菜类日报：中美贸易摩擦缓和 郑油菜粕震荡下跌

请务必阅读最后重要事项 第1页 菜粕an 中美贸易摩擦缓和 郑油菜粕震荡下跌 一、要点与操作策略 16日，菜粕1809合约窄幅整理，15日夜盘大幅下跌，16日夜盘继续窄幅整理。国内沿海菜粕现货报价下跌。目前沿海油厂菜籽压榨利润良好，并且菜籽到港量正常，菜籽供应无忧，使得油厂开机率相对较高，并且替代品方面油厂豆粕胀库挤压菜粕上行空间，使得菜粕价格震荡走低。此外，南方暴雨使得水产养殖需求启动延缓，进一步拖累菜粕。随着5月温度的回暖，水产养殖将迎来旺季，菜粕需求有所增加，因而菜粕下行空间较为有限，而替代品豆粕的胀库则使得菜粕难有大幅上涨，此外近日国务院副总理刘鹤前往美国就中美贸易摩擦进行协商，中美贸易摩擦缓和，利空国内粕类，目前菜粕1809合约于2400元/吨一线下行遇阻，预计短期内震荡为主。 菜油1809合约在震荡区间上限震荡整理后，16日震荡下跌，国内沿海油厂菜油价格下跌。基本面情况暂不支撑菜油继续上行。三大油脂目前库存处于相对高位，供需宽松格局仍存。沿海油厂菜籽和大豆压榨利润良好，开机率水平较高，马棕油进口利润良好，库存增加。豆菜油价差继续扩大，继续压制菜油需求，此外近日国务院副总理刘鹤前往美国就中美贸易摩擦进行协商，中美贸易摩擦缓和，利空国内油脂，总体来说短期菜油继续上行动力不足，预计短期内震荡偏弱走势为主。 菜类日报 作 者： 农产品组 成文时间：2018年5月17日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日菜粕期货1809合约K线走势 数据来源：文华财经 图2 近日郑油期货1809合约K线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 数据来源：文华财经 （二）现货行情回顾 菜籽：新菜籽上市，据天下粮仓数据显示，其中四川绵阳、云南曲靖、湖北、湖南地区已有新菜籽陆续上市，湖北地区净菜籽装车价在2.55-2.65元/斤。湖南常德净货收购价在2.65元/斤，毛货收购价在2.45元/斤。云南曲靖罗平地区新菜籽上市价2.5-2.58元/斤，较昨日持稳。四川绵阳涪城地区收购价2.65元/斤，较昨日持稳。贵州遵义净货收购价在2.7元/斤。 菜粕:16日，国内菜粕现货价格继续下跌。沿海进口菜籽压榨的菜粕现货价格在2350-2430元/吨，下跌30-70元/吨。 菜油:16日，国内油脂现货价格下跌。沿海一级豆油主流价位在5560-5680元/吨，下跌30-60元/吨；沿海菜油报价在6330-6480元/吨，下跌50-80元/吨。 30003500400045005000550060002015-05-072015-08-072015-11-072016-02-072016-05-072016-08-072016-11-072017-02-072017-05-072017-08-072017-11-072018-02-072018-05-07湖北湖南安徽江西江苏浙江河南云南贵州四川内蒙古新疆青海平均价 150017001900210023002500270029002015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-30河南信阳江苏南通湖北荆州湖南常德四川成都 图3 油菜籽现货价格 图4 菜粕现货价格 数据来源：wind，方正中期期货研究院 数据来源：wind，方正中期期货研究院 5500600065007000750080002015-05-062015-08-062015-11-062016-02-062016-05-062016-08-062016-11-062017-02-062017-05-062017-08-062017-11-062018-02-062018-05-06河南:信阳江苏:南通浙江:新市湖北:武汉湖北:荆州湖南:岳阳湖南:常德江西:九江四川:成都 -2500-2000-1500-1000-50005001000菜籽压榨利润（元/吨）压榨利润:油菜籽(国产):江苏压榨利润:油菜籽(国产):湖北压榨利润:油菜籽(进口):广东 图5 四级菜油出厂价 图6 菜籽压榨利润 数据来源：wind，方正中期期货研究院 数据来源：wind，方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、基本面动态 （一）压榨利润 表2 菜籽压榨利润 地区油菜籽价格菜粕价格菜油价格加工费压榨利润江苏（现货）5000.002600.008400.00200.00-1062.00湖北（现货）4940.002580.008400.00200.00-1013.80广东（合约）3730.002470.006200.00180.0077.20国产菜籽压榨利润进口菜籽压榨利润 数据来源：汇易网，方正中期研究院 （二）开机及库存情况 第19 周（5 月4 日至5 月11 日），沿海油厂开机率有所回落。