富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報22 Dec 2017 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧成熟市場普遍走揚，日本出口數據表現優異，大幅推升日股表現；新興市場股市表現強勁，政治風險趨緩推升當周表現，歐非中東與拉美帶頭領漲。美國通過稅改法案，公債殖利率走升，高信評債表現疲軟。新興市場本地債表現強勁，主要受到匯價走升，以及原物料價格上漲所拉抬。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2017/12/21【整體市場回顧】-0.873.09-2.98-1.932.650.943.372.783.840.731.421.620.640.33-6-4-20246拉美歐非中東新興亞洲新興市場東證一部道瓊歐洲600S&P500指數過去1周1個月1.340.390.280.26-0.17-0.33-0.640.72-0.120.140.03-0.68-0.41-0.70-1012新興本地債新興美元債全球高收益美國高收益美國投資級債美國MBS美國公債過去1周1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股上漲3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21; JPM, 2017/12/11每股盈餘維持強勁美股上漲0.33%，美國稅改法案通過，推升大盤表現。稅改法案順利通過眾參兩院的審核，待美國總統川普簽署法案即可正式上路，自2018年起，企業稅率將從原本的35%下降至21%。企業海外獲利匯回美國的稅率，將自原本的35%下降至15.5%，預估將有4兆資金回流美國，有望提振企業併購以及庫藏股實施。經濟數據普遍表現良好，美國12月費城企業景氣調查指數上升至26.2，大幅優於預期與前期；第三季GDP年增率3.2%，略低於預期與前期，仍為2015年以來，首次連續兩個季度的GDP成長率維持在3%以上。美國2017年S&P500美股盈餘成長率為11%，為2012年以來新高，預計2018美股盈餘成長率將維持在11%，有利於美股持續成長。S&P500指數每股盈餘成長率中位數 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。4資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖歐日股上漲歐元區經濟成長表現強勁道瓊歐洲600指數(右軸)TOPIX指數(左軸)日股上漲1.62%，經濟數據表現佳推升股市。日本11月份商品出口年增率為16.2%，高於預期與前值，已經連續12個月增長；11月商品貿易順差1,134億日圓，也大幅優於預期的貿易逆差400億日圓，其中日本對亞洲的出口比同期成長20.4%，來到3.89兆日圓，創下歷史新高。分析師指出，美國和中國的需求強勁，使日本出口將保持強勁，推升經濟成長。歐股上漲0.64%，受到美國稅改法案通過，且歐元區經濟數據表現佳所推升。11月CPI年增率1.5%、核心CPI年增率0.9%，皆符合預期與前期。歐元區2017年經濟成長年增率表現強勁，2017年皆維持在2.0%以上的年增率，顯示歐元區經濟復甦情況良好。歐元區經濟成長年增率 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場上漲5【新興股】資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21; JPM, 2017/12/18過去一年MSCI新興市場指數走勢圖新興市場經濟表現強勁MSCI新興市場指數上漲1.42%；新興亞洲上漲0.73%；恆生指數上漲2.06%；國企指數上漲2.14%；上證指數上漲0.88%。市場報告指出，今年至11月為止，中央企業利潤總額為1.33兆元人民幣，利潤增長速度為17.2%，為5年來的同期最好的數據。中國2018年經濟藍皮書表示，預計2017年中國大陸經濟成長率為6.8%左右，2018年中國經濟成長率將維持6.7%的增速，2018年通膨將維持為2%的低點。中國官方表示，中國經濟、就業、物價保持基本穩定，中國經濟不會發生硬著陸的問題。2017年新興市場GDP平均在4.0%以上，大幅高於成熟市場的表現，表示新興市場經濟成長速度大於成熟市場。預計2018年新興市場平均GDP將持續上升，且與成熟市場GDP差距持續擴大。成熟市場GDP(左軸)新興市場GDP(左軸)新興市場GDP減去成熟市場GDP(右軸)%% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格下跌美國10年期公債殖利率上升13點至2.48%；德國10年期公債殖利率上升10點至0.42%。美國稅改法案通過，拖累公債下格下跌。聯準會成員，預計稅改會小幅提升美國2018年-2019年經濟成長，美國接近充分就業，新增就業人口增速將會下降，在薪資大幅上漲之前，升息的腳步不會停止。歐洲央行官員表示，逐步調整前瞻性指引很重要，購債結束日期將是相當明確的時間，在QE結束後、貨幣政策將維持寬鬆，對物價上漲相當有信心。