董事长分享新股发行计划的详细信息

公司注意物业发展及投资│ 香港│ 十一月12，2018第36条（披露证券权益的义务）和加（没变化）共识评分*：买入11持有4卖出6当前价钱： HK $ 11.64目标价：16.50港元先前的目标价：16.50港元上升/下降：41.8％CGS-CIMB /共识：-11.4％路透社：2777.HK彭博社：2777 HK市场帽：47.90亿美元375.08亿港元平均每日成交额：1,138万美元，8,923万港元现有股份：32.22亿自由流通量：33.4％*资料来源：彭博社本说明中的主要更改不适用 相对于恒指（RHS）的收盘价25.0 127.320.0 108.515.0 89.84011月17日-2月18日5月18日-8月18日广州富力董事长分享新股发行计划的详细信息李董事长解释RF拟议的H股发行计划RF今日与卖方分析师举行了一次会议，在会议上，主席李先生进一步阐明了RF为什么寻求股东批准（拟发行新H股，2018年11月5日），以发行最多805.6百万股新股，代表25占现有股本的百分比，或扩大后股本的20％。所有拟发行的新股均为H股，占当前已发行H股总数的79.3％。为什么现在？李董事长表示，在与监管机构中国证券监督管理委员会（CSRC）进行沟通并听取银行家的建议后，RF认为其拟发行的股票有机会获得批准。回想一下，RF是一家H股公司，任何股权融资都需要中国证监会的批准。李克强表示，过去十二年来，开发商一直没有公开发行股票的窗口，但最近，证监会接受了RF同行之一发行新H股的申请。价格和时间如何？李书福指出，市场担心RF可能以低价发行新股。他保证价格不会低于15-16港元，较我们预计的2018F年底账面价值23.4港元折让32-36％。他分享了几个月前的经历， 金融机构曾询问RF是否可以以更高的价格发行新股资料来源：彭博社价钱性能1M 3M1200万绝对(%)-14.5-18.2-31.5相对的(%)-12.3-7.7-19.4重大的股东持有百分比李思林32.9张里31.9分析师比目前的水平。假设RF在其12月21日的临时股东大会上获得股东批准，则它将向CSCR提交申请；它预计该应用程序的结果将在19年第一季度公布。如果股东否决该提案怎么办？如果股东否决该提案，RF将继续进行CSCR申请，但发行量要少得多（2.03亿股），因为它已经具有发行不超过其现有20％的新H股的一般授权H股资本。维持18财年1300亿人民币的合约销售目标李先生分享说，RF一直在为其房地产部门提供3-5％的折扣。与此同时，RF仍在追求其FY18全年销售目标1300亿元人民币。李先生预计11月和12月的销售额将分别达到150亿人民币。对于2019年，他仍将销售增长目标设定为40％至50％，而RF的派息政策是派发40％的收益。我们的目标价16.5港元是基于相对资产净值折让50％得出的。发行股票的价格高于预期可能是重估的催化剂，而政府进一步收紧政策是我们呼吁的主要风险。财务摘要CGS-CIMB证券（香港）有限公司香港证券及期货事务监察委员会印度CGS-CIMB证券（印度）私人有限公司印度证券交易委员会（SEBI）净收入总额（人民币元）53,73059,27884,205112,551143,759营业EBITDA（人民币百万元）11,19915,62121,41127,92232,329净利润（人民币元）6,5416,61410,17912,52914,288核心每股收益（人民币）2.032.053.163.894.43每股核心盈利增长9.1%1.1%53.9%23.1%14.0%FD核心P / E（x）5.095.033.272.662.33DPS（元）1.001.101.251.421.56股息收益率9.7%10.6%12.1%13.7%15.1%EV / EBITDA（x）9.939.396.894.953.81P / FCFE（x）1.01不适用2.571.601.22净负债174%180%164%132%98%P / BV（x）0.760.540.490.440.39鱼子15.5%12.6%15.7%17.3%17.6%CIMB /共识EPS（x）0.991.000.97印度尼西亚：本报告结束时提供了重要的披露，包括任何必需的研究证明。如果此报告在美国分发，则由CGS-CIMB SECURITIES（USA），INC。分发并考虑第三方相关研究.由EFA平台提供支持■ RF董事长李克强会见了卖方分析师，以详细说明其发行相当于现有股本25％的新股的提议。■ RF不太可能考虑发行价低于15港元。■ 维护添加。它的估值较FY19F年底净资产值折让65％，是FY18F P / E 3.3倍，而FY18F股息收益率为12％。CFA成龙Ť(852) 2539 1324Ë楚先生Ť(852) 2539 1327Ë麦国荣Ť(852) 2539 1328Ë体积 物业发展及投资│ 第36条（披露证券权益的义务）和广州富力│ 十一月12，20182图1：对等比较公司分享彭博价钱TP股票代号（HK $）（HK $）市值/市值的最高市值（百万美元）（港币）光盘。