巴西结构性接收器已达到目标（损益+ 105bp）；现在该怎么办？

拉丁美洲战略请参考报告末尾的重要信息达到巴西结构性接收国的目标（盈亏前105个基点）；现在做什么？该文档由以下人员制作：Banco BNP Paribas Brasil S.A.通用汽车拉丁美洲策略与商品量化策略主管+55 11 3841 3421外汇与投资者关系拉丁美洲策略商品量化策略+55 11 3841 3445外汇与投资者关系拉丁美洲策略商品量化策略+55 11 3841 3492外汇与投资者关系拉丁美洲策略商品量化策略+55 11 3841 3447在过去的七个月中，我们在巴西的主要结构性战略一直在接受DI FRA Jan-20 / Jan-21。我们以10.60％的比例进入该职位。拨款是巨大的：50,000美元的DV01，表达了我们对这一行业的高度信念。3月16日，当FRA突破9.75％时，我们建议客户将目标扩大至9.50％，达到今天的水平（盈亏为440万美元或+105个基点）。现在做什么？我们在下面的链接中进一步阐述了前瞻性战略。注意：还包括2016年以来所有推荐交易和表现的摘要。战略评论和模型价值更新尽管我们仍然偏爱弯腰的接收者，但再次扩大目标的风险回报却比最初进入该位置时引人注目。除此之外，我们的模型目前还没有指出与市场价格有任何显着差距（图2）。随着我们在2018年总统大选之前接近选举日程，我们认为现在是时候锁定利润并采取更具战术性的战略了。根据国内市场和宏观条件，这不会不利于再次回到这一位置。我们建议以9.55％的利润接收DI FRA Jan20 / Jan-21，获得+ 105bp的损益（440万美元）。我们还将放弃其中一项对冲（2018年8月23日到期的USDBRL CS 3.55-3.85，名义金额为5000万美元），亏损0.05％（价格1.65％，现货参考USDBRL为3.465）。我们现在在DI中拥有的唯一头寸是在1月25日收到15,000美元DV01的拨款（链接：巴西：在DI-25中增加拨款）).更新 @27/04/2018 15:001月23日1月25日11.010.60 市场模型差距（bp）DI19年1月6.23%6.29%-619.5％，2005年1月20年1月1月21日1月22日9.10%9.65%10.09.020/21,9.53DI曲线中的隐含FRA当贸易是DI19年7月6.47%6.47%0DI20年1月6.92%7.11%-19DI1月21日7.89%8.00%-11DI1月22日8.65%8.75%-109.3%8.0%19年7月6.47% 7.11%8.00%7.89%8.75%8.65%9.03%9.16%8.019/20,开始了DI 1月23日9.10%9.03%76.8% 6.29%6.92%7.07.4119/2021/2223/2426/27DI 1月25日9.65%9.16%5.5%6.23% 6.47%10月18日11月19日12月20日1月22日2月23日4月24日误差带市场模型预期价格资料来源：法国巴黎银行；彭博有限责任公司；截至2018年4月27日的数据请参阅下页自2016年第一季度以来的推荐交易的总结和表现。请参阅报告末尾的重要信息和作者以及MAR披露拉坦策略2018年4月27日www.globalmarkets.bnpparibas.com表1和图表1-2：1y FRA和DI曲线的期限结构49交换预DI 自2016年第一季度以来的定向封闭交易回顾总损益：+ 667bp /命中率：73％总交易量：22收到巴西DI FRA Jan20 / Jan21，于2018年4月27日关闭，@+ 105bp：于2018年1月12日关闭的美国掉期中收到的DI -23年1月DI+ 36bp：接收巴西DI于19年1月19日关闭的@+28个基点：达到了接收DI Jan-19的目标；该怎么办？接收巴西DI于25年1月21日关闭的@+ 57bp：接收巴西DI于19年1月19日关闭的@+ 80bp：-3个基点：巴西IR / DI策略：Despacito...