关于“英国脱欧”的公投是澄清欧盟经济政策规则基础的机会

2015年6月10日-第451号关于“脱欧”的全民公决是澄清欧盟经济政策规则基础的机会如果欧洲和英国之间的责任分担发生了变化，并且欧盟的能力又回到了欧盟国家，戴维·卡梅伦（David Cameron）希望将英国留在欧盟。这种需求提供了一个机会，可以查看欧盟经济政策规则的理论基础：应协调哪些经济政策，哪些政策应保留在国家一级？这种选择取决于是否存在外部性：如果一个欧盟国家的经济政策对其他欧盟国家的福祉产生负面影响，则应协调这种经济政策。这种方法的结论是什么？显然，不应接受任何阻碍货物或资本自由流动的障碍，因为这会降低单一市场的效率；这包括竞争政策；同样，应在欧盟国家之间协调标准和法规，以避免市场细分。欧盟国家是否在欧元区至关重要。在两个欧元区国家之间，应协调会产生竞争性偏见的经济政策（社会贡献，劳动力市场灵活性，最低工资，公司收益征税，政府对公司的补贴）。对于不属于欧元区的国家，例如英国，由于汇率的作用，这是不必要的；没有理由协调不会扭曲竞争力的政策（增值税，福利制度细节，福利转移规模）；银行和金融法规应进行协调：缺乏统一性会产生竞争偏见，并可能导致法规较少的国家出现银行业危机，并可能蔓延到其他国家；正如我们自2008年以来看到的那样，如果一个国家发生主权债务危机，事实上存在财政（甚至货币）团结，就必须制定财政赤字规则。欧盟的预算规则不适用于英国这一事实清楚地表明，将不会有支持英国的财政团结，这对于不在欧元区的国家是合理的；人员的自由流动是否会导致负担从一个国家到另一国家的不正常转移，这一点并不明显，但最近的研究表明，英国情况并非如此。作者：帕特里克·阿图斯总而言之，联合王国不采用许多欧洲规则（预算规则），并且不协调其财政或社会政策，这似乎是合理的。但是，银行和金融法规与标准应在所有欧盟国家之间统一。在目前条件下，欧盟内部的移民限制是单一市场的障碍。闪 经济学经济研究 闪Flash 2015 – 451-页2的新定义辅助性我们相信戴维·卡梅伦提出的要求，即他建议英国应留在欧洲联盟的条件，为有机会再看看辅助性。在什么情况下需要欧盟国家共有或之间相互协调的经济政策规则？在什么情况下，欧盟国家可以独立定义其经济政策？欧盟国家之间的外部性分析是定义应协调与否的经济政策清单的唯一坚实的理论基础：如果在一个欧盟国家/地区实施的政策对其他欧盟国家/地区的福祉具有负面影响，则应协调该政策。如果不是这种情况，则可以独立选择。让我们使用这种方法来研究不同的经济政策。单一市场不得危及单一市场（商品和资本的自由流动）是欧盟的主要优势之一：它产生了大量的商品和服务市场（图1）；它可以在欧盟内部有效分配储蓄。因此，任何可能危害单一市场优势的东西都不应被接受：保护主义;进入壁垒（竞争不足，表格1，欧元区的汇率比美国或英国的汇率弱）；一个国家到另一个国家的标准和法规不同。图1名义GDP（十亿美元）欧盟28美国21000 中国18 00021 00018 00015 00015 00012 00012 0009 0009 0006 0006 0003 0000资料来源：Datastream，Eurostat，BEA，NBS，Natixis02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 153 0000表格1商品市场监管指数从0到6的标度，其值随着标度的严格程度而增加规定1998200320082013美国1.501.301.11-英国1.321.101.211.08欧元区2.211.811.501.34欧元区与欧盟其他地区不同一个国家是否是欧元区成员国至关重要。重要的是防止欧元区国家之间出现竞争力扭曲和偏见。特别是，这意味着应协调以下各项： 闪Flash 2015 – 451-页3公司的社会贡献（图2），政府对公司的补贴；企业收益税（表2）；最低工资水平（表3）：协调并不意味着和谐，但是，考虑到总体经济状况，必须避免竞争偏见；劳动力市场的灵活性，在最近一段时间，在英国，零工时合同和个体经营者的作用非常显着（图3）。图2公司的社会贡献（占名义GDP的百分比）联合的王国德国法国 西班牙意大利3 400123 200图3英国：签订零小时合同的自雇和雇员人数（千人）750600101088663 0002 80045030044资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis2298 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 142 6002 40002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 151500表2欧盟国家：公司税率（2015年）德国30.2奥地利25.0比利时34.0塞浦路斯12.5西班牙28.0爱沙尼亚20.0芬兰20.0法国34.4希腊26.0爱尔兰12.5意大利27.5拉脱维亚15.0立陶宛15.0卢森堡29.2马耳他35.0荷兰25.0葡萄牙29.5斯洛伐克22.0斯洛文尼亚17.0波兰19.0匈牙利19.0捷克共和国。19.0英国*20.0瑞典22.0丹麦23.5资料来源：经合组织，纳蒂西斯独立工人人数（个体经营，LH规模） 签订零小时合同的员工人数（RH等级）资料来源：Datastream，ONS，Natixis12 闪Flash 2015 – 451-页4表3欧盟国家的最低工资（每月欧元）1月1日20081月1日20091月1日20101月1日20111月1日20121月1日20131月1日20141月1日2015德国-------1,473法国1,2801,3211,3441,3651,3981,4301,4451,458西班牙700700739748748753753757荷兰1,3351,3811,4161,4241,4471,4691,4861,502比利时1,3101,3881,3881,4151,4441,5021,5021,502爱尔兰1,4621,4621,4621,4621,4621,4621,4621,462希腊794818863863877684684684葡萄牙497525554566566784789589爱沙尼亚278278278278290320355390拉脱维亚230254254282286287320360立陶宛232232232232232290290300卢森堡1,57016421,7251,7581,8011,8741,9211,923马耳他617635660665680697718720斯洛文尼亚539589734748763784789791斯洛伐克241296308317327338352380保加利亚112123123123138159174184捷克共和国。