日本政府公布經濟數據預測，2017財年CPI可望成長0.7%，2018-2019財年則成長1.1%；經濟成長方面，預期2017年GDP成長率為1.9%，2018年GDP年增率2.5%不變。殖利率2017/12/212017/12/142016/12/30美國10年期公債2.48%2.35%2.44%德國10年期公債0.42%0.32%0.21%日本10年期公債0.06%0.05%0.04%美銀美林MBS指數2.90%2.70%2.75%德國10年期公債殖利率(右軸)美國10年期公債殖利率(左軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲8資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21【信用債】利差(基本點)2017/12/212017/12/142016/12/30美國投資級債99101129美國高收益債357363421歐洲投資級債8889124歐洲高收益債278288376全球高收益債351358434過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(右軸)美國高收益債指數(左軸)美國投資級債下降0.68%；美國高收益債上升0.03%。美國稅收法案通過，推升高收益債券價格走升。美國新的稅法案通過，對於高收益債券有利，預期75%的高收益債發行公司將會受惠於新的稅法，調降原本較高的企業稅；但仍有25%的發行公司原本就享有接近21%的稅率，因此並不受惠於新的稅法。穆迪公布截至11月份的流動性壓力指標創下2.6%的新低，表示高收益債流動性佳，投資人對於高收益債感到樂觀。主要信用債指數利差 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場本地債上漲9資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2017/12/212017/12/142016/12/30新興美元債270280373美元主權債215227279美元公司債275282394本地債(殖利率)5.57%5.57%6.02%新興市場本地債上漲0.72%；新興市場美元下跌0.12%。南非執政黨非洲民族議會(ANC)黨主席改選結 果 出 爐，現 任 副 總 統 拉 馬 福 薩(Ramaphosa)順利當選，並矢言贏得2019年總統大選，外界普遍認為親商派的拉瑪福薩，將會一改現任總統祖馬的腐敗，改革南非經濟、加速結構性改革，也使當周南非幣升值2.6%。土耳其里拉升值1.1%，土耳其央行公布11月份中央政府預算盈餘為85億里拉，大幅高於前期的預算赤字，推升當周里拉表現強勁。新興市場本地貨幣債(右軸)新興市場美元債(左軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美元指數下跌10資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數下跌0.70%，歐元升值1.1%，經濟數據表現強勁，歐元區12月份消費者信心指數上升至0.5，創2000年以來新高。日圓貶值0.6%，美國稅改過關、降低投資人風險情緒。日本央行利率決議結果，維持每年購債80兆日圓不變。日本央行主席表示儘管經濟正在增長，但通膨率仍遠低於目標的2％，因此貨幣政策將維持不變，10年期國債殖利率為0%。澳幣升值0.7%，澳洲央行12月份會議記錄顯示，對於2018年就業、通膨、家庭債務進展感到樂觀，數據顯示就業增速將高於平均，失業率將繼續下降，通膨將持續回升。分析師指出，明年經濟增強的信心，可能使澳洲央行於2018年5月升息。 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；紅色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察。【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值2017/12/15美國工業生產(月比)0.3%0.2%0.9%2017/12/15美國製造業指數18.718.0%19.42017/12/15日本大型企業製造業2425222017/12/15印度出口(年比)--30.6%-1.1%2017/12/18歐元區CPI(年比)--1.5%1.5%2017/12/19美國新屋開工125.0萬戶129.7萬戶129.0萬戶2017/12/21歐元區消費者信心指數0.20.50.12017/12/21美國GDP(年比)3.3%3.2%3.3% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。13關鍵數據聚焦【未來數據聚焦】資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/21日期國家總經數據市場預估值前次公布值2017/12/22美國耐久財訂單2.0%-0.8%2017/12/22美國新屋銷售65.5萬戶68.5萬戶2017/12/22美國消費者信心指數97.296.82017/12/22英國GDP(年比)1.5%1.5%2017/12/26日本