五矿经易期货每周期货策略

五矿经易期货 每周期货策略 03/05-03/11 五矿经易期货 研究所 宏观： 宏观 2018-3-5 五矿经易期货研究所 本周关注 注：所有时间为北京时间 时间 事件 央行 3-5 13:15 日本众议院就日本央行副行长人选问题举行听证会 3-6 02:15 美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)就外国银行监管发表讲话 11:30 澳洲联储公布利率决议。 12:00 日本参议院就黑田东彦连任日本央行行长提名举行确认听证会，黑田东彦将发表讲话 20:30 美国纽约联储主席、FOMC常任票委杜德利(William Dudley)发表讲话 3-7 -- EIA公布月度短期能源展望报告 02:15 英国央行首席经济学家霍尔丹(Andy Haldane)发表讲话 05:35 澳洲联储主席洛威（Philip Lowe）将发表讲话 08:00 美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）将发表讲话 09:30 美国达拉斯联储主席卡普兰(Robert Steven Kaplan)将在能源会议上发表讲话 -- 日本参议院就日本央行副行长人选问题举行听证会 21:00 美国亚特兰大联储主席、2018年FOMC票委博斯蒂克(Raphael Bostic)将就经济前景发表讲话 21:00 美国纽约联储主席、FOMC常任票委杜德利(William Dudley)杜德利发表讲话 23:00 加拿大央行公布利率决议，此次无货币政策声明与新闻发布会 3-8 03:00 美联储公布经济褐皮书 20:45 欧洲央行公布利率决议 21:30 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)召开新闻发布会 3-9 04:50 加拿大央行副行长连恩(Timothy Lane)发表讲话， 讲话内容将提前于北京时间04:35在央行官网公布 11:00 日本央行公布利率决议，无经济展望报告 14:30 日本央行行长黑田东彦(Haruhuko Kuroda)召开新闻发布会 3-10 01:40 美国波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)发表讲话 01:45 美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)就货币政策发表讲话 3-11 14:00 自3月11日起北美地区进入夏令时，具体为美东时间02:00将时钟拨快一个小时，美国市场开收盘提前一小时，至2017年11月4日(美东时间02:00)结束 数据 3-5 09:45 中国2月财新服务业/财新综合PMI 54.7/53.7 54.3/- 16:55 德国2月Markit服务业/综合PMI终值 55.3/57.4 55.3/57.4 17:00 欧元区2月Markit服务业/综合PMI终值 56.7/57.5 56.7/57.5 17:30 欧元区3月Sentix投资者信心指数 31.9 30.9 18:00 欧元区1月零售销售月率/年率(%) -1.1/1.9 1.9/2 22:45 美国2月Markit服务业/综合PMI终值 55.9/55.9 55.9/- 23:00 美国2月ISM非制造业PMI 59 59 3-6 16:30 德国2月Markit建筑业PMI 59.8 - 17:10 欧元区2月Markit零售业PMI 50.8 - 17:10 德国2月Markit零售业PMI 53 - 23:00 美国1月耐用品订单月率终值(%) -3.7 -3.5 23:00 美国1月工厂订单月率(%) 1.7 -1.3 美国1月扣除运输的工厂订单月率(%) 0.7 - 3-7 16:00 中国2月实际外商直接投资年率(%)(03/07-03/18) 0.3 - 中国2月实际外商直接投资(亿人民币)(03/07-03/18) 803.6 - 中国2月实际外商直接投资年率-YTD(%)(03/07-03/18) 0.3 - 16:00 中国2月外汇储备(亿美元) 31614.6 31500 18:00 欧元区第四季度季调后GDP季率/年率终值(%) 0.6/2.7 0.6/2.7 21:15 美国2月ADP就业人数(万) 23.4 20 21:30 美国1月贸易帐(亿美元) -531 -550 美国1月进口/出口(亿美元) 2564.6/2033.5 - 21:30 美国第四季度非农生产力终值(%) -0.1 -0.1 美国第四季度非农单位劳动力成本终值(%) 2 2.1 3-8 04:00 美国1月消费信贷(亿美元) 279.51 184 10:00 中国2月贸易帐-人民币计价(亿元) 1358 -704.5 中国2月出口/进口年率-人民币计价(%) 6/30.2 6.9/5.6 中国2月出口/进口总额-人民币计价(亿元) 13200/11900 -/- 10:30 中国2月贸易帐-美元计价(亿美元) 203.5 -8.45 中国2月出口/进口总额-美元计价(亿美元) 2005.2/1801.8 -/- 中国2月出口/进口年率-美元计价(%) 11.1/36.8 10/6 15:00 德国1月季调后制造业订单月率(%) 3.8 -1.6 德国1月工作日调整后制造业订单年率(%) 7.2 11.4 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数(万)/裁员年率(%) -2.8/4.46 -/- 20:45 欧元区3月欧洲央行资产购买规模(亿欧元) 300 300 欧元区3月欧洲央行边际借贷利率(%) 0.25 0.25 欧元区3月欧洲央行存款机制利率(%) -0.4 -0.4 21:30 美国截至3月3日当周初请失业金人数/四周均值(万) 