聚丙烯期货日报：现货价格止跌上行,PP期价小幅反弹

请务必阅读最后重要事项 第1页 现货价格止跌上行 PP期价小幅反弹 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、现货价格：截至6月7日国内PP市场行情整体趋稳，少数牌号小幅高报50元/吨左右。中油东北、中油华南部分出厂价调涨，加大对货源成本支撑。华北市场拉丝主流报价在6850-6950元/吨，华东市场拉丝主流报价在7050-7100元/吨，华南市场拉丝主流报价6900-7050元/吨。二、供给方面：中韩石化恢复开车，延安炼厂老线开车，宁夏宝丰月底开车，下周燕山石化检修，使得市场货源供应量略有增加。整体看来，市场货源供应量略有增加，下游实际需求没有明显变化，现货市场供需矛盾不会发生明显的变化。三、下游开工：截止6月2日当周聚丙烯下游企业开工情况较上周没有明显变化。月初石化调整，推动原料价格走高，下游接货积极性偏低。企业新增订单较前期有所减少，当前仍以加工前期订单为主，多维持正常生产，当前根据生产情况采购。由于新增订单较前期有所减少，未来需求将有所减少。操作上：综合考虑国际油价、下游开工及后期供给等因素，PP期价后期反弹高度有限，整体维持逢高沽空思路不变。 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年6月7日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、PP-L价差分析 资料来源：方正中期研究院 截止6月7日，PP609合约和601合约价差为356元/吨，跨期价差持续走低，主要是近月合约相比现货价格大幅升水，资金拉涨相对困难，使得PP近月期价上涨幅度收窄。从右图可以看到，PP期现基差由前期小幅升水转为贴水，因此在现货未继续走低的情况下，市场参与者可能做贴水修复行情。从下图可以看出，今年以来L-PP价差持续走低，且有进一步走低趋势，后期应关注二者价差能否缩窄至1400以内。 请务必阅读最后重要事项 第3页 二、Brent原油止跌上行 助推PP期价重心上移 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出原油与PP价格、石脑油与PP价格走势基本上呈现一致性，其相关系数也高达0.9。整体来看原油价格在30-50美元区间时，国内PP价格对应在6000-7000元区间。从右图可以看出，布油价格至自去年12月低点以来，整体表现为震荡上行，这在成本端支撑了聚丙烯期价大幅上行。 三、丙烯裂解价差涨幅收窄 内外现价整体企稳 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出丙烯-石脑油价差近期持续收窄，这表明丙烯生产厂商利润环比下降，后期应继续关注国际油价走势，对石化厂商利润影响。从右图可以看出，PP现货价格从2014年 请务必阅读最后重要事项 第4页 以来整体呈现跌势，其主因在于国际油价走低、国内经济下行等多方面因素。短周期来看，从2015年11月份以来，国内外PP现货价格整体呈止跌上涨态势，主因在于下游开工增加，对PP需求增加。 四、油制PP利润持续下降 资料来源：方正中期研究院 截至6月7日PP生产利润整体表现为小幅回调，尤其是油制PP利润回撤较大，主因在下游需求减少，石化厂商纷纷下调PP出厂价格，使得PP生产厂商利润大幅下降；同时，我们也应注意到进口PP略微亏损，但随着PP价格进一步上行利润或将增加。后期应密切关注丙烷脱氢原料对于油制、煤制甲醇制PP的冲击。 请务必阅读最后重要事项 第5页 五、下游开工继续增加 PP期价跌幅有限 资料来源：方正中期研究院 截至6月2日当周聚丙烯下游企业开工率涨跌不一，其中塑编企业开工率环比下滑1.43%；注塑企业开工率环比上周继续持平；BOPP企业开工率环比上周小幅走高1.59%。塑编企业订单稳中下滑，对原料需求量有所减少，原料库存维持5-7天的使用量，开工率小幅走低。温州金田检及河北海伟停车检修提前完成，厂家订单尚可，BOPP开工率小幅走高。注塑企业开工依然不温不火，厂家维持刚需采购，订单整体相对稳定，制品库存维持正常水平。 六、PP装置检修计划表 石化名称 停车产能 停车原因 停车时间 开车时间 庆阳石化 10 停车检修 2013年8月15日 待定 山东玉皇 10 现产粉料 2014年1月11日 待定 大港石化 10 停车检修 2014年3月1日 待定 洛阳石化 老线14 长期停车 2014年8月4日 待定 中韩石化 JPP线20 停车检修 2016年4月6日 6月1日 中韩石化 STP线20 停车检修 2016年4月8日 5月31日 武汉石化 10 停车检修 2016年4月12日 5月31日 镇海炼化 老线20 停车检修 2016年4月26日 6月10日 东华能源 40 停车检修 2016年5月2日 待定 宁夏宝丰 30 停车检修 2016年5月4日 5月30日 辽通化工 老线6 停车检修 2016年5月9日 待定 大唐多伦 46 停车检修 2016年5月10日 45天左右 河北海伟 30 停车检修 2016年5月2日 6月份 神华宁煤 一线20 停车检修 2016年5月17日 20-30天 神华宁煤 二线30 停车检修 2016年5月17日 20-30天 神华宁煤 三线20 停车检修 2016年5月17日 20-30天 请务必阅读最后重要事项 第6页 神华宁煤 四线30 停车检修 2016年5月17日 20-30天 茂名石化 三线20 停车检修 2016年5月21日 计划3-5天 燕山石化 一线12 停车检修 2016年5月24日 计划40天 燕山石化 二线7 停车检修 2016年5月26日 计划40天 资料来源：卓创资讯 截至6月2日当周我国聚丙烯装置检修损失量约在9.43万吨，环比上周的8.22万吨增加14.72%，石化整体开工率下行。前期停车的中韩石化、镇海炼化、宁夏宝丰等装置，仍在停车检修中，产量尚未恢复。本周又新增燕山石化的停车，检修损失量继续增加，受此影响，市场价格有所支撑，下周中韩石化、武汉石化有开车计划，建议业者重点关注。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。