资金市场及国债期货周评：7月CPI、PPI出炉 资金延续宽松

东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 7月CPI、PPI出炉 资金延续宽松 ——资金市场及国债期货周评（2015-08-10） 一、行情回顾 上个交易日（08.07），五年期国债期货主力合约TF1509高开高走，午盘过后出现跳水，尾盘小幅拉升，勉强收涨，报收97.140，涨0.03%；10年期国债期货主力合约T1509走势稍强于TF1509，报收95.915，涨0.04%。 图 五年期国债期货TF1509 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 图 十年期国债期货T1509 二、走势研判 1、背景分析： 周日（08.09），中国7月CPI同比1.6%，创年内新高，预期1.5%，前值1.4%；中国7月PPI同比-5.4%，预期-5.0%，前值-4.8%。中国7月PPI环比-0.7%，前值-0.4%。中国7月PPI同比增速创2009年10月来新低，且连续底42个月为负值。PPI同比下降略超预期，主要是由于黑色、有色和油气等主要工业品价格大幅下降，下游资本品价格降幅扩大所致，工业品疲态恐将延续。虽然由于猪肉价格大幅上涨，推动食品价格有所上升，导致CPI小幅回升，但是目前经济仍有下行压力，通缩进一步加深，宽松的货币政策仍将延续。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 上一个交易日（08.07），银行间资金面延续宽松。隔夜品种加权平均利率为1.5580%，涨3个基点；7天期品种加权平均利率2.4154%，涨12个基点；14天期品种加权平均利率为2.5117%，跌8个基点；21天期品种加权平均利率为2.4400%，跌12个基点。 周五（08.07）利率债收益率全线下行。国债方面，1年期下行3个BP至2.1753%；3年期2.8891%与前一交易日基本持平；5年期3.1633%与前一交易日基本持平；7年期下行4个BP至3.4204%；10年期3.4553%与前一交易日基本持平。国开金融债方面，1年期下行4个BP至2.5619%；3年期下行2个BP至3.2016%；5 年期下行6个BP至3.4821%；7年期下行2个BP至3.8709%；10年期下行4个BP至3.8839%。非国开金融债方面，1年期下行10个BP至2.5986%；3年期下行5个BP至3.3038%；5年期下行7个BP至3.5691%；7年期下行2个BP至3.9111%；10年期下行5个BP至3.9108%。 关注如下消息： 【鼓励基础设施和公用事业 项目债成PPP融资新途径】项目债成PPP融资新途径“从试点开始到正式发布不到3个月的时间，《项目收益债券管理暂行办法》（以下简称《办法》）就落地了，这已经非常快了。”６日，国家发改委相关负责人对《华夏时报》记者表示。上述发改委相关负责人称，项目收益债为扩大直接融资规模、发挥资本市场服务实体经济起到至关重要的作用。相比试点办法，《办法》重点鼓励基础设施和公用事业项目发债，稳增长意图十分明显。”北京福盛德经济咨询有限公司研究员冯建林对《华夏时报》记者表示，在城投债融资约束下，项目债将成为刺激基建融资的新渠道。 2、持仓分析： 上个交易日（08.07），5年期国债期货主力合约TF1509前20大多头席位持仓11363手，减仓227手，前20大空头席位持仓13064手，减仓454手，TF1509合约前20名主力持仓的多空比为0.870，前值0.866。 10年期国债期货主力合约T1509前20大多头席位持仓12941手，减仓637手，前20大空头席位持仓13922手，减仓639手，T1509合约前20名主力持仓的多空比为0.930，前值0.930。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 3、走势预测： 专项金融债初步方案公布，供给压力有所减弱，资金面依旧对债市有所托底。国债期货连日缓慢向上爬升，短期仍将维持平台整理。后市仍有上涨空间，中期看多不变。 三、操作建议 中线看多，逢低可布局少量多单。 风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/