接收巴西DI DI于18年1月26日关闭@+ 60bp：接收DI一月20于2017年5月22日关闭@-40bp：-71bp：接收巴西DI一月23，2017年1月26日关闭+ 137bp;接收巴西DI于2017年1月9日关闭的@ Jan25 @+61基点：Flattening DI Jan-19 / Jan-23于2016年12月6日关闭@-44bp：接收DI于2016年9月28日关闭的Jan 19+66个基点;Pay DI Jan 21于2016年7月8日关闭@-78个基点：巴西DI-IR战略：如果......？Flattening DI 1月17日/ 1月19日于2016年7月8日关闭@+57个基点：巴西的IR / DI策略：压扁/巴西的IR / DI策略：增加扁平化；Pay DI Jan17已于2016年5月5日关闭@+3个基点：巴西的投资回报率战略；曲线的短端看起来便宜；Flattening DI Jan-17 / Jan-21于2016年3月29日关闭@+30个基点：巴西的投资者关系/直接投资策略：将1月17日转变为扁平化；Pay DI Jan 17于2016年3月23日关闭@-5个基点：巴西的投资者关系/直接投资策略：发挥p（l）ay DI DI-17的超调；接收DI于21年1月21日关闭的@+51个基点：巴西直接投资战略；潜入接收DI的19年1月19日于2016年2月22日关闭+ 40bp：+ 44bp：接收DI于18年1月26日关闭的@+ 53bp：2018年4月27日拉坦策略2 法律声明本文档由法国巴黎银行集团公司（统称为“ BNPP”）的策略师和经济学家团队撰写；它并非旨在进行详尽的分析，并且可能因与销售和交易的相互作用而产生利益冲突，从而可能影响本报告的客观性。就英国金融行为管理局规则而言，本文件是非独立研究。为了重塑《金融工具指令市场》（2014/65 / EU）（MiFID II）的目的，非独立研究构成了一种营销传播。本文档不是针对MiFID II的投资研究。尚未按照旨在提供投资研究独立性的法律要求来编写该报告，并且也没有禁止在传播投资研究之前进行任何交易。本文档/通讯中的内容还可能包含根据MiFID II捆绑规则定义的“研究”。如果文档/通讯中包含研究报告，则适用于那些处于MiFID II捆绑规则范围内并签署了BNPP全球市场研究软件包之一的公司，或者不属于MiFID II范围的公司分拆规则，因此无需根据MiFID II支付研究费用。请注意，如果您的公司未签署任何BNPP全球市场研究套餐，则您的公司有责任确保您不查看或使用本文档中的研究内容，除非您的公司不在本协议的范围之内。 MiFID II解除捆绑规则。STEER™是BNPP的商标。本文档构成了营销交流，由BNPP编写，针对以下对象：（a）金融工具指令（2014/65 / EU）重铸市场（MiFID II）所定义的专业客户和合格交易对手；以及（b）在相关情况下，具有与《 2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条相关的投资事务方面的专业经验的人，以及可能与之合法联系的其他人（根据任何相关司法权区的法规，统称为“相关人员”。与本文档相关的任何投资或投资活动仅提供给相关人士，并且仅与有关人士进行。不是相关人员的任何人都不应行动或依赖本文档或其内容。本文所述证券可能未在所有司法管辖区或某些类别的投资者中有资格出售。本文档中包含的信息和观点是从公认的可靠来源获得或基于的，但我们不能保证这些信息的准确性，完整性或适用于任何特定目的，并且此类信息可能不具有由BNPP或任何人独立验证。 BNPP，其任何附属企业或分支机构或其成员，董事，高级管理人员，代理人或雇员均不对信息或任何内容的准确性和完整性承担任何责任或义务，也不作任何明示或暗示的陈述或保证。基于此的意见并包含在本文档中，因此不应以此为依据。本文档不构成或构成任何出售或发行要约的任何部分，也不是对购买任何金融工具的要约的招揽，也不应构成本文档或本文档的任何部分，也不构成其分发的事实或依据。与任何合同或投资决定有关。