宏观经济策略研究：全国首份省级供给侧改革方案出炉

第 1 页 共 3 页 证券研究报告 宏观经济策略研究 全国首份省级供给侧改革方案 出炉 2016.03.01 苏培海 （分析师） 陈语匆 （研究助理） 张文轩 （研究助理） 电话： 020-88836116 020-88831210 020-88836101 执业号： A1310515120001 事件： 2月29日，广东省率先响应国家供给侧结构性改革号召，出台了全国首份省级供给侧改革总体方案，包括《广东省供给侧结构性改革总体方案（2016—2018年）》及《广东省供给侧结构性改革去产能行动计划（2016—2018年）》、《广东省供给侧结构性改革去库存行动计划（2016—2018年）》、《广东省供给侧结构性改革去杠杆行动计划（2016—2018年）》、《广东省供给侧结构性改革降成本行动计划（2016—2018年）》、《广东省供给侧结构性改革补短板行动计划（2016—2018年）》等六份重量级文件。 点评： 1、紧密跟随中央指示，供给侧发力 供给侧改革的号角在去年中央经济工作会议上被正式吹响，明确了2016年我国的五大重要任务，分别为去产能、去库存、去杠杆、降成本以及补短板。此本广东省供给侧结构性改革总体方案以及其余五份文件以今年中央的五大任务为基准，再结合广东省的具体情况“量身定制”，规划将在2018年实现。 根据我国的现有经济情况，整体的经济基本面下行连累需求低迷，投资回报率低也引发了资本市场繁荣而实体经济冷淡的状况。为了使经济“软着陆”，产业结构调整势在必行，解决现阶段经济中的矛盾、引领经济发展是经济转型的重心，未来将是供给侧改革与需求侧改革协同发挥作用。 2、五大任务一个不缺，为经济托底 传统行业去产能：1）淘汰落后产能，广东省将通过加快“僵尸企业”的出清来淘汰过剩的、落后的产能，今年底将完成国有关停企业出清，未来广东省国企改革进展将加快，行业整合、资产注入、结构优化将促进国企经营好转；2）限制过剩产能再扩产，钢铁、水泥、平板玻璃以及造船等严重产能过剩行业受到严格控制，三年内将钢铁产能控制在4000万吨以内，水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内，平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内，造船总能力控制在800万载重吨以内。行业面临优胜劣汰、剩者为王；3）转移过剩产能，广东省作为外贸大省，其地理位置、交通条件、金融支持等方面在推行国际产能合作上具有较大优势，未来外贸的支持政策以及配套的金融政策将促进广东外贸企业发展；4）优化全省产业结构，广东省将推动珠三角地区产业梯度转移，钢铁、石化等行业产能粤东、粤西沿海地区转移，产业园区规划与境外投资将加强广东省内与境外的产业互补。 房地产业去库存：同时加强户籍人口城镇化率和住房制度改革，未来购房税收优惠、金融支持等政策将促进房地产销售火爆，但控制房地产开发也将影响房地产上游产业的去产能进展。根据规划，到2018年底，全省商品房库存规模要比2015年底的1.6亿平方米减少约12.5%，意味着三年内不仅要消化2016—2018年供应溢出约630万平方米商品房，还要再化解2000万平方米的商品房库存，利好房地产行业。 金融领域去杠杆，实体企业降成本：主要包括优化信贷结构、推动企业上市以及发展互联网金融等。金融应作为实体经济发展的助力，但目前金融业的活跃还未完全传达到实体经济。一方面，由于实体经济疲软，债务将风险转移到金融领域，致使金融领域内杠杆风险提升。为化解金融领域的风险，融资结构将由间接融资向直接融资倾斜，到2018年，直接融资占全部融资金额的比重超过35%；另一方面，实体企业仍面临融资困难的问题，成本高、融资难制约中小企业的转型发展，为使金融更好服务实体企业，将进一步放开融资渠道、降低融资成本，从而实现为全省企业减负约4000亿元的目标。预计，未来金融创新将受到需求驱动加速发展。 基建领域补短板：基建受到扶持，未来投资增加。根据计划，广东省预计三年内投资11500多亿元，实施18项重大工程。而作为政府直接投资领域，基建领域的发展不仅能对经济进行托底，促进GDP增长，还将加速上游资源的去产能过程，在现阶段能发挥良效， 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、动力火车主题日报、周报 3、策略深度专题报告 4、顶级策略、新股策略 中国重要经济数据 最新 GDP:同比 6.8 PMI 49.0 贸易差额:当月值 632.9 CPI:当月同比 1.8 PPI:当月同比 -5.3 M1:同比 18.6 M2:同比 14.0 广证恒生策略研究 微信公众号 第 2 页 共 3 页 机构销售团队： 区域 姓名 移动电话 电子邮箱 华北机构销售 王微娜 (86)18611399211 wangwn@gzgzhs.com.cn 张岚 (86)18601241803 zhanglan@gzgzhs.com.cn 褚颖 (86)13552097069 chuy@gzgzhs.com.cn 金娟 (86)13701038621 jinj@gzgzhs.com.cn 上海机构销售 王静 (86)18930391061 wjing@gzgzhs.com.cn 广深机构销售 步娜娜 (86)18320711987 bunn@gzgzhs.com.cn 廖敏华 (86)13632368942 liaomh@gzgzhs.com.cn 吴昊 (86)15818106172 wuhao@gzgzhs.com.cn 战略与拓展部 李文晖 (86)13632319881 liwh@gzgzhs.com.cn 姚澍 (86)15899972126 yaoshu@gzgzhs.com.cn 第 3 页 共 3 页 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心63楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。