国债期货日报：冲高回落，期债不改多头格局。

2015-02-06 国债期货日报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 1 2.40002.90003.40003.90004.40004.90005.40002015/1/302015/2/22015/2/32015/2/42015/2/5利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 国债期货：冲高回落，期债不改多头格局。 一、图表分析 图表1：上一交易日国债期货交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1503 97.902 97.962 97.550 97.556 TF1506 98.500 98.522 98.118 98.132 TF1509 98.850 98.930 98.620 98.632 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1503 4,965 8,839 -0.074 -1,810 TF1506 5,942 16,536 -0.064 1,611 TF1509 232 1,353 -0.040 149 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2015年2月5日） 图表 2：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2015年2月5日） 图表3：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2015-2-3 2.9544 4.3933 4.9189 5.0667 2015-2-4 2.9730 4.4270 4.9320 5.0780 2015-2-5 2.8660 4.4120 4.8600 5.0502 日期 3个月 半年 9个月 1年 2015-2-3 4.9167 4.7989 4.7678 4.7856 2015-2-4 4.9280 4.7990 4.7698 4.7886 2015-2-5 4.9160 4.7880 4.7570 4.7830 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2015年2月5日） 二、行情回顾 期债主力合约TF1506昨日高开低走，尾盘站在5日均线附近，全天成交有所放大。期债整体持仓有所下降，活跃度有所提升。 三、市场焦点 1、昨日SHIBOR利率手央行降准影响，以下行为主，但是幅度不大，其中2周SHIBOR小幅下行7.2个基点，1个月SHIBOR小幅下行2.78个基点，3个月SHIBOR则下行1.2个基点，目前仍然在4.9%附近，短期有可能继续下行回落。 2、7天回购定盘利率昨日小幅下行1个基点，短期上行动力似有缓解，我们仍然需要关注此期限利率变化，未来变数仍然较大。 3、中长期国债到期收益率昨日明显下行，其中7年期国债到期收益率下行2个基点至3.37%，10年期的则下行6个基点至3.40%。 四、研究观点 尽管央行刚宣布降准，但是利好情绪非常短暂，期债和股指一样高开之后低走，甚至尾盘收跌。我们认为这样的情形是市场并未意识到降准的信号意义，再加上临近节假日，市场尚未意识到央行此举是打开了未来宽松货币政策的空间。目前期债仍然保持着多头的格局，未来可轻仓逢低做多。 撰写： 光大期货研究所 季成翔 执业资格号：F0291112 电话：021-22169060-250 E-mail: jicx@ebfcn.com.cn