比增0.87%。 人民币贬值客观上将对进出口企业产生明显影响。央行此前已经明确否认人民币贬值是为了刺激出口。据了解，随着美国经济形势的复苏，新兴经济体货币对美元普遍有所贬值，而人民币保持坚挺，这给国内出口带来了一定压力。近日中国国际经济交流中心咨询研究部指出，此次调整的主要目的是推动汇率形成机制市场化。 百分之二、三的贬值不可能对出口有太大的刺激，但对稳定出口客观上有一定的帮助。据从下游以出口为主的企业了解到，虽然人民币汇率的适度贬值表面上会利好出口，但当前全球经济不景气，终端需求疲弱，即使人民币贬值，订单也难以增加，利好出口也是有名无实，这才是最为可怕的。 华泰期货|天胶日报 2015年8月28日 3 / 6 图表： 沪胶主力持仓结构 期现价差 1100 01300 01500 01700 01900 02100 02300 02500 02700 02900 0-350 00-300 00-250 00-200 00-150 00-100 00-500 0050001000 0Jan-13Mar-13May-13Jul-13Sep-13Nov-13Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15多空单净持仓 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 内外港口价差 烟片与胶水价差 -500501001502002503000500100015002000250030003500Aug-10Aug-11Aug-12泰标中国主港-青岛保税区泰国标胶中国主港泰国标胶保税区 051015202530Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15烟片-胶水 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 沪日比价 沪新比价 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%406080100120Jan-10Sep-10Jul-11Mar-12Nov-12Aug-13Apr-14Dec-14日胶进口盈亏比重（右轴）沪胶/日胶日胶进口比值 -0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.25560657075808590Mar- 11Dec-11Sep- 12Jun-13Mar- 14Dec-14新加坡胶进口盈利比重沪胶/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 -4000-3000-2000-10000100020003000400050006000700005000100001500020000250003000035000400004500050000Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13Aug-14主力升水 全乳胶现货 主力合约 华泰期货|天胶日报 2015年8月28日 4 / 6 泰标白片价格 30507090110130150170190210May-09May-10May-11May-12May-13May-14May-15泰标白片价格 烟片利润 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00-600-500-400-300-200-1000100200300400Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15价差（含税）日本烟片价格（近月折算） 复合胶与全乳价差 复合胶与沪胶价差 -100 0-5000500100015002000250030003500050001000 01500 02000 02500 03000 0Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13全乳-复合胶全乳价格期货主力价格 -500 0-400 0-300 0-200 0-100 001000050001000 01500 02000 02500 03000 0Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13期货与复合胶价差STR20#复合山东期货主力价格 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 国内天胶现货市场走势 泰国原料价格走势 1000 01500 02000 02500 03000 03500 0Feb-12Aug-12Feb-13Aug-13Feb-14Aug-14Feb-15上海江苏浙江山东广东 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 35455565758595Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 华泰期货|天胶日报 2015年8月28日 5 / 6 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货期货有限公司。未经华泰期货期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货期货有限公司认为可靠，但华泰期货期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：4006280888 网址：www.htgwf.com 广州营业部 广州市天河区天河路242号丰兴广场B座2110~2112号房