21/22.05 22/- 美国截至2月24日当周续请失业金人数(万) 193.1 191.9 3-9 09:30 中国2月PPI/CPI年率(%) 4.3/1.5 3.8/2.4 15:00 德国1月季调后工业产出月率(%) -0.6 -0.6 德国1月工作日调整后工业产出年率(%) 6.5 6 15:00 德国1月未季调贸易帐(亿欧元) 181 181 德国1月季调后出口/进口月率(%) 0/1.1 0.3/-0.2 15:00 德国第四季度季调后劳动力成本季率(%) 0.7 - 德国第四季度工作日调整后劳动力成本年率(%) 2.2 - 15:00 德国1月季调后经常帐(亿欧元) 278 172 16:00 中国2月社会融资规模(亿人民币)(03/09-03/15) 30600 10000 中国2月M0/M1/M2货币供应年率(%)(03/09-03/15) -13.8/15/8.6 -/108/8.8 21:30 美国2月季调后非农就业人口变动(万) 20 19.5 美国2月劳动参与率(%) 62.7 62.7 美国2月U6失业率(%) 8.2 - 美国2月私营企业非农就业人数变动(万) 19.6 19.5 美国2月平均每周工时(小时) 34.3 34.4 美国2月失业率(%) 4.1 4 美国2月平均每小时工资年率(%) 2.9 2.8 美国2月季调后制造业就业人口变动(万) 1.5 1.5 美国2月平均每小时工资月率(%) 0.3 0.2 23:00 美国1月批发库存月率终值(%) 0.7 0.7 美国1月批发贸易销售月率(%) 1.2 - 23:30 美国截至3月2日当周ECRI领先指标/年率(%) 150.3/6.9 -/- 3-10 02:00 美国截至3月9日当周油服贝克休斯总钻井总数(口) 981 - 美国截至3月9日当周油服贝克休斯混杂钻井总数(口) 0 - 美国截至3月9日当周油服贝克休斯石油钻井总数(口) 800 - 美国截至3月9日当周油服贝克休斯天然气钻井总数(口) 181 - 海外宏观周报0305：美联储新任主席鲍威尔表态鹰派 北京时间2月27日晚间，新任职的美联储主席鲍威尔出席国会众议院听证会。 经济方面，去年12月以来，全球经济持续复苏，鲍威尔对未来通胀表示了信心，并可能上调经济增长预期；市场方面，他认为市场的波动不会阻止加息步伐，金融稳定方面的风险较低。而通胀数据方面，据美国商务部，1月核心PCE指数同比增长1.5%，PCE物价指数同比增长1.7%，符合预期。目前看来，美联储3月加息几无悬念，今年加息四次的可能性上升，缩表将按计划进行。 美联储新主席首次国会听证会透露出偏向鹰派信号。上周美国一年期国债收益率上行4BP，十年期国债收益率小幅下行2BP，收益率曲线变的更为平坦化。 图表1. 美国PCE与核心PCE同比符合预期 图表2.美债收益率曲线与期限利差 03月09日：美国1月新增非农数据 非农就业人数是表征美国经济的最重要数据之一，由美国劳工部在每月第一个星期五公布。当该数据走强时，则预示着经济向好，利好美元。 03月08日：中国2月CPI数据与PPI数据 国内重要的通胀指标，关注PPI与CPI同比的相对变化。 03月08日，03月09日：欧日央行议息会议 国内宏观周报0305：官方PMI连续三个月下跌，经济下行压力显现 特朗普上周四表示，将正式对进口钢材征25%关税，铝材征10%关税，此举引发贸易伙伴强烈抗议，并触发贸易战忧虑。英国首相特蕾莎·梅周日与美国总统特朗普通电话，对他威胁与欧盟展开贸易战表达“深切关注”。3月2日晚，证监会官网披露，证监会拟对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》进行修改，市场呼吁已久的退市制度终于出炉。证监会表示，进一步完善上市公司退市制度，形成优胜劣汰的上市公司退市机制，提升上市公司质量，发挥资本市场基础功能，维护投资者合法权益。2月28日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，2月份，制造业PMI为50.3%，比上月回落1.0个百分点;非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回落0.9个百分点;综合PMI产出指数为52.9%，虽比上月回落1.7个百分点，但明显高于临界点。春节过后，多家银行上调首套房贷款利率。3家银行的个贷经理表示，首套房贷款利率最低上浮5%；3家银行表示最低上浮10%，3家银行表示最低上浮20%；1家银行表示最低上浮30%；1家银行表示通常批准的是上浮5%，优质客户最低可获批基准利率。 特朗普宣布正式打响贸易战，对进口钢材征税将提升钢和铝的生产成本，进一步刺激美国国内通胀，或导致加息节奏加快。2月官方PMI连续三月下滑，经济下行压力显现；首套房贷利率提升势必进一步抑制居民购房热情，对房地产销售和价格进一步打压，对未来地产投资增长造成不小压力，从而对整体经济形成拖累；地产投资下行将拖累上游工业品需求，叠加高基数影响，预计PPI下滑态势将延续。目前经济处于新旧动能转换阶段，未来经济以结构性调整为主，“三去一降一补”的供给侧改革稳步推进和房地产调控不放松的背景下，经济增速放缓将是大势所趋。 图表3.官方制造业PMI连续3个月下行 上周央行OMO操作继续以净投放为主，逆回购净投放1200亿，资金利率有所上涨，同业拆借Shibor利率1天、7天和14天分别较前周涨8.2bp、0.1bp和跌0.1bp，上周央行公开市场上虽然继续净投放货币为主，但投放量明显收缩，结合去年四季度的货币政策报告来看，央行并不担忧货币供给收紧会对实体经济产生拖累，强调坚持稳健中性的货币政策基调不变，金融去杠杆的决心是坚定不移的，货币政策将继续以稳增长、调结构的任务为主，引导资金脱虚向实，公开市场上宽松的货币政策难以持续。 图表4.公开市场逐渐转为净回笼 金属： 铜：上周铜价连