农产品早报：巴西收割进度落后去年同期

http://www.cnzsqh.com/ 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2018年1月22日 巴西收割进度落后去年同期 豆类、油脂、鸡蛋 ：吴凌 ：0571-87219375 ： [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴凌 数据支持人： 潘湉湉 [table_research] 报告导读 粕类关注阿根廷天气炒作背景下的做多机会，油脂单边可逢高做空。 投资要点 ❑ 今日要闻 截止1 月16 日当周，基金持有的CBOT 大豆净空持仓7.86 万手，较上周增加1.32 万手。总持仓76.68 万手，较之前一周增加3.35 万手。 ❑ 操作建议 全球大豆供应充裕，但供需矛盾有所缓和，下方空间有限，上涨仍需南美天气配合。目前巴西进入收割，收割进度落后于去年同期，今年整体天气情况良好，各机构纷纷上调产量预估，但阿根廷降雨量小于预期，干旱忧虑犹存。国内进口大豆供应充裕，油厂开机率维持高位，豆粕库存继续增长；但年前需求支撑下，下方空间也有限。操作上，豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2900继续持有。油脂方面，MPOB 1月报告显示马棕库存273万吨，历史第三高，12月同期最高。后期进入季节性去库存时期，但幅度待观察。历史上达到这么高库存的年份仅有12年和15年，12年由于上半年增产不及预期，16年则由于厄尔尼诺，均顺利去库存，18年如何去库存？马来虽取消三个月毛棕出口关税，但前15日出口数据显示毛棕出口并无明显改善，同时导致马来与印尼精炼棕榈油升水扩大，精炼出口竞争优势减弱，一增一减，免税实际效果仍值得商榷。豆油库存156万吨，周环比降5万吨，因包装油备货，后期库存降幅有限。棕榈油库存63万吨，周度基本持平，因前期1月船期进口利润较好，买船较多，库存将继续增加。13年临储菜油拍卖，量少，对市场影响有限，关注定向销售的14年临储菜籽油出库情况。油脂空单可继续持有，关注菜豆油价差回调后的扩大机会。 农产品早报 http://www.cnzsqh.com/ 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 农产品早报 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘简述 .................................................................................................................................. 4 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 5 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 5 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 6 3、进口成本折算及国内现货价格 ................................................................................................. 7 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 7 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 7 图表3：玉米相关价格信息 ......................................................................................................................................................... 7 图表4：淀粉相关价格信息 ......................................................................................................................................................... 7 农产品早报 http://www.cnzsqh.com/ 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 新闻信息 1、截止1 月16 日当周，基金持有的CBOT 大豆净空持仓7.86 万手，较上周增加1.32 万手。总持仓76.68 万手，较之前一周增加3.35 万手。 2、据外电1月19日消息，巴西2017/18年度大豆收割进度落后于去年，且低于长期以来的平均水平，这将导致1月底前进入市场大豆减少。 农业研究机构--马托格罗索州农业经济研究院（IMEA）称，截至周五，巴西马托格罗索州已经收割了3.29%的大豆，而去年同期收割率为11.49%，五年均值为7.17%。 咨询机构AgRural稍晚确认了收割进度落后。该机构预计马托格罗索州收割率为2.8%，低于去年同期的7.5%和五年均值3.9%。AgRural称，巴西全国大豆收割率迄今仅为0.8%，低于去年同期的2.2%和长期均值1.2%。该机构称，这些数据意味着1月底前仅会有650万吨新作大豆进入市场，而去年同期为1,140万吨。 3、美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，1 月11 日止当周，美国2017-18 市场年度大豆出口销售净增1240200 万吨，市场预估区间为60-100 万吨，较之前一周显著增加，较前四周均值增加31%。当周，美国2018-19 市场年度大豆净销售287700 吨，市场预估为20-40 万吨。当周，美国大豆出口装船为1178500 吨，较之前一周减少24%，较前四周均值减少15%。当周，美国2017-18 年度大豆新销售145.19 万吨，2018-19 年度大豆新销售28.77 万吨。 农产品早报 http://www.cnzsqh.com/ 4/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 外盘简述 2.1. 美国大豆 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场连续第五个交易日上涨，创下五周半来的最高水平，市场担心南美作物生长，吸引多头入市。 截至收盘，大豆期货上涨1.50美分到4.25美分不等，其中3月期约收高4.25美分，报收977.25美分/蒲式耳；5月期约收高4.25美分，报收988.50美分/蒲式耳；7月期约收高4.25美分，报收998.25美分/蒲式耳。 阿根廷大豆产区天气干燥，本周一直支持豆价。 一位分析师称，阿根廷大豆产区天气干燥，足以支持本周豆价坚挺上扬。 有迹象显示大豆出口需求强劲，也支持大豆价格。本周，大豆市场创下三个月来的最大单周涨幅1.5%。 美国农业部周五发布的周度出口销售报告显示，截至2018年1月11日的一周，美国2017/18年度大豆净销售量为152.8万吨（其中2017/18年度为1,240,200吨，2018/19年度净销售量为287,700吨）。该数据超过市场预期的80到140万吨。 巴西大豆收获开始缓慢，可能使得美国大豆出口季节长于预期。 巴西2017/18年度大豆收获进度落后上年同期以及长期平均进度，这将会造成1月底大豆上市数量大幅减少。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，交易所可能进一步下调2017/18年度大豆播种面积数据，因为西北地区天气干燥，放慢大豆播种。 分析师指出，巴西大豆收获进度缓慢，可能进一步放慢二季玉米播种。 在巴西头号产区马托格罗索州，大豆收割工作完成3.3%，相比之下，上年同期为11.5%，五年平均进度为7.2%。 据MDA气象服务公司称，本周末及下周阿根廷圣菲省北部和恩特雷里奥斯省北部地区的降雨将会改善当地玉米和大豆耕地的墒情。但是中部和南部近三分之二地区降雨依然匮乏，将造成土壤墒情不足，令