金洲管道机构调研纪要

浙江金洲管道科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年9月15日接受机构调研，主要围绕东莞骅兴液冷产品线扩建项目、切入AI液冷赛道的战略背景、市场竞争与风险应对等方面展开。公司位于长三角核心区域，拥有多套国内领先的自动化生产线，具备年产180万吨各类管道的生产能力，产品广泛应用于石油天然气、城市管网等领域。

东莞骅兴液冷产品线扩建项目进展
项目总投资5亿元人民币，其中设备及技术投资4.7亿元，土建投资3000万元。项目于2026年7月10日开工，9月15日全面投产。第一期资本支出约1.05亿元，设备采购最终总价约9188万元，厂房改造及基建工程最终总价约1351万元。

切入AI液冷赛道的战略背景与协同逻辑
公司基于在精密管材制造、精密焊接技术（氩弧焊、激光焊、真空钎焊等）、流体管路系统方面的深厚积累，延伸至液冷核心零部件制造。随着AI大模型与高密度智算中心发展，液冷散热成为AI算力基础设施的核心标配。公司布局液冷并非盲目跨界，而是基于自身核心制造能力的延伸，在原材料、工艺、质量管控及资金信用等方面与传统主业存在协同效应。

主要产品与技术特点
东莞骅兴核心产品涵盖水冷板、内/外分水器、波纹管、二次侧环网、CDU部件、UQD组件等AI服务器液冷核心配件。其中，水冷板、分水器采用316L不锈钢精密板材/管材机加成型，配合真空钎焊和激光焊接工艺；波纹管及连接管路延续公司传统精密管材制造能力；CDU部件、UQD组件等对焊接密封性和流阻热阻性能要求较高，公司在氩弧焊、激光焊、真空钎焊等工艺上的长期积累可直接迁移。

市场竞争与风险应对

• 竞争优势：精密管材、精密焊接、流体管路系统制造积累可直接迁移；资产负债率低，资金宽裕；全产业链布局有助于协同降本和快速响应客户需求。
• 短板：液冷业务尚处布局初期，尚未实现规模化收入；终端客户认证和高端人才储备仍需持续投入。
• 风险应对：市场竞争方面，通过全产业链协同降本提质；技术迭代方面，持续加大研发投入，保持冷板、浸没等多技术路线并行；产能消化方面，依托闪麟时代客户资源拓展国资算力平台、运营商和头部互联网客户，探索ODM/OEM代工；项目垫资方面，严格筛选资信良好的客户，合理控制垫资规模，加强应收账款管理，必要时通过银行保理等方式盘活应收账款。

业务与财务情况
东莞骅兴目前主要从事液冷核心零部件的生产制造，截至2026年9月15日已签署销售合同约3000万元，并陆续出货中。预计第三季度收入规模较小，不超过3000万元。