黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：环保影响持续 钢强矿弱格局延续

黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 止跌 但高度不看好 2015-03-16 跌幅有限 下方有支撑 2015-03-09 货币政策宽松支撑非提振 2015-03-02 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-03-19 环保影响持续 钢强矿弱格局延续 策略摘要 2月宏观经济数据出炉。工业数据下滑明显：工业增加值下滑1.1%至6.8%，创2009年4月以来新低；PPI环比继续下滑至-4.8%。房地产数据也不乐观：房地产开发投资增速环比回升11%至10.43%，脱离负增长；新开工面积增速环比回升8%，但仍为负增长；销售面积增幅环比仍下降为-16.26%；整个国房景气指数继续下滑至93.77。工业经济与下游需求表现不佳，对黑色金属价格仍有压制；但降息降准以及货币供应增加也对价格有支撑。整体区间运行思路还未改变。目前基本处于区间低位，空单可以止盈。 环保影响持续，钢强矿弱格局延续，二者比价继续走高。 钢材：钢强矿弱持续 螺纹钢05合约价格上涨，10合约冲高回落。现货方面，上海上涨20元/吨，杭州、广州上涨10元/吨，北京上涨60元/吨、天津上涨70元/吨。华北涨幅大于华东、华南。05、10与上海地区现货价差正常，与唐山钢坯价差正常。近月合约表现强于远月合约，10-05价差小幅回落至71。 热卷1505合约价格下跌。现货方面，上海、广州上涨20元/吨，杭州、北京上涨10元/吨，天津下跌10元/吨。期货价格相对北京、广州、上海、杭州、天津地区均下跌。 操作上，受环保发力影响，矿石近月合约价格大幅下跌，几近跌停；钢材近月合约价格相对比较坚挺，05合约上钢矿比价创新高达到5.429，买钢材卖矿石套利继续持有。 由于钢材远月合约与近月合约价差达到历史高位区间，价差有回落要求，因此远月合约跌幅较大，可以介入卖螺纹钢1510买螺纹钢1505的套利操作。 重要监测点： 1. 钢厂减产动态； 2. 后期工地开工情况。 铁矿石：钢强矿弱持续 环保影响仍在持续，铁矿石期货价格跌停。现货方面，港口现货价格持平。普氏指数继续下跌1.5美元至56.25美元。05、09合约相对港口现货价格回落，相对普氏指数回升。 操作上，钢矿比价继续回升，买钢材卖矿石套利持有。 重要监测点： 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月19日 2 / 8 1. 北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数； 2. 钢矿比价；期现比价。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）据中钢协数据，3月上旬，中钢协会员企业日均粗钢168.15万吨，环比下降5.05％；日均生铁163.73万吨，环比下降5.68％。重点企业库存1736.53万吨，旬环比增加23.74万吨，增幅为1.39%。 （2）印度商工部日前发布公告表示，对进口304系列热轧不锈钢反倾销案做出终裁，建议对来自中国、韩国和马来西亚的304系列热轧不锈钢征收反倾销税。 （3）中国2月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格下降的城市有66个（前值64个），上涨的城市有2个（前值2个），持平的城市2个（前值为4个）；最高涨幅为0.2%，最低为下降1.3%。同比价格下降的城市有69个（前值69个），持平的城市有1个（前值为上涨1个）；最高涨幅为0.0%，最低为下降10.8%。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月18日普氏铁矿石价格指数为56.25。 （2）3月17日Global ORE现货交易平台动态： 1）17万吨62%PB粉成交，成交价为57.5，到期4月； 2）8万吨58%杨迪粉成交，成交价为47，到期4月； 3）17万吨62%PB粉成交，成交价为56.5，到期5月。 （3）3月18日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 超特粉 57.05% 370/吨 10000吨 曹妃甸港 （4）3月16日北矿所现货交易平台动态： 期货（成交）价格 商品名称 产地 装期/提单日 买价 卖价 数量 PBF 澳大利亚 04-09~04-18 58.6（美元/干吨） - 170000 （5）Macquarie：把2015年现货铁矿石价格预期从每吨68美元下调至54美元；把2016年现货铁矿石价格预期从65美元下调至58美元。预计铁矿石2015年三季度跌至每吨48美元。 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月19日 3 / 8 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价继续回升 图 2： 螺纹钢与焦炭期货比价处于正常范围 3.50 4.50 5.50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18RB/I指数 1.80 2.30 2.80 2011/04/152012/04/152013/04/152014/04/152015/04/15RB/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 铁矿石与焦炭期货比价处于低位 图 4： 铁矿石与焦煤期货比价处于低位 0.40 0.50 0.60 0.70 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18I/J指数 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2013/10/182014/02/182014/06/182014/10/182015/02/18I/JM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现价差回落 图 6： 螺纹钢期现价差正常 -150-100-500501002013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18DCE05-天津港61.5% -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月19日 4 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB16012498-12-0.48%3934016412RB15052416110.46%999478650988RB15102487-21-0.84%17161124334196HC01273600.00%80HC052510-20-0.79%3891414544HC102568-20-0.77%29001352I1601436-6-1.36%4602830178I1505445-6-1.33%169008195482I1509438-5-1.13%5974041082654 期货市场价差最新价差RB05-01-82RB10-0571RB01-1011HC05-01-226HC10-0558HC01-10168I05-019I09-05-7I01-09-2RB-HC-53RB/I5.6059RB/J 2.4834RB/JM3.4662I/J0.4430I/JM0.6183J/JM1.3958 图 7： 螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 2000300040005000010000002000000300000040000005000000600000070000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢10合约10成交量10持仓量RB10 200030004000500001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢05合约05成交量05持仓量RB05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月19日 5 / 8 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 单位：元/吨 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-01 -800-600-400-20002004006002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB10-05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中