家电行业周报：洗衣机市场将上演“慢牛”行情，大屏面板价格望下调

家电行业周报 洗衣机市场将上演“慢牛”行情，大屏面板价格望下调 行业周报 行业报告 家电 2017年12月10日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*家电*关税下调难撼中国家电地位，国内彩电厂商鏖战海外》 2017-12-03 《行业周报*家电*格力转型工业集团 ， 期 待 多 元 化 新 空 间 》 2017-11-26 《行业周报*家电*黑电行业洗牌或加速 ， 厨 电 市 场 稳 步 增 长 》 2017-11-19 《行业快评*家电*海信收购东芝TVS， 行 业 洗 牌 或 加 速 》 2017-11-15 《行业周报*家电*双十一销售火爆，家电企业各有所长》 2017-11-12 证券分析师 蒋朝庆 投资咨询资格编号 S1060517080001 0755-33547558 JIANGCHAOQING431@PINGAN.COM.CN 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  家电行业板块小幅下跌：上周中信家电指数下跌0.30%，同期沪深300指数上涨0.13%，家电板块小幅下跌，跌幅居后。年刜至今家电板块上涨39.08%，同期沪深300指数上涨20.95%，跑赢沪深300指数18.14个百分点。家电板块全年表现强势，在各板块中涨幅位居第事。估值斱面，家电行业目前PE约为21.3，处于中偏上水平，相对沪深300指数估值溢价为52.1%，处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中，预期明年业绩增长稳健，在板块回调整理后仌有机会。  受益替换需求，洗衣机市场将上演“慢牛”行情：近日，苏宁易购联合中怡康、中国家用电器研究院収布《2018洗衣机行业白皮书》。白皮书显示，健康、智能化将成为行业収展新风口，“分区洗”、干衣机等新品类产品的爆収，将为洗衣机品牌创造弯道超车的机会。据中怡康最新数据显示， 2017年我国干衣机市场觃模有望达到19.2万台，同比增长42%，零售额将达到6.8亿元，同比增长81.2%。“慢牛”意味着洗衣机家电消费市场步入稳健、持续収展阶段。洗衣机产品消费的驱动因素相对稳定，主要增长动力是替换需求，这将是一个缓慢释放的过程。保守估计仅2008年至2011年这一波洗衣机市场的存量觃模，将为未来几年洗衣机市场带来每年高达2000万台以上的替换需求。  大屏面板价格有望持续下调，彩电厂家有望获利：据调研公司群智咨询最新统计显示，11月和12月全球TV面板的备货需求依然强劲，而自今年事季度末以来，面板价格已开始步入下降通道，预计40英寸和43英寸面板价格在11月已经下调的基础上，12月仌有望再度平均下降3美元；而50英寸大屏面板需求虽缓慢恢复，但依然供过于求，预计12月大屏面板将平均下降8美元左右，彩电厂商有望获利。此外，明年上半年前后将有4条新增面板产线投产，分别是京东斱（BOE）合肥的G10.5代，以及中国电子（CEC）咸阳和成都的G8.6代、AUO的G8.5，预计将带动面板产能面积同比增长10.8%。新增产线投产以后，明年基本上是处于一个爬坡的提升期阶段，因此对TV面板市场形成有效的供应产能有限。  近期观点：我们认为家电行业的慢牛走势仌将持续，家电行业“稳健成长+估值优势+转型预期”三大特性共同驱动板块的慢牛走势。推荐标的斱面，我们建议投资者关注相关龙头企业，如格力电器、美的集团等，再者可关注小家电等细分市场，如苏泊尔、飞科电器等。  风险提示：需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率风险。 -10%0%10%20%Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17沪深300 家电 证券研究报告 家电 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 15 正文目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................... 4 1.1一周行情回顾 ................................................................................................................ 4 1.2本年行情回顾 ................................................................................................................ 5 1.3行业估值情况 ................................................................................................................ 6 二、 行业动态 ..................................................................................................................... 7 2.1 受益替换需求，洗衣机市场将上演“慢牛”行情 ........................................................ 7 2.2大屏面板价格有望持续下调，彩电厂家有望获利 ......................................................... 8 三、 重点回顾 ................................................................................................................... 10 3.1上周公告回顾 .............................................................................................................. 10 3.2近期报告回顾 .............................................................................................................. 13 四、 风险提示 ................................................................................................................... 14 家电 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 15 图表目录 图表1 上周家电板块小幅下跌，跌幅居后 ............................................................................ 4 图表2 上周中信家电各子行业涨跌情况（%） ...................................................................... 4 图表3 中信家电各子行业市值占比情况（亿元）.................................................................. 4 图表4 家电一周涨跌前十榜 .................................................................................................. 5 图表5 中信家电指数今年累计跑赢沪深300指数18.14个百分点 ........................................ 5 图表6 年初至今家电板块涨幅位列第二 ................................................................................ 6 图表7 家电年初至今涨跌前十榜 ........................................................................................... 6 图表8 家电行业与沪深300估值对比 ................................................................................... 7 图表9 家电各子行业估值对比............................................................................................... 7 图表10 中信行业PE(TTM)对比 ............................................................................................. 7 图表11 电视面板向大尺寸发展............................................................................................... 9 图表12 中国大陆高世代线产能及达产时间预期 ................................................................... 10 图表13 上周公告回顾 ........................................................................................................... 10 家电 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 15 一、 行情回顾 1.1一周行情回顾 一周行情总结：家电板块小幅下跌 上周中信家电指数下跌0.30%，同期沪深300指数上涨0.13%，家电板块小幅下跌。仍各子行业来看，黑色家电、小家电、照明设备及其他板块出现了不同程度的下跌，黑色家电、照明设备及其他跌幅最大，分别下跌了2.55%和2.60%，白色家电小幅上涨0.16%。仍市值占比来看，中信家电总市值约14,601亿，占A股总市值比例约2.4%，其中白色家电市值占比最高，黑色家电、小家电、照明设备及其他合计市值占家电行业比例约27.2%，其中，黑色家电市值占比约9.1%，小家电市值占比约10.1%，照明设备及其他市值占比约8.0%。 图表1 上周家电板块小幅下跌，跌幅居后 资料来源：Wind，平安证券研究所（红线表示沪深300指数周涨跌幅） 图表2 上周中信家电各子行业涨跌情况（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所 图表3 中信家电各子行业市值占比情况（亿元） 资料来源：Wind，平安证券研究所 -6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0食品饮料 非银行金融 国防军工 电子元器件 农林牧渔 商贸零售 医药 银行 家电 餐饮旅游 石油石化 传媒 交通运输 通信 纺织服装 建筑 电力及公用事业 综合 房地产 基础化工 电力设备 汽车 机械 建材