策略周刊：焦炭库存延续回升 价格维持筑底

黑色产业 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 黑色产业团队 蒋海辉 从业资格号：F3038812 投资咨询号：Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅 从业资格号：F3040127 投资咨询号：Z0013236 021-65220271 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65220271 houjing@hicend.com.cn 2018年12月28日 焦炭库存延续回升 价格维持筑底 地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差天津港一级2500-611-712.5-112.5山西临汾2225-336-437.5162.5港口焦化厂钢厂库存合计焦化厂分产能100以下100-200200以上287.738.67460.61786.98库存6.6612.814.990.24%12.25%1.86%1.72%利用率72.9174.8476.89地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差日照港1480-308-226-29山西临汾970202284481钢厂焦化厂合计钢厂焦化厂合计100以下100-200200以上898.94945.31844.2418.0619.9118.720.5520.47-0.88%5.31%2.20%-0.66%4.69%4.18%4.00%5.90%焦炭焦炭18891787.52387.5-498.5-600-197库存可使用天数库存钢厂平均焦炭库存15.21.95%焦煤焦煤117212541451-279操作建议：焦炭：焦炭1905价格本周再度大幅回调，目前现货价格气氛依旧偏弱，短期焦炭依旧维持弱势为主。在环保限产背景下，钢厂高炉停产检修不断，采购需求有所下滑；部分地区焦化厂受限产影响焦炭库存依然不高。从唐山区域来看，目前焦化厂焦炭库存仍维持在低位。由于空气质量持续恶化，近期环保限产力度不断加大，最新出台实施的大气污染强化措施要求焦企结焦时间均延长至36小时以上。因此下周操作上短期或观点将围绕1900元/吨附近展开筑底震荡。焦煤：焦煤1905合约探底后回升，最低探至1150附近，盘面依旧趋弱。国内炼焦煤市场运行平稳，山西与贵州个别地区配煤价格小幅下跌外，总体上仍旧维持稳定。受年末安全生产大检查以及环保限产政策的影响，炼焦煤可供资源量有所下滑，并且未来煤矿放假预期对于盘面行程支撑。因此焦煤期货价格将震荡调整，操作依旧可等待低1160少量持有多单，中期维持观望为主。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 3 图1：焦炭港口平仓价（元/吨） 图2：主产区焦炭价格（元/吨） 17001900210023002500270029003100天津日照100011001200130014001500160017001800安泽淮北平顶山 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图3：钢厂炼焦煤库存及可用天数（万吨、天） 图4：钢厂焦炭库存及可用天数（万吨、天） 4005006007008009001000110012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-04钢厂库存焦化厂库存020406080100120140160010020030040050060012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-04钢厂库存焦化厂库存（右） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图5：独立焦化厂焦煤库存（元/吨） 图6：独立焦化厂焦炭库存（元/吨） 010020030040050060070012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-04产能>200产能100-200产能<10001020304050607012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-04产能<100产能100-200产能>200 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 3 图7：独立焦化厂焦煤可用天数分产量（万吨） 图8：炼焦煤煤矿库存（万吨） 05101520253012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-04产能<100产能100-200产能>20005010015020025030010-2812-2802-2804-3006-3008-3110-3112-3102-2804-3006-3008-3110-31煤矿合计库存山西山东 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图9：进口煤炭港口库存（万吨、天） 010020030040050010-2812-2802-2804-3006-3008-3110-3112-3102-2804-3006-3008-3110-31进口合计港口库存湛江港青岛港京唐港 来源：海证期货 钢联