基金市场周报第十七期：外围扰动持续压制，权益基金表现不佳

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第七期[Table_MainInfo] 基金市场周报第十七期： 外围扰动持续压制，权益基金表现不佳 2018年09月10日 星期一 概览 [Table_MarketStrategyT itle] 市场回顾： 上周来看，股票型和股混型基金分别下跌1.24%和0.88%。国际贸易摩擦扰动的影响下，市场风险偏好承压，交易维持地量，权益类投资表现较弱。但是得益于军工板块的强势表现，重仓国防军工板块的权益类相关基金表现较优；债基方面整体收益率为-0.07%，以短久期金融债配置为主的纯债基金表现较为亮眼；货币基金维持稳定，平均收益率为0.04%，年化收益率则下降至3.11%；另类投资基金的表现整体平淡，平均涨跌幅为0.24%，但黄金ETF下跌明显；QDII整体下跌2.04个百分点，受制于海外市场的全面回落，股债投资整体低迷，权益类和固收类QDII均有下跌。 [Table_CompanyT itle] [Table_NewsT itle] 投资要点： 上周权益市场表现弱势，且市场情绪低迷，交易量依旧保持地量区间。整体来看，各板块均有不同程度下跌，前期有所回暖的金融地产及大消费板块均受到较强压制，仅成长板块较为抗跌。 当前来看，外围市场不确定性仍是压制市场风险偏好的主因。一方面，美国政府内部争斗有所升级。上周《纽约时报》曝出重磅文章《我是特朗普政府中的一名抵抗者》，作者为匿名高级白宫官员，当即引发美国舆论地震。随后特朗普在社交媒体上强烈批驳，并以“国家安全”的名义要求《纽约时报》出消息源，事件后续发展仍有待观察。另一方面，美国为了减少美国的贸易赤字，正在加强对日本的施压。特朗普在接受《华尔街日报》电话采访中，向日本发出警告，称：“与日本领导人的良好关系即将终结”，展现出其对修正贸易不均衡现状的强硬态度。此前特朗普已经在贸易保护措施中将日本列入对钢铁与铝征收关税名单，后续有可能对日本重要支柱产业之一的汽车业加税，关税或从2.5%大幅提升至25%。 就中美贸易博弈来看，美国对我国2000亿美元商品加征关税征求公众意见阶段已经结束，近期随时有可能落地，且后续关税落地情况存在诸多不确定性因素。上周五科技股一度跳水，与市场传言美国2000亿美元征税聚焦科技电子有关，尽管后续已经有所辟谣，但亦可反映贸易争端变数证券研究报告 基金周报 市场研究 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 周涨跌幅 年初以来 涨跌幅 沪深300 3277.64 -1.71% -18.69% 上证指数 2702.30 -0.84% -18.29% 深证成指 8322.36 -1.69% -24.62% 中小板指数 5714.39 -2.23% -24.36% 创业板指数 1425.23 -0.69% -18.68% 道琼斯 25916.54 -0.19% 4.84% 恒生指数 26973.47 -3.28% -9.85% 美元指数 95.41 0.31% 3.42% -16%-8%-1%6%13%21%2017-9-112017-10-112017-11-112017-12-112018-1-112018-2-112018-3-112018-4-112018-5-112018-6-112018-7-112018-8-11沪深300(深)道琼斯恒生指数分析师: 缴文超 执业证书编号：S0270518030001 电话： 010-66060126 邮箱： jiaowc@wlzq.com.cn 研究助理: 喻刚 电话： 010-66060126 邮箱： yugang@@wlzq.com.cn 研究助理：张译从 电话： 010-66060126 邮箱： zhangyc1@wlzq.com.cn 研究助理: 孔文彬 电话： 021-60883489 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn 万千财富，与您相联 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 对市场的冲击力。 国内方面，上周国务院常务会议解决了近期市场忧虑的一些问题，包括社保由税务部门征缴并追缴将对民营企业造成严重影响、创投基金税负大幅提高等。今年上半年名义GDP增速在10%左右，但上半年税收增速超过15%，税收增长大大超过名义GDP增长，将导致企业家信心不足、企业扩张意愿下降。本次会议确保总体上不增加企业负担，在一定程度上缓解了投资者的疑虑，市场环境紧张程度有所缓解，边际上的改善有望减轻部分负面压力。此外，近期已有部分增量资金入市，股市交易量或将逐步受到提振。8月13日，美国明晟公司（MSCI）公布8月份季度指数评审结果，自9月3日起，236只A股将以5%的因子比例纳入MSCI新兴市场指数，占MSCI新兴市场指数权重增至0.75%，预计被动增量资金达500亿人民币左右。本轮纳入将带来海外资金的加速入场，对于A股迈向国际化、进一步开放资本市场都将起到正面刺激作用。 我们认为，当前权益类基金的投资主线有三条：一是基建投资，可以关注铁路、航运建设以及乡村振兴等主题基金；二是财政重点扶持的新兴产业，可以关注针对经济转型的战略新兴产业基金；三是大金融相关基金，鉴于A股纳入MSCI比例上调即将正式生效，金融板块为纳入比例最大的板块，或将带来阶段性超额收益。