AI要点-天风传媒从漫剧到长剧互动影游如何看Ai内容落地深度汇报带PPT会议纪要

传媒板块行情基础

• 资金与持仓：2026年二季度机构持仓仅0.3%，处于历史最低，筹码结构干净，存在资金高切低、硬切软的配置需求。
• 季节性规律：传媒板块行情通常启动于四季度或次年1-2月的年报披露期，当前处于传统行情启动窗口。
• 产业催化基础：AIGC在娱乐领域成为首个爆发的AI应用方向，2025年三季度出现至今已一年，成为娱乐行业增速最快的赛道，全球范围内出现应用扩张趋势。
• 短期景气度验证：字节系短剧国庆期间日消耗达2.8亿元，2026年Q3日均消耗2.1亿元，环比增长25%，行业高景气度已落地。

AI视频模型技术进展与格局

• 技术成熟度：
  • 2024年2月Sora提出的DiT架构成为主流，实现算力、数据投入与模型能力的线性挂钩，解决视频时长延伸、分辨率提升问题。
  • 主流离线DiT模型已达到商用标准：支持多模态输入，分辨率可达2K/4K，单次生成时长15-30秒，支持帧拼接实现3分钟以上视频，2025年起支持音视频同步输出。
• 市场格局：
  • Seedance、可灵占据60%-70%以上市场份额，开源架构H3凭借高性价比快速抢占市场，整体价格呈下降趋势。
  • 商业模式以API调用为主，C端付费占比不足50%；Seedance在火山引擎的API调用毛利达55%-60%，可灵毛利约40%，C端订阅毛利基本打平。
• 未来技术迭代方向：
  • 提升有效高质量时长：通过流式自回归DiT架构、长记忆机制探索解决方案，2026年下半年至2027年上半年有望实现快速进展。
  • 提升物理遵循一致性：通过纯视觉、3D空间、世界抽象三条路径探索，预计2026年底至2027年Q1有望出现3D相关模型突破。
  • 完善工具流：影视生产流程专业化、协同化需求推动垂类工具+Agent方案落地，2027年将有2-3部合作AI院线电影上映。

AI广告

• 已实现规模化落地：AI生成的广告素材质量与传统制作方案基本持平，核心优势为分镜更多元、响应速度更快。
• 标杆案例验证：休闲游戏《疯狂水世界》采用AI剧情类广告素材投流后，视频产量较传统制作提升3倍，月流水达3亿元。

AI短内容（短剧、漫剧）

• 商业模式本质：核心为买量生意，AI将制作成本降至传统短剧的10%-30%，制作周期缩短50%，但流量成本仍占90%左右，行业竞争逐步加剧。
• 行业规模与增长：AI漫剧市场规模从2025年的150亿元增长至2026年的近600亿元，仍有增长空间：红果短剧DAU约2.1亿，目标3-4亿；Q3、国庆消耗数据持续超预期。

AI长内容（长剧、电影）

• 核心价值：长内容为精品内容生意，制作成本占比高，AI将成本降至真人内容的10%左右，降本增效意义远大于短内容。
• 对产业链影响：
  • 制作方：将从走价转向走量逻辑；平台采用播放量分账模式，收益弹性将放大。
  • 平台方：AI降本后利润率将显著抬升，是当前阶段最受益环节。
  • 电影行业：AI降本后回本线降至原来的1/10，行业盈利概率从20%提升至40%-50%。
• 落地节奏：2026Q4起至2027年将迎来AI长内容爆发期，国内博纳10月23日将上映AI院线电影，掌阅后续也有AI电影上映；2027年好莱坞将有多部AI电影上映。

AI互动内容（互动影视、互动影游）

• 原有行业痛点：真人拍摄互动内容成本高、分发依赖Steam平台、采用买断制，用户群体有限。
• AI带来的核心变化：
  • 成本端：制作成本降至真人的10%，可支撑更多分支剧情、多结局设计。
  • 分发端：2026年起抖音、快手、B站、腾讯均出台扶持政策，分发从Steam扩展到移动平台。
  • 政策端：按网络剧审核，审核周期仅3周，无需游戏版号，实现影视审核、游戏变现的政策红利。
  • 变现端：从买断制变为广告、道具付费等多元模式，盈利能力可提升至30%以上。
• 当前阶段：处于爆发前期，类似2025年年中漫剧爆发前的状态，全产业链均在布局，但尚未出现标杆性爆款验证需求。
• 中长期趋势：用户向中间形态迁移，短剧用户向互动影视升级，Steam游戏用户向互动影游迁移，实现流量再分配；实时互动技术成熟后有望创造新的需求场景，预计2027年有望实现0到1的突破。

行业空间与投资方向

• 市场空间测算：到2030年全球AI视频市场规模有望达1000亿美金以上，核心增长动力来自长内容（长剧、电影）的渗透率提升。
• 赛道优先级：AI长内容、互动内容的增长斜率高于AI漫剧，漫剧为稳定基本盘，长内容、互动内容处于爆发初期。
• 产业链环节优先级：平台>工具>内容制作方，IP方为长期受益方向：
  • 平台：芒果、爱奇艺，中文在线、昆仑万维。
  • 工具：德才、捷成等。
  • 内容制作方：华策、博纳、掌阅，华视、永吉等。
• 行情判断：当前为传媒板块贝塔行情，四季度为传统传媒旺季，板块情绪与催化充足，预计四季度具备较高投资收益确定性。