如果随后在接收方与BNPP之间进行任何交易，则该交易将按照当事双方在相关文件中约定的条款进行。本文档中包含的信息和观点仅供接收者参考，但不以其为权威或替代任何接收者的判断，可随时更改，恕不另行通知，并且不打算提供唯一的信息。对本文讨论的工具进行任何评估的依据。在提供此文件时，BNPP不会向接收人提供投资，财务，法律，税收或任何其他类型的建议，也不会对其承担任何信托义务。对过去表现的任何提及均不表示未来表现，后者可能比以前的结果更好或更糟。任何假设的，过去的绩效模拟都是BNPP在给定时刻根据参数，市场状况和BNPP选择的历史数据进行估算的结果，因此无论如何都不应将其用作指导。未来的表现。在法律允许的最大范围内，任何BNPP集团公司均不对因使用或依赖本文档中包含的材料而导致的任何直接或间接损失承担任何责任（包括过失），即使已告知此类损失的可能性。本文档中包含的所有估计和意见均以本文档为准。除非本文档中另有说明，否则无意更新本文档。BNPP可以以委托人或代理人的身份进行市场买卖，或可以买卖本文件中提及的任何发行人或个人的证券或其衍生产品。本文档中包含的价格，收益和其他类似信息仅供参考，但是许多因素都会在任何特定时间影响市场价格，此类信息可能会发生快速变化，并且无法确定可以以任何指定价格执行交易。BNPP可能在本文档中提及的任何发行人或个人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具的多头或空头头寸，反之亦然。 BNPP，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本文档中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。 BNPP可能在过去12个月内不时地为本文档中提到的任何人征集，执行或进行过投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。 BNPP可能是与任何人有关本文档制作的协议的一方。 BNPP可能在法律允许的范围内，已在文件发布之前对本文中包含的信息或基于其进行的分析采取了行动或使用了该信息。 BNPP可能会在未来三个月内从本文件中提及的任何人或与之有关的任何人士获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本文档中提到的任何人在发布之前可能已获得本文档的相关章节，以验证其真实性。本文档仅出于提供信息的目的，并且不能保证将以此类指示性条款进行交易。此处包含的任何指示性价格均已根据BNPP自己的内部模型和计算方法进行了善意准备，和/或基于或使用了认为相关的可用价格来源。基于不同模型或假设的指示性价格可能会产生不同的结果。许多因素可能会影响价格，因此可能会或可能不会考虑这些因素。因此，这些指示性价格可能与从其他来源或市场参与者处获得的指示性价格有很大不同。 BNPP明确声明不对其自身内部模型或计算方法的准确性或完整性，使用的任何价格来源的准确性或可靠性，在计算或传播这些指示性价格时的任何错误或遗漏以及您进行的任何使用承担任何责任。提供的价格。指示性价格不代表（i）可以进行新交易的实际条款，（ii）可以进行任何现有交易的实际条款 （iii）提前终止交易后应支付的金额的计算或估计，或（iv）BNPP在其自己的财务报告，信贷或财务报表中给予交易的价格风险管理的目的。作为一家活动广泛的投资银行，BNPP可能会遇到利益冲突，这些利益冲突将根据适用的法律规定和内部准则予以解决。但是，您应该注意，BNPP可能以其本人或其客户的身份从事与本文档中表达的观点不一致的交易。该文档可能包含基于回测的某些绩效数据，即对策略，索引或资产绩效的模拟，就好像它实际上已在定义的时间段内存在一样。在一定程度上包括任何此类性能数据，本文档中包含的方案，模拟，开发期望和预测仅用于说明目的。截至本文档发布之日，本文档中包含的所有估计和意见均构成BNPP及其关联公司的判断，并可能随时更改，恕不另行通知。此类信息具有固有的局限性，接收者必须仔细考虑。尽管信息是根据BNPP自