300298311319310318310332克罗地亚-373391381373372396396匈牙利272268257281296335342333波兰313307318349336393404410罗马尼亚139149137157162158190218英国1,2429951,1691,1361,2021,2501,2511,379资料来源：欧盟统计局但是没有理由进行协调：影响不属于欧元区的欧盟国家生产成本的经济政策（例如英国和瑞典）；如果这些国家的生产成本增长更快，则原则上会通过汇率变动予以纠正。图4表明，从长期来看，英国在欧元区方面的竞争力没有改变，而瑞典的竞争力则显着提高；不会对其他欧盟国家产生负面外部影响的经济政策，例如增值税率的选择，福利制度的详细信息以及福利金额的大小（图5）。 闪Flash 2015 – 451-页5 联合的王国 德国法国西班牙 意大利资料来源：Datastream，欧盟委员会，Natixis130120图4实际贸易加权汇率*（按成本平减，1998：1 = 100）2213012020图5社会福利（占名义GDP的百分比）22201101009080706098 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15110100908070601818161614141212101002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14如果一个国家选择建立一个更加慷慨的社会福利体系，那么如果它由不造成任何竞争性扭曲的税收来资助，这将不会引起任何问题。银行和金融规定我们认为银行和金融法规应在所有欧盟国家之间协调统一。这样做有两个原因：首先，需要避免银行和金融系统之间的竞争偏见与劳动力成本差异不同，这不能通过非欧元区成员国的汇率波动来纠正。第二，事实如果监管不力在一个国家引发银行和金融危机，它将通过传染病蔓延到其他国家，正如我们在2008-2009年所见（图6A，B和C）。7006005004003002001000图表6A银行CDS（5年，基点）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 157006005004003002001000160140120100806040图表6B股市指数（2002：1 = 100）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15160140120100806040英国欧元区瑞典*上升=货币实际升值资料来源：Datastream，Natixis英国德国法国西班牙意大利资料来源：彭博社，纳蒂希斯富时欧元斯托克资料来源：Datastream，Natixis 闪Flash 2015 – 451-页6图表6C向私营部门的贷款*（以百分比表示）302520151050-5-10联合的王国德国法国 西班牙 意大利（*）家庭+公司资料来源：Datastream，英国央行，欧洲央行，纳蒂西斯02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15302520151050-5-10预算规则预算规则（财政赤字，图7，公共债务）应仅适用于欧元区国家，而不适用于非欧元区欧盟国家。如果欧元区国家的财政赤字过多：这可能会对欧元的信誉产生不利影响并导致欧元汇率异常贬值；自2009年以来，这可能导致需要使用欧元区资金（插图1）来纾困该国家，以阻止该国违约，这将严重影响投资者对其他国家的看法和利率。图7财政赤字（占名义GDP的百分比）英国德国 法国 西班牙*4 意大利42200-2-2-4-4-6-6-8-8-10-12资料来源：Datastream，Natixis预测02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15-10-12 闪Flash 2015 – 451-页7插图1希腊救援计划方案1：2010年5月至2012年3月欧盟*国际货币基金组织总预测80.030.0110.0已支付53.020.073.0余27.010.037.0套餐2：2012-2014年EFSF / ESM国际货币基金组织**PSI总预测144.528.035.5208.0-银行注资48.0-剩下的第一包***24.4-新贷款****60.9已支付130.912.034.5177.4余13.616.01.030.6（*）希腊贷款工具（**）82亿欧元将在2014年后支付（***）由于第二批贷款中尚未支付的270亿欧元的余额已减少至244亿欧元，因为斯洛文尼亚拒绝参加，葡萄牙和（****）现有预算融资496亿欧元，债务回购113亿欧元来源：EFSF，IMF，EC，Natixis欧洲贷款计划（十亿欧元）爱尔兰2010年12月至2013年底双边3.8由英国0.6由瑞典0.4丹麦葡萄牙2011年5月至2014年5月EFSMEFSF国际货币基金组织262627.5总计79.5总计85西班牙2012年7月至2013年底ESM41.3总计41.3资料来源：欧盟委员会EFSMEFSF国际货币基金组织爱尔兰人政府22.517.722.517