农产品策略日报（豆类）：4月供需报告公布在即，市场窄幅波动

农产品 研究员： 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 近期相关报告： 中信期货油脂油料条线（豆类）月报2015年2月——猪价持续走低，豆粕价格或低调“过节” 2015.1.30 中信期货油脂油料条线（豆类）年报2015年度——大周期弱势，阶段性反弹，菜粕跟随豆粕，价差稳定 2014.12.31 中信期货农产品（豆类）2014年12月报——养殖利好，豆粕或领涨 2014.12.1 中信期货农产品（豆类）2014年11月报——出口旺季利多，豆类上涨和分化并存 2014.11.1 中信期货农产品（豆类）2014年四季报——增产集中兑现+养殖缓慢修复，料豆类四季度震荡筑底 2014.10.1 中信期货研究|农产品策略日报（豆类） 2015-04-09 4月供需报告公布在即，市场窄幅波动 策略摘要 观点： 连续3个交易日下跌后，昨夜美盘豆类市场窄幅波动，市场略显平静。美豆平开后在967.6-975区间窄幅波动，收盘微涨0.04%。美豆粕走势类似，收盘微涨0.06%。美豆油低开盘中震荡走弱，收跌0.26%。 国际方面，美国时间4月9日12:00pmUSDA将公布4月供需报告。市场预计美豆期末库存将下调，同时巴西大豆产量下调，阿根廷大豆产量上调。 国内方面，猪价小幅回升，但力度有限。生猪存栏量和能繁母猪存栏量料在3月仍会走低。关注猪价走势，料豆粕下游需求企稳尚需时日。 总体上，料市场区间运行格局难改。 操作建议： 观望。 重要监测点： 1.大豆港口库存和消耗情况 2.豆粕现货需求情况 3.生猪价格、肉类消费情况 4.南美豆外运情况 风险因子： 1.生猪价格大幅飙升 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年4月9日 2 / 9 一、行业动态 （1）4月8日全国各省生猪均价12.22/公斤，环比日涨0.02。猪粮比价5.24:1，环比日涨0.02。国内生猪价格小幅上扬，各地区涨跌不一。东北三省部分地区猪价下调0.2-0.4元/公斤，河北、山东、河南局部地区猪价上调0.2-0.4元/公斤，南方整体暂时趋稳。目前市场上养殖户压栏情绪较前期有所缓解，但压栏情绪仍在。屠宰企业收猪有一定困难，屠宰企业压价仍有压力，导致猪价涨跌两难。当前大部分地区多震荡，涨跌趋势不明显，预计短期内将延续僵持。 （2）4月8日，进口大豆港口库存490.45万吨，环比增6万吨，增幅1.24%；大豆到岸成本价，美豆降33.82元/吨，降幅1.06%，南美豆降5.64元/吨，降幅0.18%。进口大豆压榨利润环比持平。 （3）USDA将在今晚公布4月月度供需报告，市场预期美国大豆种植面积创纪录，大豆产量或继续增加。同时预计美国大豆期末库存预估或下调1500万蒲式耳，至3.7亿蒲式耳，但这仍是八年最高水平。同时市场还预计农业部将下调巴西大豆产量预估，同时上调阿根廷大豆产量预估。 （4）CFTC数据显示，过去一周投机基金在农产品市场增持净空单，目前净空单数量创下历史次高点。截至3月31日一周，投机基金在农产品期货和期权市场的净空单增加了3584手，净空单数量达81715手，历史最高记录为102126手。 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年4月9日 3 / 9 二、行情监测指标日度变化 1.豆类合约量仓变化 图 1： 收盘价涨跌幅 单位：% 图 2： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 跨月价差日涨跌 单位：元/吨 图 4： 跨月价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0.1% -0.2% -0.1% 0.0% -0.3% -0.2% -0.2% -0.1% -0.1% 0.0% 0.1% 0.1% 0.2% A M RM C 豆、粕、玉米活跃合约收盘价日涨跌幅 43.35% 59.74% 46.70% -13.84% 1.20% 2.50% 3.94% -1.13% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% A M RM C A M RM C 成交量 持仓量 豆、粕、玉米活跃合约成交量、持仓量日涨跌幅 21 -18 3 -8 3 -5 -18 8 -10 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 -12.7% -20.7% -3.8% 17.4% -13.0% 7.2% -7.5% -6.9% -8.0% -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年4月9日 4 / 9 图 5： CBOT豆类、玉米价格日涨跌幅 单位： % 图 6： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 2.蛋白粕现货价格走势 图 7： 蛋白粕现货价格日涨跌幅 单位： % 图 8： 蛋白粕现货价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 大豆国际贸易报价日涨跌幅 单位：% 图 10： 蛋白粕内外现货报价及价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0.13% -0.06% 0.16% -0.10% -0.05% 0.00% 0.05% 0.10% 0.15% 0.20% CBOT大豆 CBOT豆油 CBOT豆粕 CBOT豆类活跃价格日涨跌幅 11.23% -11.34% 129.63% -0.84% -3.81% -2.56% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 成交量 持仓量 CBOT豆类活跃成交、持仓量日涨跌幅 -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 全国均价 哈尔滨 天津 连云港 张家港 防城 湛江 长沙 成都 全国均价 福建 广东 宁波 张家港 天津 日照 全国均价 广州市 安徽蚌埠 山东潍坊 河南焦作 吉林市 国际现货价 广东:黄埔港 辽宁:大连港 山东:青岛港 豆粕现货价 菜粕现货价 DDGS现货价 鱼粉现货价 蛋白粕现货价日涨跌幅-分地区 -0.11% -0.22% -0.53% -2.83% -2.67% -2.62% -3.0% -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 豆-菜 豆-DDGS 菜-DDGS 鱼粉-豆粕 鱼粉-菜粕 鱼粉-DDGS 蛋白粕现货价差日涨跌幅 -13.2% -1.8% 0.0% 4.2% -6.3% -1.4% -0.7% 0.0% 0.0% 0.0% -1.1% -0.2% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 美豆 美国西岸 南美大豆 南美港口 墨西哥湾 美湾 美西 南美 美豆 南美大豆 美豆 南美大豆 升贴水 CNF报价 国际运费 到岸价 大豆国贸报价日涨跌幅 0.0% -0.1% -0.2% -1.1% -0.2% #N/A 0.0% 6.4% 0.9% #N/A 9.4% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 大豆 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 国内现货 进口成本 内外价差 内外现货报价及价差日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年4月9日 5 / 9 图 11： 粕及原料现、期货价、基差日涨跌 单位：元/吨 图 12： 粕及原料现、期价、基差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 3.蛋白粕、原料库存 图 13： 大豆港口库存、消耗、折粕量日涨跌幅 单位：% 图 14： 进口大豆压榨利润日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -4 -4 0 0 0 -5 -3 2 0