宏观说明：意大利：没有世界杯，但可能进行新的选举

意大利：没有世界杯，但可能举行新的选举2018年5月30日，星期三1 网页意大利议会的民粹党共有630个席位全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注意大利：没有世界杯，但可能举行新的选举2018年5月30日，星期三CFA Suan Teck Kin研究主管Suan.T eckKin@uobgroup.com李秀安经济学家Lee.SueAnn@uobgroup.com发生了什么？在意大利总统塞尔吉奥·马塔雷拉（Sergio Mattarella）阻止五星级运动和同盟的民粹主义联盟组成模糊的反欧洲政府之后，意大利的政治局势恶化了。相反，他要求前国际货币基金组织（IMF）官员临时总理卡洛·科塔雷利（Carlo Cottarelli）成立技术专家临时政府。尽管经过了几轮的联合谈判，该国自2018年3月4日大选以来一直在试图组建新政府（“意大利：2018年3月5日在朝上”）。但是，随着经济/财政部长的选择，最近一次危机于5月下旬爆发。五星级和联盟领导人Luigi Di Maio和Matteo Salvini分别提出了Paolo Savona教授的建议，他过去曾批评欧元和单一货币。所以现在怎么办？根据宪法，政府成立后，必须在议会面前进行选举。信心投票。 PM Cottarelli在这一点上非常清楚：如果他的政府赢得信任投票：他将继续任职到明年年初。他的政府将主要工作是批准2019年的新预算，以缓和增值税的增加，否则将在2019年1月进行。如果他的政府输掉信任票：该国将在9月初进行民意调查，以便为新政府的成立提供足够的时间，然后在年底之前批准预算。为了提供信誉，他的政府的临时性质，Cottarelli表示，无论是他还是他的部长们将参加，并在下届大选的候选人。是什么使这成为危机？最新的僵局可能会在未来几天迫使马塔雷拉总统重返议会，并最早在7月29日（但可能从9月开始）将意大利人送回民意调查。不像在今年3月4日初举行的第一次不确定性投票中，目前尚不清楚在新的选举中民粹主义者将扮演什么样的平台。因此，由于选举的结果，新选举的结果被认为风险更大。资料来源：Corte di Cassazione下一次投票有可能变成亲欧洲/亲欧洲主流力量与三月赢得最多票的两个民粹主义政党-五星级运动和同盟之间的对立同盟之间的代表投票。 意大利：没有世界杯，但可能举行新的选举2018年5月30日，星期三2 网页意大利民意调查下届大选欧元区第三大经济体多年来一直处于低迷状态谁能赢得下届大选？根据民意测验，在当前危机爆发之前，联盟（北莱加）拥有良好的发展势头，并获得大约22-24％的选票（自三月大选以来为5-7个百分点），而自三月份投票以来，五星级一直稳定在32％左右。但是自那以后，情况就发生了变化，“五星级”如今已失利，而自投票以来，联赛的知名度一直在不断提高。资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond意大利：太大不能倒，太大不能倒？确实，欧盟（EU）和全球市场正在紧张地注视着。呼应希腊债务危机，最近的动荡重新打开了德国与希腊，意大利和西班牙等“外围”经济体之间的政治裂痕。这种政治分歧将使解决意大利债务负担的持续努力更加复杂。这一点很重要，因为意大利的债务余额在世界上排名第四，尽管经济规模在世界上排名第9（小于巴西（排名第八）和法国（排名第七））。意大利的债务与GDP的比率为132％，是欧元区经济体中最大的自2011/12年欧元区债务危机以来，尽管自那时以来采取了一系列紧缩措施，但美国的经济状况已大大恶化。的确，对于意大利人来说，经济状况和就业问题仍然是头等大事，民意测验一贯反映出这一点。引发担忧欧洲项目未来的担忧，例如2010年至2015年的希腊危机（在较小程度上，2016年7月的英国退欧），肯定会给欧洲资产价格造成下行压力。欧洲核心国家，欧洲中央银行（ECB）和国际货币基金组织（IMF）等多边机构付出了巨大的努力，以控制希腊危机。但是，在意大利的情况下，鉴于希腊的经济规模相对较大（欧元区排名第三），债务情况比希腊严重得多，而且旷日持久。意大利会成为“太大而不能倒闭”和“太大而不能保释”的情况吗？资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond 意大利的PMI跑输大市 意大利：没有世界杯，但可能举行新的选举2018年5月30日，星期三3 网页失业率居高不下意大利的债务水平继续上升资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond尽管采取了紧缩措施，意大利的债务与GDP的比率仍保持关闭达到130％-欧元区最高过去一年里，意大利银行贷款表现不佳资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond意大利政府债券的32％仍由外国投资者持有选举人认为意大利面临的三个最重要的问题资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond 意大利：没有世界杯，但可能举行新的选举2018年5月30日，星期三4 网页最近的出版物2018年5月28日2018年5月28日2018年5月25日, 2018年5月25日2018年5月24日2018年5月24日2018年5月24日2018年5月23日2018年5月23日2018年5月22日扫描QR码以获取我们所有报告的列表免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。