至资产净值上升市盈率（x）P / BV（x）产量 （％） （％）（％）2017 2018F 2019F 2020F 2017 2018F 2019F 2017 2018F 2019F净负债率（％） 2017 2018F 2019F科力688港币25.0029.70加35,92733.024198.06.85.95.31.00.90.83.23.84.3272826华润置地1109 HK27.4531.20加24,62939.0301410.78.67.16.11.41.31.23.34.15.0364341万科-A *000002 CH23.8828.80加38,57832.025219.67.36.55.92.01.71.43.84.95.692330万科-H2202 HK25.6030.80加38,53134.225209.17.06.25.61.91.61.34.05.25.992330CIFI884港币3.365.50加3,33111.069645.24.13.22.80.90.70.66.68.210.0516258碧桂园2007香港8.747.50降低25,32312.530(14)8.35.74.54.21.81.51.25.26.98.2575949恒大3333港币18.5224.50加33,68533.044327.93.53.02.81.91.21.10.06.814.41839274绿城3900港币5.754.60降低1,56513.056(20)6.16.86.88.10.40.40.43.93.93.7757772广州富力2777 HK11.5816.50加5,25433.065425.03.32.62.30.50.50.410.712.113.8180164132克格勃1813 HK5.958.00加2,52216.063344.73.73.12.70.60.50.57.79.511.4688275盼望960港币20.1525.60加15,47432.0372710.68.57.16.11.51.41.24.24.75.6485249世茂地产813港币16.9625.20加6,99736.053497.76.04.73.90.90.70.75.46.37.0565652中洋3377 HK3.263.60保持3,1789.064105.64.13.63.40.40.40.49.18.99.7626968SOHO中国410港币2.842.15降低1,8514.334(24)不适用49.531.524.10.40.40.436.61.01.6514952苏纳克1918年香港21.9016.50降低13,04027.520(25)26.67.44.53.72.01.61.22.32.75.5257191137禹州1628 HK2.883.80加1,7749.570323.42.92.72.40.70.50.510.113.216.4586455大湾区（BBA）敏捷3383 HK9.1413.20加4,83822.058445.74.03.33.00.80.70.69.713.216.1718077洛根房地产3380港币7.779.00加5,43418.057168.55.94.53.91.81.21.04.47.29.4577271深圳投资604 HK2.442.28保持2,4376.562(7)4.78.47.67.30.50.50.47.46.16.6363736时代中国1233 HK7.0010.50加1,67517.560504.43.32.52.10.70.60.56.78.510.3585957BBA平均值60386.15.44.33.81.00.80.66.98.610.9556157中小盘平均55275.34.43.73.40.70.60.56.88.19.7626661总体平均47228.05.64.74.21.10.90.85.77.29.0716961截至2018年11月12日的股价数据; * Vanke-A数据以人民币为单位资料来源：CGS-CIMB研究，公司报告，彭博印度尼西亚：0%-20%-40%-60%-80%-100%平均折扣：45％（自2013年起）100%80%60%40%20%图2：RF NAV折扣表1月07日4月7日7月7日10月7日1月08日4月08日7月8日10月08日1月9日09年4月9日9月9日9月9日9月10日10月4月10日7月10日10月10日1月11 Apr-11 Jul 11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr -15 Jul-15 Oct-15 Jan 16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 物业发展及投资│ 第36条（披露证券权益的义务）和广州富力│ 十一月12，2018312月Fwd滚动FD核心P / E（x）（lhs）FD核心每股收益增长（rhs）ROE（rhs）滚动P / BV（x）（lhs）Jan-14A Jan-15A Jan-16A Jan-17A Jan-18F Jan-19F成长性12个月Fdd FD Core P / E与FD Core EPS市净率与股本回报率Jan-14A Jan-15A Jan-16A Jan-17A Jan-18F Jan-19F利润损失（人民币元）12月16日12月17日12月18日19F十二月12月20楼净收入总额毛利营业性EBITDA折旧及摊销营业息税前利润财政收入/（支出）来自Assoc的税前收入/（亏损）。营业外收入/（费用）税前利润（EI前）特殊物品税前收益税收特殊收入-税后税后利润少数权益首选 ＆特别分部外汇收益/（亏损）-税后其他调整-税后净利经常性净利润全面摊薄经常性净利润现金周转（人民币元）12月16日12月17日12月18日19F十二月12月20楼息税折旧摊销前利润来自Invt的现金流量。 ＆Assoc。营运资金变动直线调整拨备总额（增加）/减少其他非现金（收入）/费用其他经营现金流量净利息（已付）/已收已付税款运营现金流量资本支出FAs /子公司的处置处置投资物业收购子公司/投资额其他投资现金流量投资产生的现金流量已筹集/偿还的债务发行股份所得款项回购股份已付股息优先股其他筹资现金流量融资产生的现金流量资料来源：CGS-CIMB研究，公司报告按数字...续资产负债表（人民币元）12月16日12月17日12月18日19F-12月。12月20楼总现金及等价物发展中物业固定资