白糖日报：关注郑糖能否突破前期震荡区间

2015年5月26日 1 / 7 华泰期货研究所 袁嘉婕 021-68755980 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相关市场表现 合约 收盘 涨跌幅 美原油指 60.71 0.15% ZCE1509 5455 -0.84% ZCE1601 5684 -0.44% ICE1507 - - ICE1510 - - LIFFEE1508 - - LIFFEE1510 - - 华泰长城|白糖日报 2015-05-26 2015-05-26 关注郑糖能否突破前期震荡区间 市场简评以及操作建议 在上周五ISO在首份15/16年度全球糖供需报告中预计，糖市将供不应求230万吨，为6年来首次短缺。而从明年10月份开始的16/17年度，糖市供应将大幅度短缺，规模大约为600万吨。16/17年度预估中假设全球糖需求的平均增速为370万吨，但产量方面并未出现大量增长。但ISO认为14/15年度剩余时间内，市场仍可能面临进口国和生产国短期供应过剩和库存高的偏空压力。ISO将全球供应过剩量从之前的62万吨的预估调高至222万吨。ISO认为尽管预计2015/16年度全球糖市供应短缺，但只有全球过剩的库存切实减少，否则糖价难以显著回升。昨日为美国阵亡将士纪念日，英国春季银行假日，因此英美金融市场均休市。 国内昨日郑糖主力合约SR1509小幅下跌46点，跌幅0.84%，但在昨日夜盘出现大幅拉升，从开盘时候的5445最高上涨至5654元。最终收于5595，上涨140点，涨幅2.57%。成交量大增，单昨日夜盘成交量就为96.7万手，比前几日整日的成交量还要高。从持仓量来看，SR1509有继续向SR1601合约移仓迹象。之前我们说过，短期郑糖还是更加关注后期的进口，政策以及消费情况。4月中国进口55万吨糖，虽然超出了之前市场的预期。但短时间放开进口管制的可能性并不存在，根据配额内进口加配额外自律协议的进口量，预估5月的进口量为50万吨，那么6月以后的进口量就会出现下降。因此在政策面没有发生变化，同时消费有所启动的情况下（马上将进入夏季用糖旺季），后期郑糖还是会有上涨动能。 市场走势 郑糖1509合约走势（元/吨） ICE1507合约走势（美分/磅） 华泰长城|白糖日报 2015年5月26日 2 / 7 重要数据一览 行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 ZCE1509夜盘 5445 5654 5445 5595 131 2.4% ICE1507 - - - - - - LIFFE1508 - - - - - - 国外市场 价差 ICE1507/1510价差 Liffe1508/1510价差 - - 国内市场 现货价格 地区 柳州 广州 青岛 鲅鱼圈 湛江 现货价格 5540 5520 5630 5500 5480 日变化 0 0 0 0 0 期现（南宁）价差 ZCE1509-柳州价差 ZCE1601-柳州价差 ZCE1601-1509价差 55 300 246 原糖进口利润 即期升贴水 配额内进口成本 配额外进口成本 配额内进口利润 配额外进口利润 巴西 - - - - - ZCE主力合约成交量 成交量 持仓量 持仓变化 61.9万 64.7万 14140 标准仓单 仓单数量 有效预报 库存合计 39617 3520 43137 期货持仓排名 前20名净持仓 华泰长城净持仓 万达期货净持仓 中粮期货净持仓 光大期货净持仓 永安期货净持仓 净空10202 净多6427 净多7483 净空59057 净空12430 净空3829 华泰长城|白糖日报 2015年5月26日 3 / 7 重要数据图表一览 郑糖主力合约走势（元/吨） ICE1503合约走势（美分/磅） 1213141516171819 美元/巴西雷亚尔 原油价格走势 405060708090100110120130Jan-13Apr-13Jul-13Oct-1 3Jan-14Apr-14Jul-14Oct-1 4 巴西中南部甘蔗压榨量累计 巴西中南部双周甘蔗压榨量 01000 000002000 000003000 000004000 000005000 000006000 000007000 0000016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0408/0909/1010/1111/1212/1313/1414/15 01000 00002000 00003000 00004000 00005000 00006000 000016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0409/1010/1111/1212/1313/1414/15 华泰长城|白糖日报 2015年5月26日 4 / 7 巴西中南部糖产量（万吨） 巴西中南部双周乙醇产量（万吨） 05000 001000 0001500 0002000 0002500 0003000 0003500 0004000 00016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/042008 /20 092009 /20 102010 /20 112011 /20 122012 /20 132013 /20 142014 /20 15 -500 00005000 001000 0001500 0002000 0002500 00016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0408/0909/1010/1111/1212/1313/1414/15 我国加工糖产能与进口量对比 进口成本与国际糖价对应图 食糖月度进口量 年度进口量 01000 002000 003000 004000 005000 006000 007000 008000 001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2009年2010年2011年2012年2013年 05000 001000 0001500 0002000 0002500 0003000 0003500 0004000 0004500 0005000 0002001年2003年2005年2007年2009年2011年2013年年度进口量 华泰长城|白糖日报 2015年5月26日 5 / 7 巴西食糖配额内进口盈利情况 配额外进口成本 -0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4Jul-10Feb-11Sep- 11Apr-12Nov-12Jun-13Jan-14Aug-14 我国食糖供求平衡情况（万吨） 全球食糖供求平衡情况（万吨） 华泰长城|白糖日报 2015年5月26日 6 / 7 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰长城期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰长城期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰长城期货有限公司。未经华泰长城期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰长城期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰长城期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰长城期货有限公司认为可靠，但华泰长城期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰长城期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰长城期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰长城期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰长城期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：4006280888 网址：www.htgwf.com 广州营业部 广州市天河区天河路242号丰兴广场B座2110~2112号房 电话：020－38395338 传真：020-38394853 番禺营业部 广州市番禺区清河东路338号中银大厦2205~2207室 电话：020-84701499 传真：020-84701493