长江食品 我思故我在食品饮料深度报告巡礼饮酒思源系列行业持续去库产量延续下滑

研报指出2026年1-5月全国规模以上白酒企业累计产量同比下降4.3%，5月单月下降6.7%，长期来看2025年产量下降12.1%，但2026年1-5月降幅收窄至个位数，显示供需关系接近再平衡。同时市场份额加速向龙头集中，茅台普飞批价波动幅度收窄，I茅台成交数据亮眼。

行业当前处于去化磨底阶段，酒企以去库存、稳定渠道为主要目标。长期来看，行业将沿供给优化、需求弱复苏演绎，供需关系将逐步再平衡。建议把握份额集中和结构升级两大主线进行配置。

研报重点分析了白酒行业短期产量下滑的态势，以及长期边际企稳的趋势。同时关注龙头集中趋势，市场份额向头部企业加速集中。此外，报告还探讨了行业去化磨底阶段酒企的去库存策略和渠道稳定措施。

当前白酒市场处于主动去库阶段，企业通过多种措施减压，经销商库存有望持续出清。短期来看，行业需求结构不同于上一轮，随着宏观经济和消费信心修复，需求有望改善。但短期内价格波动后有望逐步见底。

报告指出行业当前处于去化磨底阶段，存在需求结构变化和宏观经济波动等潜在风险。此外，酒企在主动去库过程中可能面临渠道收缩和价格体系调整的压力。投资者需关注行业供需关系变化和头部企业竞争格局演变。