上周我们从存储公司那里学到了什么

微米技术我们从记忆中学到了什么公司上周几家主要的内存供应商（SK Hynix，WDC和英特尔）上周报告了业绩，并更新了其今年的展望。我们在下面总结了我们的主要要点。本周，我们将关注三星讨论他们对市场的期望以及苹果和SIMO的结果/指南。DRAM：由于供应紧张状况持续，绿灯亮SK海力士报告称第二季度DRAM均价季度环比增长+ 4％，并且表明服务器和PC推动移动需求放缓，需求强劲。该公司预计，由于云数据中心的扩展，服务器DRAM需求的强度将“持续较长时间”。此外，该公司预计高端智能手机的DRAM容量将增加到10-12GB，并且对高规格游戏PC的需求已被压抑。因此，SK Hynix认为2H18的行业供应增长不足以缓解当前的供应短缺。对于中国服务器客户需求放缓的担忧一直存在。但是，SK Hynix认为这个问题是短暂的，需求应该会在第四季度恢复，并指出库存水平仍然很低。同时，美国大型数据中心客户的需求似乎没有变化，而早期的谈判表明，这些客户的需求量在2019年将更高。美国数据中心客户的需求是中国服务器客户的需求的多倍。 。NAND：黄灯闪烁，因为2H18的平均售价可能仍承受压力SK海力士报告称第二季度NAND ASP均价环比下降-9％，所有产品类别的价格均走弱。该公司预计随着行业供应的增长，2H18的平均售价将继续下降，但对需求将加速吸收更多的增量供应感到乐观。特别是，该公司看到了来自各个细分市场的智能手机内容的不断增长以及更高的SSD普及率，这带来了更大的需求。重要的是，SK Hynix计划通过降低成本（通过增加72升3D NAND输出）并优化产品组合来保持相同水平的利润。世界发展中心他表示，2018年的行业位增长处于长期范围的高端，但需求疲软导致NAND价格下降的速度快于过去几个季度。该公司报告第二季度ASP均处于中至高个位数q / q下降，并预计今年剩余时间内价格压力将继续，第三季度/第四季度的价格趋势与第二季度相似或稍差。虽然这种定价趋势可能会导致第三季度整体利润率压缩，但WDC的NAND利润率相对于传统SanDisk而言“健康”。+1-415-262-2061+1-415-617-3268德意志银行证券公司发行于：29/07/2018 22:00:11 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa德意志银行研究评分购买北美美国公司美光科技日期2018年7月29日公司更新TMT半导体类路透社质量保证单彭博社MU美国交换网管系统股票代号亩价格在2018年7月27日（美元）目标价52周范围53.9680.0062.62 - 27.49 2018年7月29日半导体微米技术页面PAGE2德意志银行证券公司周期中相似点的边距。为了应对价格压力，WDC正在与其合资伙伴东芝存储器公司进行讨论，以缓和近期的资本投资步伐。该公司希望这个周期将会缩短，因为三星已经在缩减其投资计划。 WDC还预计价格弹性将成为需求方面的顺风。英特尔在电话会议上没有讨论太多有关NAND市场的信息，但确实暗示其内存收入将在2018年下半年之前加速。看来该公司将继续关注数据中心需求，包括QLC PCIe SSD（3D NAND）和Optane产品DIMM（3D XPoint）。这对美光意味着什么在DRAM方面，三星报告的1y-nm DRAM的资本支出延迟可能会在短期内限制行业供应，从而掩盖了中国服务器客户和移动设备潜在需求不足的风险。我们听说三星可能会在2018年第4季度末重新开始部分延迟的生产，这可能解释了东京电子公司在截至2019年3月的财年中表现出的看涨基调，而美国的设备供应商下调了对2018日历的预测。在NAND方面。当MU报告在5月18日的季度中NAND ASP同比增长+ 7％，由于第二季度价格大幅下跌时，我们感到惊喜。我们认为，良好的产品组合是导致性能优异的主要原因，因为我们注意到每位成本也环比增长了5％，因为MCP和SSD等产品的平均售价和每NAND位的成本可能更高基础。虽然2H18 NAND ASP的趋势似乎比我们对MU的假设要差（我们对8月18日的季度环比下降-7％，对11月18日的季度环比下降-9％），但我们认为持续的产品结构优化将为部分偏心。尽管如此，我们的模型已经假设MU的NAND毛利率将从5月18日的约47％下降至11月18日的约42％，我们认为这足以抓住2H18的预期价格压力。我们还注意到，MU在2H18积极过渡到64L 3D NAND应该会带来可观的成本改善。我们继续将MU买入评级为目标价80美元。 2018年7月29日半导体微米技术德意志银行证券公司页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露美光科技质量保证单53.96（USD）2018年7月27日2, 8, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。8.德意志银行和/或其分支机构希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。何id 2018年7月29日半导体微米技术页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年7月27日）80.0060.0040.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作20.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 10/02/2015买入，目标价格变动USD 20.00 Sidney Ho11. 06/30/2017买入，目标价格变动USD 37.00 Sidney Ho2. 12/23/2015买入，目标价格变动USD 17.00西德尼·霍（Sidney Ho）12. 09/19/2017买入，目标价格变动USD 42.00 Sidney Ho3. 03/21/2016买入，目标价格变动USD 16.00 Sidney Ho13. 09/27/2017买入，目标价格变动USD 43.00 Sidney Ho4. 07/01/2016买入，目标价格变动USD 15.00 Sidney Ho14. 11/07/2017买入，目标价格变动USD 50.00 Sidney Ho5. 08/29/2016买入，目标价格变动USD 20.00 Sidney Ho15. 11/29/2017买入，目标价格变动USD 55.00 Seunghoon Han6. 11/28/2016买入，目标价格变动USD 24.00 Sidney Ho16. 12/20/2017买入，目标价格变动USD 60.00 Sidney Ho7. 12/22/2016买入，目标价格变动USD 26.00 Sidney Ho17. 03/18/2018买入，目标价格变动USD 65.00 Sidney Ho8. 01/30/2017买入，目标价格变动USD 28.00 Sidney Ho18. 03/23/2018买入，目标价格变动USD 68.00 Sidney Ho9. 03/02/2017买入，目标价格变动USD 30.00 Sidney Ho19. 05/22/2018买入，目标价格变动USD 72.00 Sidney Ho10. 03/24/2017买入，目标价格变动USD 35.00 Sidney Ho20. 06/21/2018买入，目标价格变动USD 80.00 Sidney Ho买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。美光科技（MU.OQ）345216 78 9 101111231514 16192011178证券价格 2018年7月29日半导体微米技术德意志银行证券公司页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除