股指期货日报：震荡思路，短期反弹空间不大！

股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年3月20日 星期二 股指期货日报 震荡思路，短期反弹空间不大！ 投资要点 今日三大期指小幅震荡反弹，IF、IH、IC涨幅分别为0.16%、0.63%、-0.19%。IF、IH、IC总持仓量分别变化1570张、551张、1514张，场外资金交割后周期性回补；现货市场表现来看，今日申万一级行业指数中领涨的行业指数只有非银金融、医药生物、计算机、国防军工、公用事业，涨幅分别为2.15%、2.03%、1.30%、0.87%、0.80%，领跌的行业主要是钢铁、采掘、房地产、建筑材料、农林牧渔，跌幅为2.60%、2.13%、1.55%、1.36%、0.91%。 3月下旬至4月中旬中小创指数或有回调。我们判断短期A股将有回调已经持续了5日，目前来看依旧符合前期判断，但目前为止还没有出现比较明确的反弹信号，总结当前影响股市的因素主要为：1、市场流动性开始偏紧。春节和“两会”释放的定向降准即将到期，虽然短期央行不会释放短期流动性对冲，但加上金融管制政策即将出来以及3月份美国加息预期，短期资金偏紧的预判占上风；2、中小创龙头公司业绩趋好，预计A股回调空间有限。中小创的2017年度报告已经披露完毕，整体上这两个板块的净利润增速继续下跌，趋势上基本上符合业绩预告的情况，但是结构上行业龙头股与小盘股的业绩分化比较大，行业龙头或者中小板指、创业板指的成分股的业绩增速有所上升，这样会导致资金集中转移至中小创的行业龙头股，说明短期中小创指数回落的空间不会太大；3、三大期指跨期价差继续大幅走弱，避险情绪依旧浓厚。从图2.2.1至图2.2.3所示，虽然今日当月合约交割，但IF、IC中当季-次月的价差均继续走弱，并且从最近一年的价差曲线来看，具有明显的套利机会，这样会激发投资者买入远月(1806)合约卖出近月(1804)，配合6月份A股纳入MSIC时间点上，这个策略的赢面非常大；4、从时间角度看，目前A股还没到拉升时间点。主力资金备战“A股纳入MSCI”投资机会，现在距离MSCI开始买入A股还有两个多月的时间，短期美国可能引起的贸易战越演越烈，并且导致美股下跌，从而在市场避险情绪上影响至A股，从时间角度看，前期的底仓铺垫肯定已经完成，但是没有谁愿意第一个大幅度主动买入，因为害怕短期可能会出现的极端风险，所以等待依旧是当前主力的主要策略。 南华期货研究所 姚永源：0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资咨询：Z0010046 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 -0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%现货if1804.cfeif1805.cfeif1806.cfeif1809.cfe0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%现货ih1804.cfeih1805.cfeih1806.cfeih1809.cfe-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%现货ic1804.cfeic1805.cfeic1806.cfeic1809.cfe 2 2018年3月20日 南华期货股指期货日报 1. 市场表现 表1.1各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 4,049.20 4,037.00 4,020.00 4,000.60 涨跌 6.20 -2.40 4.00 7.20 涨跌幅 0.16% -0.14% 0.12% 0.17% 贴水 -25.05 -37.25 -54.25 -73.65 贴水率 -0.61% -0.91% -1.33% -1.81% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 2,897.40 2,898.40 2,893.80 2,866.80 涨跌 10.60 12.60 10.20 3.60 涨跌幅 0.63% 0.67% 0.63% 0.36% 贴水 0.14 1.14 -3.46 -30.46 贴水率 0.00% 0.04% -0.12% -1.05% IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 6,080.40 6,044.80 5,993.60 5,895.00 涨跌 1.20 -52.00 -13.40 -22.40 涨跌幅 -0.19% -0.78% -0.39% -0.49% 贴水 -73.43 -109.03 -160.23 -258.83 贴水率 -1.19% -1.77% -2.60% -4.21% 数据来源：wind，南华研究 表 1.2:申万一级行业最新市场表现 行业名称 今日涨幅 5日涨幅 10日涨幅 30日涨幅 年初至今 非银金融 2.15% 2.60% 0.66% 4.71% -1.30% 医药生物 2.03% 1.91% 0.71% 11.22% 2.91% 计算机 1.30% 