据天下粮仓调查全国纳入调查的101 家油厂菜籽压榨量下降至73150 吨，较前一周96150 吨减少2300 吨，降幅23.9%，上周菜籽压榨开机率（产能利用率）为14.6%，前一周开机率在19.19%，其中国产菜籽开机率较前一周稳定在1.17%；上周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在33.9%，较前一周的45.04%。因有不少油厂菜粕胀库停机，本周及下周菜籽周度压榨量较低，分别在4.7 万吨及6.3 万吨。 第19 周，国内沿海进口菜籽总库存在52.1 万吨，较前一周59.1 万吨，减少7 万吨，降幅11.8%，较去年同期的55.6 万吨，降幅6.29%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至40.5万吨，较前一周的45.9 万吨降幅11.76%，较去年同期的36.15 万吨增幅12.03%。从天下粮仓跟踪的情况来看，2018 年5 月菜籽到港量为47.5 万吨，6 月菜籽到港量在33.5 万吨，处于正常水平，原料供应充足。 19周，沿海油厂开机率小幅回落，但菜油提货速度较慢，截止到11 日当周，两广及福建地区菜油库存增加至57500 吨，较上周56000 吨增加1500 吨，增幅2.68%，较去年同期107000吨减少46.26%。。 请务必阅读最后重要事项 第5页 0%10%20%30%40%50%60%1周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周近五年波动范围2018201720162015前四年均值 0204060801002015-05-062015-06-062015-07-062015-08-062015-09-062015-10-062015-11-062015-12-062016-01-062016-02-062016-03-062016-04-062016-05-062016-06-062016-07-062016-08-062016-09-062016-10-062016-11-062016-12-062017-01-062017-02-062017-03-062017-04-062017-05-062017-06-062017-07-062017-08-062017-09-062017-10-062017-11-062017-12-062018-01-062018-02-062018-03-062018-04-062018-05-06油厂库存量:菜籽:总计（万吨） 图7 国内油厂菜籽开机率年度对比图 图8 两广及福建油厂菜籽库存年度变化对比图 资料来源：天下粮仓，方正中期研究院 资料来源：天下粮仓 四、价差与基差 0.00500.001,000.001,500.002,000.00160018002000220024002600280030003200340036003800400042004400460048002011/9/12012/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/1豆粕菜粕现价以及价差走势豆菜粕价差平均价:36%蛋白菜粕平均价:43%蛋白豆粕-1200-700-2003008001300180025003000350040004500500055006000内外价差（元/吨）内外价差油菜籽(进口):进口成本价现货价:油菜籽:湖北 图9 豆粕菜粕现价及价差走势 图10 内外价差 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -400-300-200-1000100200300400菜粕月间价差1月-5月5月-9月9月-1月-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.002016-03-082016-05-082016-07-082016-09-082016-11-082017-01-082017-03-082017-05-082017-07-082017-09-082017-11-082018-01-082018-03-082018-05-08菜粕基差湖北基差期货收盘价(活跃合约):菜籽粕现货价:菜粕(国产):湖北 图10 菜粕月间价差 图11 菜粕基差 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。