软商品早报：近期关注临储糖的动向，进口政策改变前郑糖暂观望

软商品早报 2015年6月24日 星期三 一二 近期关注临储糖的动向，进口政策改变前郑糖暂观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 【分析师：王俊啟】 TEL：（86571）87219375 E-mail：Derric.zju@gmail.com QQ：37863428 今日要闻： 巴西中南部6月上半月甘蔗压榨量同比下滑5.2%--Unica 季风雨前景向好 最低支持价提高 外盘表现： 原糖期货大跌，因尾盘遭遇抛售 期棉因美元走强回落，但收盘前缩减跌幅 操作建议 原糖大跌。下一年度种植面积继续下降，白糖产量将进一步下降，糖业各方继续强调进口糖自律，在进口政策不变的情况下，郑糖中线上涨逻辑依然存在。5月进口糖52万吨，虽然期货市场已提前反应，但对现货市场仍形成一定压制。白糖进入纯销售期，国内糖消费有待于进一步提升才能拉动糖价的上涨。近期关注临储糖的动向，进口政策改变前郑糖暂观望。 美棉回落。USDA报告下调15/16年度全球棉花年末库存，机构预测全球棉花进入减产通道，中国种植意向下降19%，新疆棉农增加长绒棉种植。基本面的改善将长期利好棉花市场。已确定今年抛储，抛储细则将在6月下旬公布，此次抛储将以不打压市场为前提，但国储的流出对现货市场仍有压力。目前现货市场逐渐进入淡季，加上进口纱数量较往年同期增加，对棉花销售形成压力，现货销售滞缓。在消费端未有明显起色前，建议郑棉暂时观望。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、行业组织Unica周二公布的数据显示，6月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量低于预期。数据显示，巴西中南部糖厂6月上半月压榨甘蔗3940万吨，较去年同期减少5.2%。根据Platts，分析师此前预估压榨量为4050-4250万吨。尽管糖和乙醇的产量均同比下滑，但用于生产乙醇的甘蔗比例上升。6月上半月，用于生产糖和乙醇的甘蔗比例分别为42.3%和57.7%，而去年同期比例分别为45.2%和54.8%。6月上半月，巴西中南部糖产量同比减少15%，至197万吨，乙醇产量同比下滑4.1%，至16.6亿公升。 2、据外电6月23日消息，自周一开始，巴西将自美国进口的乙醇关税被上调至11.75%，此举意味着巴西国内的甘蔗压榨商将获利，而美国对巴西的乙醇出口将面临更多的压力。目前巴西仍大量自美国进口乙醇。在5月晚期，巴西参议院通过了668号法案，其上调了巴西对进口乙醇等关税。此前，巴西对进口乙醇加征9.25%的关税，但该国进口商此前因能获得信贷供应，其能完全盖过进口关税的影响。巴西贸易部公布的数据显示，今年1-5月，巴西自美国进口乙醇3.57亿公升，较上年同期的2.82亿公升大幅增加26%。 3、目前印度马哈拉什特拉邦和中部地区的播种已经开始，上周主产棉区有分散性降雨，西南季风雨进入中部产棉区的前景看好。截至目前，印度棉花公司未售库存约为117.6万吨。印度内阁经济事务委员会调高了2015/16年度的最低支持价格。其中中绒棉价格调高到3750卢比/公担，长绒棉价格调高到4050卢比/公担。按当前汇率和收购成本价计算，S-6的出口价格大约为66美分/磅。 4、6月份，国家棉花市场监测系统对国内产销存预测数据做以下调整：调增2014/15年度国内棉花进口量4.6万吨至173.6万吨，调减消费量6.8万吨至764.1万吨，2014/15年度国内棉花期末库存增加11.4万吨至1400万吨，期末库存消费比为182.5%，较上月提高3.1个百分点。调减2015/16年度国内棉花消费量3.7万吨至769万吨，2014/15年度国内棉花期末库存增加11.4万吨至1400万吨，期末库存消费比为171.5%，较上月提高3.4个百分点。 期市有风险 入市须谨慎 6 二、外盘简述： 1、ICE原糖期货周二大跌2%，因巴西货币不断下滑和自动卖单被触发，抵销收割数据为市场提供的支撑。原糖期货整日走弱，但在收市前，在结算期间的仅仅两分钟价格下挫最多1.2%。交投最活跃的10月原糖合约收跌0.17美分，或1.4%，报11.77美分，几乎回吐上日录得所有涨幅。原糖今日下挫，令价格接近上周触及的六年半低位11.52美分。7月原糖合约收跌0.23美分，或2%，报11.25美分。8月白糖期货收跌0.90美元，或0.3%，报每吨356.60美元。 2、ICE期棉周二回落，受累于美元走强，但在收盘前缩减跌幅，在越发狭窄的交易区间内盘整。ICE 12月期棉收跌0.25美分，或0.4%，报每磅64.55美分，盘中在63.93-65.03美分之间交投。 期市有风险 入市须谨慎 7 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 3119 2989 涨跌（元/吨） -7 -78 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价5300元/吨，报价不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5300元/吨，下调50元/吨，成交清淡；站台报价5300-5450元/吨，成交清淡。 南宁：中间商报价5210-5310元/吨，上调60-70元/吨，成交清淡；部分集团南宁仓库贵州二级糖报价5180元/吨；海南船板一级糖报价5300元/吨，二级糖报价5220元/吨；柳州仓库贵州一级糖报价5340元/吨，二级糖报价5180元/吨；钦州仓库报价5330元/吨；厂内车板报价5250-5340元/吨，报价不变，成交清淡。（广西糖网采编） 期市有风险 入市须谨慎 8 图2 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 9 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 10 图表5 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 11 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 120 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 宏观团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓 刘成立 刘鹏 swz@cnzsqh.com liuchengli008@163.com wallantte@hotmail.com 潘湉湉 pantiantain11@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 王琳 陈之奇 wanglin@cnzsqh.com chzq@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 主管 电话：+86 571 87213861 tomxu916@hotmail.com 马惠新 吴铭 张达 mhx@cnzsqh.com tbswuming@126.com 826065133@qq.com 王楠 沈潇霞 李晓东 wangn@cnzsqh.com 1040448048@qq.com 317214058@qq.com 农产品团队： 徐文杰 副经理 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 朱磊 朱晓燕 李若兰 mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 胡华挺 王俊啟 陈少文 727512202@qq.com 378634028@qq.com dorapenguin@163.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。