黑色建材策略日报（玻璃、两板）：现货触底反弹，短期提振市场

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 地产开工依然低迷，玻璃中期难言乐观 2015-07-20 动荡的一周 2015-07-13 反弹成“昙花一现”，玻璃加速探底 2015-07-27 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-07-28 现货触底反弹，短期提振市场 策略摘要 玻璃：昨日玻璃主力合约低开高走，日内震荡回升且夜盘延续上行之势，同时市场成交有所活跃，短期来看呈一定的企稳格局，反弹能否持续则有待继续观望。现货方面，周末华中市场企稳反弹，部分厂库报价上涨20元/吨左右，为市场信心企稳带来一定的利好影响。随着前期大幅降价促销以及销售半径的扩张，近期华中企业产销略有好转，短期挺价意愿亦有所增强。受此影响，目前华中厂库现货贴水幅度回落至100元/吨，期现价差较上周有所收窄，对期价的止跌反弹也将形成一定的支撑。但考虑到玻璃基本面中长期弱势格局未改，中线追多仍须谨慎。操作上，暂以观望为主。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.生产企业库存变化； 4.交易所仓单数量变动； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年7月28日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG509合约缩量上涨，尾盘报收于858元/吨，涨幅0.23%。主力成交量23.4万手，持仓12.6万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报968-992元/吨左右，华东江苏华尔润5mm报1152元/吨，华南江门华尔润5mm报 1144元/吨，均与上一交易日持平；华中荆州亿钧5mm报932元/吨，较上一交易日反弹20元/吨；全国重点城市玻璃均价为1088元/吨，较上一交易日上涨2元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG509）为40元/吨；华中市场期现价差最低为-126元/吨，华南市场期现价差为-54元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少2583手，减幅4.52%；前20席位卖单减少9107手，减幅13.04%； （5）昨日郑商所玻璃仓单维持533张不变； （6）上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额28441.8亿元，同比下降0.7%，降幅较前5个月收窄0.1个百分点。 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于89.65元/张，跌幅0.83%，主力成交量66手，持仓1140手；FB1509合约报收于56.60元/张，涨幅1.62%，主力成交132手，持仓114手； （2）昨日大商所胶合板仓单无变化，目前仓单总数199张；纤板仓单昨日注销3张，剩余总数53张； （3）昨日广东鱼珠木材市场15mm细木工板价格指数为106点，环比下跌1点；15mm中纤板价格指数为73点，环比下跌2点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年7月28日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 6/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300400201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 11-51-95-9 -150-100-500501001502002502014/10/082014/10/222014/11/052014/11/192014/12/032014/12/172014/12/312015/01/142015/01/282015/02/112015/02/252015/03/112015/03/252015/04/082015/04/222015/05/062015/05/202015/06/032015/06/172015/07/012015/07/15华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年7月28日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2201 5/0 5/0 2201 5/0 6/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1201 5/0 3/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1201 5/0 3/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200