开源证券富祥股份三季度业绩预告解读会议纪要

一、核心业绩与业务概况

• 公司前三季度预告归母净利润3.5-4.3亿元，实现扭亏，单季度盈利1.7-2.5亿元，为年内盈利最好的季度，业绩逐步爬坡。
• 核心业务分为三块：新能源锂电池电解液添加剂VC、FEC贡献主要收入利润；医药中间体触底反弹；微生物蛋白为第三曲线业务，去年12月拿到卫健委批文。

二、新能源业务详细情况

• VC、FEC自去年11月起涨价，当前VC报价22万/吨起步，FEC约8万/吨，去年低点分别约5万/吨、3-4万/吨。
• VC用量比FEC大（电池中占比3%-5%，FEC仅1%左右），行业产能有限，当前全行业满产满销，供需紧张格局短期难缓解。
• 行业扩产难度大，合格VC、FEC产线需9-12个月建设，预计年底至明年一季度价格维持在20万/吨以上，明年需求随电池容量提升、使用比例提高有望保持20%-30%增幅。
• 公司拟通过定增扩建2万吨FEC产能，用于布局钠电池市场。

三、医药业务情况

• 医药中间体已走出底部，多款产品提价，今年有望实现盈利，明年业绩有较大增长预期。
• 公司是国内少数能生产医用级三氮唑的企业，当前产能500吨（150吨医用、350吨电子级），电子级三氮唑提纯后售价150-180万/吨，利润空间大，已有下游客户多次试单，定增也涉及该业务布局，但尚未形成有效订单。

四、微生物蛋白业务情况

• 当前产能1000吨，今年处于试销阶段，以自产自销、半送样推广为主，上半年零售营收约小两千万，京东有售产品，山姆、河马等渠道正在洽谈中。
• 今年12月将投产2万吨产能，配套可产出5万吨氨基酸水溶肥，水溶肥定价约1万/吨，毛利率约30%，已与浙江省农科院合作推广。
• 产品可应用于食品、饲料、水溶肥等场景，与欧洲汉堡公司合作推出无肉汉堡肉饼，口感接近真肉，还有蛋白大米、魔芋面等C端产品，饱腹感强、零糖零脂。
• 未来更倾向于拓展B端原料订单以实现放量，若订单充足将加快二期产线建设。

五、其他关注事项

• 公司无股东减持计划，定增计划已公告，主要投向2万吨FEC和三氮唑业务。
• 公司在景德镇拥有占地近两千亩的省级化工示范园区，潍坊有数百亩FEC工厂，产能布局充足，不受外部园区环保等因素影响。
• 目前公司营收利润主要依赖VC、FEC，医药业务回暖、微生物蛋白业务放量将为公司后续增长提供支撑。