黄金早报：关注非农数据表现 金价维持弱势震荡

I 5n  要点： 1、国内方面，周四沪金主力合约开盘246.35元/克，收盘245.65元/克，涨幅为-0.47%，盘中交投区间介于245 - 246.9元，持仓202582手（-8256）。 2、外盘方面，周四纽约黄金主力合约开盘1200.2美元/盎司，收盘1197.5美元/盎司，涨幅为-0.23%，盘中交投区间介于1195.8 - 1208.9美元。 3、现货方面，周四伦敦黄金下午定盘价为1,202.00美元/盎司（+2.50）。 4、周四上海黄金交易所Au（T+D）收盘报242.66元/克（-0.21）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、3月5日，SPDR黄金ETF持仓为24460450.55 盎司（+0.00）。 6、周四，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为933千克。纽约金库存减少121143.5盎司，总库存量为8,264,407.33盎司。 7、美国截至2月28日当周美国初次申请失业救济金人数增加至32万人，为去年5月以来最高水平。美国2014第四季度生产力年率下降2.2%。美国1月工厂订单环比-0.2%。德国1月制造业订单下降3.9%。欧元区1月失业率降至11.2%，其中德国最低4.7%，希腊最高25.8%。 8、欧洲央行维持基准利率在0.05%不变。欧央行行长德拉吉宣布将从3月9日开始购买政府债券，每月购债600亿欧元。政府债券购买计划是欧洲央行总额1.1万亿欧元债券购买计划的一部分内容，该计划旨在提振欧元区经济增长和通胀率。欧洲央行预计今年GDP增速将为1.5%，通胀将为0%。英国央行维持货币政策不变。  小结： 周四金价延续弱势，COMEX期金成交持仓相对平稳。美国方面，昨日经济指标均表现欠佳，其中周度失业人数上升，市场对非农数据预期谨慎，不过整体乐观情绪没有收到太大影响，通胀指标偏低，市场加息预期摇摆，美元指数延续相对强势。欧洲方面，欧元区就业市场温和改善，但区域内部发展不协调问题依然凸显，通缩压力较大。欧洲央行如期开展资产购买，货币政策基本符合预期。基于目前政经局势，市场资金仍将继续偏好高息、高稳定性资产。综合来看，经济前景、货币政策预期基本延续此前，除美国外主要经济体不断加码宽松，这种货币宽松环境对贵金属价格有一定支持，但是在经济增长相对乏力、能源价格低迷等因素影响下，主要经济体通胀在一段时间里仍将维持在偏低水平，黄金投资需求基础依然羸弱。策略上，维持短线波段操作，主要关注偏空方向机会。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 关注非农数据表现 金价维持弱势震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2015年3月6日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788082848688909294969810001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 40042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。