美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲

行业研究报告 摘要： 本期观点及热点 欧佩克减产使得原油库存大幅下降，市场供需结构趋紧，伊朗问题进一步加剧市场对原油供应或出现缺口的担忧，在此情况下原油将保持强势，不过后期市场或关注焦点或转移到6月份OPEC，关注减产政策是否将有所调整。前期多单逢高减持。 2018年5月14日 星期一 能源化工研究 张巧云 执业证号：F0283499 投资咨询证号：Z0012272 电话：029-88831065 QQ: 354664920 qiaoyun,zhang@maikegroup.com 美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲 迈科期货研究部 原油：美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 2 本期观点及热点 上周特朗普提前宣布将对伊朗实施制裁，这引发市场对原油市场或出现供应缺口的担忧，油价受此支撑继续强势上涨，其中WTI上涨1.03%，布伦特上涨2.91%，布伦特-WTI价差扩大至6.67。内盘SC上涨5.44%，收于471.2美元/桶。 市场重点关注的伊朗问题尘埃落定，美国决定退出伊朗核协议，并对伊朗实施制裁。美国财政部表示在涉及到对伊朗制裁上，将启动90天和180天的“缓冲期”。在90天之后，美国将撤销对伊朗的商业客机、零部件和服务的出口授权。还将对伊朗的金属贸易、铝、钢铁、煤炭以及汽车行业的销售重新实施制裁。在180天之后，美国将重新对伊朗央行、指定伊朗金融机构及伊朗能源部门的交易实施制裁。 目前市场正在评估伊朗事件对原油供应平衡的影响。不过，市场预计本轮制裁对伊朗的影响将弱于2011~2012年的制裁。因为除美国外，其他签订方尤其是欧洲并未跟随，伊朗也表示将继续与其他协议签订方继续履行协议。伊朗原油出口量约每日270万桶，占全球供应量的近3%，伊朗原油出口的大部分客户是中国和其他亚洲国家以及一些欧洲国家，因而如果此次制裁只涉及到美国和伊朗的原油贸易往来，那么很难大幅度降低伊朗原油出口量。然而，如果美国通过对合资企业以及有关联的银行系统间接控制其他国家购买伊朗原油，也会导致伊朗原油出口量下降。伊朗原油出口受阻后，将会导致大量浮动库存，当浮动库存也积累到一定程度后，伊朗原油产量势必将随着下降。市场预计此次伊朗受到制裁或导致原油产量减少20~40万桶/日，而上次制裁伊朗原油减产100万桶/日。 尽管此次制裁对伊朗原油供应的影响要小于上次，但是在原油供应整体收紧的情况下，这仍然引发了市场对于原油供应出现缺口的担忧。OPEC数据显示OECD库存已经下降到过去五年的平均值以下，这意味着OPEC减产目标已经完成，那么OPEC继续减产的意愿就会下降。沙特阿拉伯也表示将于其他产油大国一道帮助减轻由于新制裁导致的任何潜在的供应短缺。因此沙特阿拉伯可能在为期一年多超额履行减产协议后将趁机适度增加原油产量。市场焦点将转移到6月份20~21日OPEC石油部长级会议，此次会议或将涉及到OPEC是否继续减产政策。 欧佩克减产使得原油库存大幅下降，市场供需结构趋紧，伊朗问题进一步加剧市场对原油供应或出现缺口的担忧，在此情况下原油将保持强势，不过后期市场或关注焦点或转移到6月份OPEC，关注减产政策是否将有所调整。前期多单逢高减持。 迈科期货研究部 原油：美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 3 图3 Brent-WTI现货价差（美元/桶） 截止5月10日，Bren-WTI现货价差为6.16美元/桶，较前一周扩大0.99美元/桶。 图2 Brent –Dubai现货价差（美元/桶） 截止5月9日，Brent –Dubai现货价差为7.37美元/桶，较前一周扩大4.35美元/桶。 图1 SC1809合约日K线图 上周原油内外盘继续上涨， 其中SC1809合约收于471.2元/桶，较前一周上涨5.44%。 。 迈科期货研究部 原油：美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 4 图4 美国石油活跃钻井数量(座) 据贝克休斯公司统计，截止5月11日的一周，美国在线钻探油井数量844座，比前周增加10座，比去年同期增加132座。 图5美国原油产量（千桶/日） 美国能源信息署(EIA)数据显示, 截止5月4日当周，美国原油日均产量1070.3万桶，比前周日均产量增加8.4万桶，比去年同期日均产量高14.3%。 图6 OPEC原油产量（千桶/日） 据OPEC报告，2018年3月份OPEC产量为3195.8万桶，较前一个月减少20.1万桶。 迈科期货研究部 原油：美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 5 图7美国商业原油库存（千桶） 美国能源信息署(EIA)数据显示, 截止2018年5月4日当周，美国原油库存量4.33758亿桶，比前一周下降220万桶。 图8 美国库欣原油库存（千桶） 美国能源信息署(EIA)数据显示,截止2018年5月4日当周，美国俄克拉何马库欣商业原油库存为3717万桶，比前一周增加38.8万桶。 图9美国汽油库存（千桶） 美国能源信息署(EIA)数据显示,截止2018年5月4日当周，美国汽油库存量2.35804亿桶，比前一周下降217万桶。 迈科期货研究部 原油：美国将对伊朗实施制裁，原油涨势强劲 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 6 迈科期货股份有限公司 http://www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2018年 迈科期货股份有限公司 图10美国炼油厂装置开工率（%） 据OPEC数据，2018年3月份美国炼油厂装置开工率为89.86%，较前一个月提高0.84个百分点。 图11 WTI原油期货基金持仓情况（手） 截止2018年5月8日，WTI原油期货基金净多持仓量为67.99万手，较前一周增加10799手。 迈科期货总部 陕西省西安市高新区锦业路12号迈科中心43层 邮编：710075 电话：029-88830600 传真：029-88830603 北京营业部 北京市东城区朝阳门北大街2号1幢5层502-581、583室 邮编：100010 电话：010-64082006 传真：010-64082010 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座－大连期货大厦2502、2005房间 邮编：116023 电话：0411-84990147 传真：0411-84990043 成都营业部 成都市锦江区总府路2号时代广场A座2105A室 邮编：610016 电话：028-86725793 传真：028-86725692 上海营业部 上海市浦东新区世纪大道1568号中建大厦1906室 邮编：200122 电话：021-50587658-8026 传真：021-50589930 青岛营业部 青岛市市南区香港中路10号颐和国际A座1905室 邮编：266071 电话：0532-85029905 传真：0532-85029907 深圳营业部 深圳市福田区益田路西福中路北新世界商务中心18楼1807、1808、1809 邮编：518026 电话：0755-23982701 传真：0755-23985232 郑州营业部 郑州市郑东新区商务外环路30号期货大厦803室 邮编：450008 电话：0371-65612855 传真：0371-65612279 西安营业部 地址：西安市莲湖区北大街55号新时代广场7层H、I号 邮编：710003 电话：029-87208965 传真：029-87208962 杭州营业部 杭州市江干区万银大厦2206室邮编：310000 电话：0571-85871899 传真：0571-85871892 厦门营业部 厦门市湖里区高林中路535号万科玉玺511单元 邮编：361000 电话：0592-5250396