能源化工策略日报（橡胶）：沪胶继续调整，等待做多信号

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 宽幅震荡下，多头等待入场佳机 2015-6-1 沪胶进一步回撤，底部调整为主 2015-5-25 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-06-02 沪胶继续调整，等待做多信号 策略摘要 行情回顾： 周二沪胶继续调整。主力合约1509最低下探14560元/吨，不过夜盘重返升势。尾盘收于14785元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.07%。夜盘成交下降，成交165912手，持仓增加1040手，总持仓增至229430手。 市场要闻及监测重点变化： 现货市场报价回落。人民币报价回落50-200元/吨。保税区报价稍微稳定，个别胶种下跌5美元/吨。外盘报价回落幅度较大，回落10-20美元/吨。 国内原料整体反弹，部分胶水收购价在12.6-12.9元/公斤。胶农更乐意出手价格较高的胶水。 下游轮胎生产基本稳定。库存压力不大。新工厂目前正在处于正常建设中。 昨日，中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2015年5月库存预警指数为57.3%，虽然比上月下降了3.2个百分点，但仍处于50%的警戒线水平以上，经销商库存预警指数已经连续8个月高于50%。 2015年5月28日9点28分，泰国玲珑全钢子午线轮胎项目第一条产品顺利下线。泰国玲珑是玲珑公司第一个海外生产基地，项目包括年产1200万套高性能半钢子午线轮胎和120万套全钢载重子午线轮胎 据东京6月2日消息，日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至5月10日，日本港口橡胶库存增加3.4%至12,225吨。数据显示，天然乳胶库存从509吨升至522吨，固体合成橡胶库存从1,035吨降至1,013吨，合成乳胶库存维持在63吨。 据印度新德里6月1日消息，在农户的长期抱怨之后，印度政府决定上调橡胶进口关税。但这一决定明显没有达到限制天然橡胶进口量暴增的目标。 国家标准委员会发出通知，邀请一批相关单位于本周四在国家质检总局座谈，重新听取关于复合胶新标准实施日期的意见。 投资逻辑： 品种整体：沪胶昨日整体进入调整阶段。 期现：现货回落。各地全乳胶报价在13000元/吨上下。与1509合约存在1700元/吨左右缺口，与1505合约存在1200元/吨以上缺口。 跨期：1-9价差扩大，已经升至1400元/吨以上。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月2日 2 / 6 投资建议： 逢低做多。1509合约分别关注14600元/吨和14200元/吨两个入场机会。 风险提示： 股市在大涨之后的调整可能会连累商品下行。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月2日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1300012900131001280012400前值1320013000131501300012400涨跌-200-100-50-2000涨跌幅-1.52%-0.77%-0.38%-1.54%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1790165016551650前值1790165516551650涨跌0-500涨跌幅0.00%-0.30%0.00%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1925169016851665前值1945170516951665涨跌-20-15-100涨跌幅-1.03%-0.88%-0.59%0.00% 跨月价差1509-15051601-1509新值-17701430前值-17001325涨跌-70105 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月2日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 1/0 5201 5/0 1/1 5201 5/0 1/2 5201 5/0 2/0 4201 5/0 2/1 4201 5/0 2/2 4201 5/0 3/0 6201 5/0 3/1 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 5201 5/0 4/1 5201 5/0 4/2 5201 5/0 5/0 5201 5/0 5/1 5201 5/0 5/2 5 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 1/2 0201 5/0 2/2 0201 5/0 3/2 0201 5/0 4/2 0201 5/0 5/2 01601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 6/1 5201 2/0 8/1 5201 2/1 0/1 5201 2/1 2/1 5201 3/0 2/1 5201 3/0 4/1 5201 3/0 6/1 5201 3/0 8/1 5201 3/1 0/1 5201 3/1 2/1 5201 4/0 2/1 5201 4/0 4/1 5201 4/0 6/1 5201 4/0 8/1 5201 4/1 0/1 5201 4/1 2/1 5201 5/0 2/1 5201 5/0 4/1 5 160170180190200210220230240250201 4/0 8/0 8201 4/0 9/0 8201 4/1 0/0 8201 4/1 1/0 8201 4/1 2/0 8201 5/0 1/0 8201 5/0 2/0 8201 5/0 3/0 8201 5/0 4/0 8201 5/0 5/0 8 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 1/0 5201 5/0 1/1 5201 5/0 1/2 5201 5/0 2/0 4201 5/0 2/1 4201 5/0 2/2 4201 5/0 3/0 6201 5/0 3/1 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 5201 5/0 4/1 5201 5/0 4/2 5201 5/0 5/0 5201 5/0 5/1 5201 5/0 5/2 5持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 1/0 6201 5/0 1/1 6201 5/0 1/2 6201 5/0 2/0 5201 5/0 2/1 5201 5/0 2/2 5201 5/0 3/0 7201 5/0 3/1 7201 5/0 3/2 7201 5/0 4/0 6201 5/0 4/1 6201 5/0 4/2 6201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 6201 5/0 5/2 6成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月2日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1