白糖策略周报：白糖-等待调整后多单入场机会

白糖策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 白糖：等待调整后多单入场机会 一、本周期货行情回顾 图表1：国内白糖期货509合约日K线图 资料来源：文华财经 本周白糖期价震荡下调，周三当日跌幅超过120点，此后两个交易日反弹，主力509合约再度会动5500元/吨。截止周五509合约持仓63.2万手，周下跌39点，跌幅0.7%。 二、现货行情回顾 图表2：白糖现货价格 单位：元/吨 资料来源：光大期货研究所 本周广西食糖现货报价小幅下调，中间商反映成交一般。目前广西大部分集团仍然保持顺价销售的心态，同时也反映出糖企对于后期市场走势的看法并不过分乐观，大家还在等待夏季旺季 白糖策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 需求的全面启动。 南宁方面，周一现货批发市场价格小幅波动，大集团报价在5530元/吨；周二现货批发市场价格维持小幅波动，大集团报价较周一持稳；周三现货批发市场价格继续小幅波动，大集团报价维持在5530元/吨；周四现货批发市场价格小幅下跌，大集团报价下调至5480元/吨；周五现货批发市场价格小幅波动，大集团报价下调至5470元/吨；本周南宁现货价格较上周下跌60元/吨。 柳州方面，周一现货批发市场价格小幅波动，大集团报价在5570-5600元/吨；周二现货批发市场价格维持小幅波动，大集团报价较周一持稳；周三现货批发市场价格继续小幅波动，大集团报价维持在5570-5600元/吨；周四现货批发市场价格小幅下跌，大集团报价下调至5520-5600元/吨；周五现货批发市场价格小幅波动，大集团报价下调至5510元/吨；本周柳州现货价格较上周下跌60元/吨。（资料来源昆商糖网） 三、产业供需结构分析 法国兴业银行（Societe Generale)的糖交易主管James Cassidy在一份报告中称，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量有所下降。根据巴西甘蔗行业协会（Unica)的数据，上年同期甘蔗压榨量为3880万吨。糖广正使用更多的甘蔗来生产乙醇。“高水分使得作物更为健康。5月下半月的天气看似更为随和。 分析机构金士曼表示，近几年巴西食糖产业资金流动不畅，老化甘蔗更新种植力度不足将引发单产减少，预计2016/17年度巴西甘蔗产量或重返减少的趋势。拟于2016年4月开始的2016/17年度，占巴西总产量90%的中南部地区甘蔗产量或较2015/16年度减少1500万吨，至5.7亿吨，预汁产糖3,127万吨，较2015/16年度的3,322万吨下降5.9%。根据巴西蔗产协会公布的数据，金士曼预计的5.7亿吨的产量将达到近四年的最低水平，2013/14年度巴西中南部地区创下5.969亿吨的产量纪录。数据显示，到2016/17年度时巴西甘蔗种植年龄增加0.2年，平均年龄达到3.7年，己经超过甘蔗种植2.8-3年的理想年龄。由于老化甘蔗更新种植力度不够，超龄种植的甘蔗数量在不断增加，将影响到下一年甘蔗生产形势。 图表3：白糖进口量 单位：万吨 白糖策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 资料来源：光大期货研究所 图表4：白糖销售进度 单位：万吨 资料来源：光大期货研究所 图表5：糖果产量 单位：万吨 白糖策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 资料来源：光大期货研究所 图表6：碳酸饮料产量 单位：万吨 资料来源：光大期货研究所 四、操作策略呈现 我国4月进口数据公布，55万吨，同比增加101%，环比增长12.1%。前四个月累计进口155万吨，同比增幅36.4%。数据公布前盘面一度带有恐慌情绪，周三受美元反弹、大宗商品回落打压，盘面大幅下调，资金在此恐高心态显露无疑。短期看产区销售不畅引发市场担忧，目前市场仍在消化进口加工糖，产区销售进度缓慢，但在进口管控并未放松的背景下，减产成为定局，牛市基本并未发生改变，目前行情可以定位为调整，等待消费跟进。 操作：建议601合约长期多头继续持有。空仓者等待调整后介入多单的机会。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 分析师：张笑金，现任光大期货研究所农产品部白糖分析师，从事白糖期货相关研究8年，郑州商品交易所白糖高级分析师。多次赴广西调研，对品种、产业链有深刻的了解。长期在《期货日报》、《中国证券报》发表评论文章。 执业资格证号：F0306200 投资咨询资格号：Z0000082 E-mail: zhangxj@ebfcn.com.cn 电话：0371-65618032 白糖策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5