联储按兵不动，关注财政债务讨论
9月19日，美联储公布了9月政策决议，随后伯南克出席新闻发布会。
研究结论
- 维持宽松政策：美联储以9:1的投票结果维持850亿美元的购债政策，继续维持调整基准利率的门槛法则（6.5%的失业率和2.5%的通胀水平），超出市场预期。
- 维持宽松政策的原因：
- 预防财政预算和债务上限辩论带来的意外风险；
- 近期国债收益率和抵押贷款利率上升较快，政策退出可能对经济增长不利；
- 当前通胀水平较低（核心PCE 1.2%）。
- 经济预测：
- 适度下调经济增长预期，2016年前基本无通胀压力；
- 失业率将在2016年调整至自然失业率水平，加息时间窗口可能开启。
- 短期影响因素：
- 国会与白宫的财政-债务斗争结果（9月底和10月中旬）；
- 下届美联储主席结果公布；
- 就业数据。
- 预计年底开始退出QE：削减规模约150亿美元，届时财政-债务争论和联储主席结果将明确，失业率估计在7.1%左右，退出QE条件较为成熟。
风险提示
- 美国实际经济状况与联储预测出现较大背离，联储政策可能出现新的定调。
总结
美联储在9月议息会议上决定维持当前的宽松货币政策不变，以应对即将到来的财政预算和债务上限辩论，以及近期利率上升对经济增长的影响。尽管市场预期美联储将开始削减购债规模，但最终决定维持现有政策，这使得市场反应强烈。美联储对未来经济前景保持谨慎态度，适度下调经济增长预期，并表示在2016年前通胀压力较小。短期内，市场将关注财政-债务斗争的结果、新任美联储主席的确定以及就业数据的变化。预计在今年年底的政策会议上，美联储可能会开始逐步退出QE，削减规模约为150亿美元。
