礼物国泰海通建材玻纤Q3业绩弹性估算202609

核心观点与关键数据

玻纤行业近期开始反弹，主要原因是提前交易三季报弹性以及光纤板块反弹后玻纤板块的补涨预期。行业基本面景气度无忧，投资观点认为当前位置至少跑赢市场，绝对收益取决于市场表现。

公司业绩估算

1. 中国巨石：

   • Q3业绩预计同比增长174%，环比增长53%。
   • 玻纤粗纱销量846万吨，吨盈利1000-1100元；电子布销量3亿米，米净利5.4-5.5元。
   • 全年业绩预计85亿元，同比增长143%，PE为21倍；明年估值略低于10倍。

2. 中材科技：

   • Q3业绩预计同比增长118%，环比增长32%。
   • 普通玻纤纱及制品：粗纱销量39万吨，吨盈利900元；细纱销量2万吨，吨净利5000-6000元；电子布外销2500万米，米净利4元。
   • 特种布：LDK1（200万米/月，米净利10元）、LDK2（20-30万米/月，米净利40元）、Low-CTE（5万米/月，米净利50元），合计利润1.1亿元。
   • 叶片+隔膜盈利合计月1.5亿元。
   • 全年业绩预计30亿元，同比增长131%，PE为28倍；明年估值略低于20倍。

3. 国际复材：

   • Q3业绩预计同比增长1664%，环比增长64%。
   • 粗纱销量30万吨，吨净利300元；细纱销量2.5万吨，吨净利7000元；电子布销量0.5亿米，米净利4.9元。
   • 特种布：LDK1（50-60万米/月，米净利10元）、LDK2（60-70万米/月，米净利30元），合计利润0.9亿元。
   • 全年业绩预计20亿元，同比增长684%，PE为58倍；明年估值略低于25倍。

4. 建滔积层板：

   • Q3业绩环比增长114%，单张净利约120元（含布的利润）。
   • 月产能1000万张，7-9月涨价两轮各10%。
   • 全年业绩预计100亿元，同比增长426%，PE为15倍；明年估值略低于10倍。

研究结论

当前玻纤行业景气度回升，公司业绩弹性显著，Q3业绩表现亮眼。投资建议关注行业景气度及公司业绩兑现情况，绝对收益与市场表现相关。详细业绩预测请参考正式报告，具体讨论可联系杨冬庭、花健祎。