债基方面，依然建议投资者可以重点关注主要投资利率债或高等级信用债的债券基金，仍须警惕民营企业债的违约风险。商品基金方面，可适当配置黄金ETF基金。QDII基金方面，从基本面来看美国经济复苏依然强劲，GDP增速进入较高区间，与此相对应的是新兴市场和欧洲市场的整体疲弱。在贸易摩擦加剧和资金流动加速的背景下，美元指数在短期回调后或将继续维持涨势，推荐配置绩优美股QDII，同比降低新兴市场QDII配置比例。 [Table_MarketStrategyT itle] 动态信息： 1) QFII连续四季增持 持仓市值创历史最高 2) 8月近50只基金清盘 机构委外资金定制化产品逐渐退出市场 3) 委外撤出规模缩水 基金专户销售难 4) 新基金募资现冰点大公司产品仍有不错成绩 风险提示： 本报告基金市场部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议。 万千财富，与您相联 3 [Table_CompanyDetail] 基础市场 上周国内权益市场全面回调。沪深300、上证指数、深证成指数分别下跌1.71%、0.84%和1.69%，中小板指和创业板指亦分别下跌2.23和0.69个百分点。分行业来看，上周28个申万一级行业中，有5个行业上涨，分别为国防军工(4.33%)、农林牧渔(1.10%)、采掘(1.10%)、计算机（0.56%）和电气设备（0.43%）。下跌行业中，家用电器(-3.26%)、电子(-2.41%)、食品饮料(-2.41%)跌幅较大。当前美国2000亿美元加征关税即将落地，市场谨慎情绪处于高位，投资者风险偏好依然受到较大压制，各板块均有不同程度回调。 国内债券市场有所震荡，指数小幅收跌。中债企业债总指、中债金融债总指、中债总指数、中债国债总指和中证转债指数的涨跌幅分别为0.03%、-0.17%、-0.23%、-0.29%和-0.24%。整体来看上周利率债和信用债均表现弱势，国债收益率曲线陡峭化上移。 图1：上周国内股票指数表现 资料来源：wind，万联证券研究所 图2：上周国内债券指数表现 资料来源：wind，万联证券研究所 图3：上周行业指数表现（申万一级） 资料来源：wind，万联证券研究所 上周海外市场低迷，欧洲亚太股指大幅下跌。上周国际贸易摩擦在美国的主导下有呈现进一步升级趋势，全球避险情绪再度升温。美国三大指数全部收跌，其中道琼斯工业指数(-0.19%)和标普500指数(-1.03%)跌幅有限，但纳斯达克指数跌幅高达-2.55%。欧洲方面，英国富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数分别下跌2.08、2.86和3.27个百分点，整体表现弱势。亚太指数中，韩国综合指数、台湾加权指数、日经225指数、香港恒生指数的跌幅分别为-1.78%、-1.96%、-2.44%和-3.28%。大宗商品方面，油气类商 万千财富，与您相联 4 品价格结束连续上涨，主因是精炼油增幅大超预期。油气类指数掉头向下，其中石油指数、轻质原油指数、布伦特原油指数、NYMEX原油指数和ICE布油指数分别下跌1.97、2.90、1.00、2.89和0.78个百分点。而贵金属方面，黄金指数和白银指数的跌幅分别为-0.48%和-2.62%。美元指数在上周小幅上扬0.31%。 图4：上周海外股票指数表现 资料来源：wind，万联证券研究所 图5：上周部分大宗商品表现 资料来源：wind，万联证券研究所 [Table_MarketStrategyDetail] 基金市场 1)市场概况 规模：截至上周末，基金市场的股票型基金数量占比16.39%，净值占比5.30%；混合型基金数量占比46.36%，净值占比14.55%；债券型基金数量占比26.14%，净值占比13.50%；货币市场型基金数量占比7.76%，净值占比65.83%；另类投资基金数量占比0.56%，净值占比0.19%；QDII基金数量占比2.79%，净值占比0.62%。 新成立：上周新成立基金共计33只，包括14只混合型基金，8只中长期纯债型基金。从募集规模上看，33只基金总计发行106.30亿份。从认购天数来看，新成立基金的平均认购天数是31天。 新发行：上周新发行的基金共计19只，其中灵活配置型1只，中长期纯债型4只。 分红：本周有19只基金将进行权益登记，其中，最值得关注的基金是景顺长城大中华，每10份派发红利1.659元。具体收益分配时间如下：权益登记日：2018-09-10；除息日：2018-09-07；红利分配日：2018-09-17。 图6：基金数量结构图（截至上周末） 资料来源：wind，万联证券研究所 图7：基金净值结构图（截至上周末） 资料来源：wind，万联证券研究所 表1：上周新成立基金 代码 名称 认购天数 发行份额(亿份) 基金成立日 投资类型 006058.OF 民生加银新兴成长 28 5.05 2018-09-07 偏债混合型基金 006264.OF 平安大华惠轩 22 2.18 2018-09-06 中长期纯债型基金 005657.OF 光大安泽C 64 5.69 2018-09-06 混合债券型二级基金 万千财富，与您相联 5 501062.SH 南方瑞合三年 26 14.33 2018-09-06 偏股混合型基金 006203.OF 前海联合泳祺纯债A 6 0.00 2018-09-06 中长