新三板专题报告：115份监管函，7大重点关注问题，2018年一季度全国股转系统监管公开信息总结

证券研究报告 新三板专题报告 115份监管函，7大重点关注问题，2018年一季度全国股转系统监管公开信息总结 2018年4月8日 陆彬彬（分析师） 电话： 020-88832286 邮箱： lubinbin@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518030001 根据全国股转系统发布的监管公开信息，2018年1月1日至2018年4月3日，全国股转公司共发布115份监管意见函，涉及96家挂牌企业，提出218条自律监管措施。2016年被全国股转系统发布的监管函仅有153份，2017年上升至263份，增长了71.93%。截至4月3日，2018年度被采取自律监管措施的监管函数量达到115份，达到2017年全年的43.73%，较2017年同期的59份增长94.91%。 从监管对象来看，由于2018年1月15日，新三板盘中引入集合竞价交易方式，股转系统对投资者进行处罚力度加大，2018年Q1共有31名投资者多次违规申报交易价格，被采取自律监管措施，对相关责任人的证券账户交易进行了限制。在所涉及到四大类监管对象中，挂牌企业的董监高、控股股东和实际控制人占到所有措施的65.66%，共计195条，占比最大；其次是挂牌企业被实施自律监管措施共计70条，达23.57%；中介机构仅6家被全国股转公司实施自律监管措施。 从监管原因来看，根据股转系统2018年以来发布的监管意见函内容整理统计，监管重点主要是信息披露规范问题，高频问题主要包括：信息披露违规、违规对外担保、违规占用资金、重大资产重组违规、股票交易违规；其他问题包括：公司治理违规、未能勤勉尽责提供审计服务。 从采取的监管措施来看，主要包括警示函、提出书面承诺、通报批评、限制证券账户交易、信息披露，其中警示函为主要自律措施的有201份，占比74.17%；书面承诺的有18份，占比17.71%；通报批评的有10份，占比3.69%。 当前新三板监管趋严，让挂牌企业主动去满足规范性，这也是为未来更多的政策红利落地打好基础。从长远的逻辑看，监管加强，新三板中的企业规范性就越好，投资者会更愿意参与到新三板市场的投资中去，从而加强新三板市场流动性。 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 13 页 新三板专题报告 目录 一、2018年第一季度全国股转系统监管整体情况分析 ..................................................................................................... 4 1.1 2018年第一季度，全国股转公司共发布115份监管意见函，涉及100家挂牌企业，提出218条自律监管措施 ............................................................................................................................................................................... 4 1.2 2018年被采取自律监管新三板企业中13家为创新层企业，占比13.54% ................................................ 4 1.3 四大类监管对象中，挂牌企业的董监高、控股股东和实际控制人共计195条，占比65.66% ......... 5 1.4 自律监管措施中以警示函为主，出现201次，占比74.17% .......................................................................... 6 二、监管对象违规行为以及高频问题总结 ............................................................................................................................. 6 2.1 2018年第一季度以来监管重点主要是信息披露规范问题，共计出现152次，占比55.68% ............. 6 2.2 信息披露违规问题成为监管重点，高频问题多与信息披露违规同现 ........................................................ 7 结语 .................................................................................................................................................................................................... 11 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 13 页 新三板专题报告 图表目录 图表 1 2018年度监管函数量达到115份，达到2017年全年的43.73%，较2017年同期的59份增长94.91% ................................................................................................................................................................... 4 图表 2 13家为创新层企业，占比13.54%；基础层企业有80家，占比83.3% ........................................... 4 图表 3 挂牌企业的董监高、控股股东和实际控制人占到所有措施的65.66%，共计195条，占比最大 . 5 图表 4 自律监管措施中以警示函为主，出现201次，占比74.17% ............................................................ 6 图表 5 2018年第一季度以来监管重点主要是信息披露规范问题，共计出现152次，占比55.68% ......... 6 图表 6 27家公司的信披违规事项，其中11家公司股东所持股份被质押冻结，16家公司股东持股被司法冻结 ................................................................................................................................................................... 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 13 页 新三板专题报告 一、2018年第一季度全国股转系统监管整体情况分析 1.1 2018年第一季度，全国股转公司共发布115份监管意见函，涉及100家挂牌企业，提出218条自律监管措施 根据全国股转系统发布的监管公开信息，2018年1月1日至2018年4月3日，全国股转公司共发布115份监管意见函，涉及96家挂牌企业，提出218条自律监管措施。2016年被全国股转系统发布的监管函仅有153份，2017年上升至263份，增长了71.93%。截至4月3日，2018年度被采取自律监管措施的监管函数量达到115份，达到2017年全年的43.73%，较2017年同期的59份增长94.91%。 图表 1 2018年度监管函数量达到115份，达到2017年全年的43.73%，较2017年同期的59份增长94.91% 数据来源：全国股转系统，广证恒生 1.2 2018年被采取自律监管新三板企业中13家为创新层企业，占比13.54% 从企业所属分层来看，根据股转系统2018年1月1日至2018年4月3日可统计数据，被采取自律监管措施的企业有13家为创新层企业，占比13.54%；基础层企业有80家，占比83.3%，被采取自律监管措施后已摘牌企业有3家，占比3.13%。 图表 2 13家为创新层企业，占比13.54%；基础层企业有80家，占比83.3% 0501001502002503002016年2017年2018年Q10204060801001201402016年Q12017年Q12018年Q1 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 13 页 新三板专题报告 数据来源：全国股转系统，广证恒生 1.3 四大类监管对象中，挂牌企业的董监高、控股股东和实际控制人共计195条，占比65.66% 《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法(试行)》第一章第二条指出：对申请挂牌公司、挂牌公司及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人，主办券商、会计师事务所、律师事务所、其他证券服务机构及其相关人员、投资者等全国股转系统参与人实施自律监管措施和纪律处分，适用本办法。 广证恒生将115条关于挂牌企业的自律监管措施中所涉及到的监管对象分为四大类：一，挂牌企业；二，董监高、股东和控股股东及实际控制人，根据《公司法》第二百一十六条规定，“高级管理人员”是指公司的经理、副经理、财务负责人，上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员；三，主办券商、律师事务所、会计师事务所、其他证券服务机构等中介机构；四、合格投资者。 图表 3 挂牌企业的董监高、控股股东和实际控制人占到所有措施的65.66%，共计195条，占比最大 数据来源：全国股转系统，广证恒生 在所涉及到四大类监管对象中，挂牌企业的董监高、控股股东和实际控制人占到所有措施的65.66%，共计195条，占比最大；其次是挂牌企业被实施自律监管措施共计70条，达23.57%；合格投资者被实施自律监管措施共计31条，达10.44%；中介机构有6家被全国股转公司实施自律监管措施，占比2%。 0102030405060708090创新层(股转系统)14%基础层(股转系统)83%退市3%挂牌公司, 70, 24%董监高、股东和控股股东、实际控制人, 195, 66%投资者, 31, 10%中介机构, 1, 0% 敬请参阅最后一页重要声明