0.89% 0.06% 17.20% 5.93% 国防军工 0.87% 0.45% -1.36% 9.42% -6.93% 公用事业 0.80% -1.06% -1.74% 10.69% -1.89% 休闲服务 0.70% -1.03% -1.20% 6.88% 9.33% 食品饮料 0.60% 1.23% 0.83% 2.05% 0.23% 通信 0.53% -0.80% -1.44% 10.57% -5.24% 银行 0.46% -0.61% -2.03% -2.40% 2.34% 商业贸易 0.41% 0.88% 0.82% 6.80% -0.66% 公用事业 0.24% -0.25% -1.22% 6.69% -5.69% 机械设备 0.17% -0.78% -1.31% 6.56% -5.83% 3 2018年3月20日 南华期货股指期货日报 传媒 0.17% -0.78% -0.62% 9.08% -0.17% 电气设备 0.12% -0.38% 0.31% 8.88% -4.81% 轻工制造 0.06% -0.69% -0.98% 5.31% -1.18% 汽车 0.00% -0.20% 0.10% 7.13% -3.13% 化工 -0.09% -1.12% 0.02% 5.90% -1.29% 纺织服装 -0.17% -0.39% 0.15% 6.61% -1.58% 建筑装饰 -0.19% -0.90% -1.90% 3.97% -5.99% 家用电器 -0.23% 0.05% -0.43% 2.44% 7.45% 有色金属 -0.28% -1.83% 0.64% 5.28% -3.21% 综合 -0.41% -0.74% -2.59% 5.76% -9.59% 交通运输 -0.77% -1.37% -2.29% 3.49% -2.32% 农林牧渔 -0.91% -1.85% -2.13% 1.91% -7.05% 建筑材料 -1.36% -2.48% 1.43% 6.95% 1.56% 房地产 -1.55% -1.58% -3.36% -0.10% -0.34% 采掘 -2.13% -3.55% -2.63% -2.31% -6.43% 钢铁 -2.60% -4.36% -2.81% -5.67% -0.29% 2. 套利跟踪 2.1. 期现套利 图 2.1.1 IF与现货基差图 图2.1.2：IH与现货基差图 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 4 2018年3月20日 南华期货股指期货日报 图2.1.3 IC与现货价差 数据来源：wind，南华研究 2.2. 跨期套利 图 2.2.1 IF跨期价差 图2.2.2 IH跨期价差 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 5 2018年3月20日 南华期货股指期货日报 IC跨期价差 数据来源：wind，南华研究 2.3. 跨品种套利 图 2.3.1 IF与IH价差 图2.3.2：IC与IF价差图 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 6 2018年3月20日 南华期货股指期货日报 图2.3.3 IC与IH价差 数据来源：wind，南华研究 3. 情绪指标跟踪 图3.1 50ETF期权情绪指标跟踪 数据来源：wind，南华研究 7 2018年3月20日 南华期货股指期货日报 4. 市场利率 图 4.1 短期利率 图4. 2：长期利率 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 8 2018年3月20日 南华期货股指日报 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 宁波分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609室 电话：010-63161286 太原营业部 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、810 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003 电话：022-28378072 上海分公司 上海市浦东新区芳甸路1155号8层801、802单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海芳甸路营业部 上海市浦东新区芳甸路1155号8层803、804单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路663号1楼、7楼 电话：021-52586179 深圳分公司 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2701、2702室 电话：0755-82577529 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703、2705 室 电话：0755-82577909 广州营业部 广州市天河区花城大道68号2008房、2009房 电话：020-38809869