动力煤日报：港口探涨但成交一般，期价继续震荡调整

华泰期货研究院 黑色建材组 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 相关研究： 动力煤淡季反弹需谨慎 2018-4-23 政策维稳，2018年动煤高位震荡 2017-12-22 短期供给弹性较小，动煤回调空间有限 2017-07-31 华泰期货|动力煤日报 2018-11-02 港口探涨但成交一般，期价继续震荡调整 市场要闻及重要数据： 期现货：昨日动煤主力01合约+2至634，1-5价差维持在43附近。坑口主流煤价整体稳定，在产矿即产即销；港口贸易商惜售心态加强，甚至出现捂货现象，5500主流报价探涨至650。 消息面：环保督察组将于10月31日入驻长三角区域重点城市，并计划于11月1日至10日对长三角区域重点城市进行环保督察，主要查看各地政府及相关部门、企业大气污染综合治理相关工作开展情况，是否执行长三角区域大气污染综合治理相关方案，是否落实各项大气污染综合治理方案。 港口：北方港口库存继续回升，其中秦港装船发运量51万吨，铁路调进量60.1万吨，港存+45至531万吨；曹妃甸港+0至509万吨，京唐港国投港区库存+4至161万吨。 电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-0.1至51.0万吨，合计电煤库存+25至1648万吨，存煤可用天数32.3天。 海运费：波罗的海干散货指数震荡调整，国内煤炭海运费跌势放缓，31日中国沿海煤炭运价指数报916，较前一交易日上涨0.56%；11.1-11.9日数据源系统维护。 观点：昨日动力煤期货震荡小升，秦港盘库导致库存大增，不过港口贸易商惜售心态加强，甚至出现捂货现象，5500主流报价探涨至650，日耗回升乏力继续限制电厂采购积极性，因此现货实际成交情况一般。中期来看，11月北方冬储备货继续，产地环保或继续影响供应，不过国家气候中心预测今年冬季全国大部分地区气温较同期偏高，加之提前备货导致目前中下游库存不低，1901合约调整或将延续。 策略：观望为主，激进投资者可逢高尝试少量空单 风险：日耗超预期回升、进口政策持续偏紧 华泰期货|动力煤日报 2018-11-02 2 / 5 图表数据：：： 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2018年表现 单位：元/吨 2503003504004505005506006507007502013/112014/112015/112016/112017/11ZC1901ZC1905ZC1909 5005506006507007508002018/012018/032018/052018/072018/09秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1901ZC1905ZC1909 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 -100-500501001502002502013/102014/102015/102016/102017/102018/10秦皇岛-ZC1901秦皇岛-ZC1905秦皇岛-ZC1909 -100-500501002013/102014/102015/102016/102017/105-1价差9-5价差1-9价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-11-02 3 / 5 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 2503003504004505005502018/012018/032018/052018/072018/09内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K 5005506006507007508008502016/112017/052017/112018/05秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500) 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 405060708090100110120130201320142015201620172018欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 0204060801001205005506006507007508008509002018/012018/032018/052018/072018/09内外价差CCI进口5500CCI5500N 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 图 9： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 8001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002016/012016/072017/012017/072018/012018/076港库存合计 500700900110013001500170019002100230025001357911131517192123252729313335373941434547495153201620172018 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-11-02 4 / 5 图 11： 六大电厂库存 单位：万吨 图 12： 六大电厂日耗 单位：万吨 8009001000110012001300140015001600135791113151719212325272931333537394143454749515320142015201620172018 30405060708090135791113151719212325272931333537394143454749515320142015201620172018 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数 01020304050607080902012/102013/102014/102015/102016/102017/10CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-福州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-宁波CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-张家港CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-南京 050010001500200025002012/102013/102014/102015/102016/102017/10波罗的海干散货指数(BDI)CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-11-02 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。 公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com