恒通股份20260921

恒通股份基本盘为子公司玉龙港务，2025年港口业务收入占比42%、毛利占比60%，当年利润2亿，2026年上半年净利润1.84亿，单季度稳定在9000万左右。玉龙港务深度配套山东省单体最大工业项目玉龙石化，拥有7个生产性泊位，年通过能力2400万吨，具备排他性和确定性，是公司盈利核心支柱。

公司拟投资印尼冰潭岛恒通印尼数字智慧产业园，计划总投资不超20亿，首期不超6亿，依托大股东南山集团海外产业基础和自身产业园配套经验布局第二增长曲线。该项目旨在拓展海外市场，形成第二增长曲线。

玉龙港务深度配套山东省单体最大工业项目玉龙石化，拥有7个生产性泊位，年通过能力2400万吨，具备排他性和确定性，是公司盈利核心支柱。港口业务是公司核心，未来需关注港口业务后续产能爬坡、产业链上下游企业入驻带来的增量空间。

公司当前市值约70亿，2026年预计净利润3.9亿、2027年4.6亿，估值偏低，股东仍有1.5亿增持计划待实施。玉龙港务深度配套山东省单体最大工业项目玉龙石化，拥有7个生产性泊位，年通过能力2400万吨，具备排他性和确定性，是公司盈利核心支柱。

需关注玉龙石化项目投产进度、印尼产业园审批及开工进展，若项目延期或低于预期将对公司产生不利影响。同时需关注港口业务后续产能爬坡、产业链上下游企业入驻带来的增量空间。若这些项目进展不及预期，将对公司业绩产生不利影响。