金融期权日度策略报告

金融期权日度策略报告

行情回顾

A股主要核心指数全部收跌，全市场成交额约16623亿元，较上一交易日缩量2107亿元，成交额创下年内次新低，为连续第四个交易日跌破2万亿元；市场个股跌多涨少，超4500只个股下跌，仅不足千只个股上涨。板块层面呈现明显分化：银行、玻璃纤维、船舶制造、电力、券商等板块逆势领涨；转基因、白酒、油气设服、粮食概念等板块跌幅居前。美国财政部公布长期国债回购上限60亿美元，力度不及市场预期，叠加油价上涨推升通胀忧虑，隔夜欧美股市集体收跌：道指跌0.77%，纳指跌0.64%，标普500跌0.48%；英国富时100跌1.31%，德国DAX跌1.66%，法国CAC跌1.94%。国际油价上涨，布伦特原油价格创阶段新高，收于101美元；美股存储、光通信板块逆势上涨。

重要资讯

1. 2026年首批新型政策性金融工具已开始投放，总规模8000亿元，较2025年增加3000亿元，按10-15倍杠杆测算满额投放有望撬动近10万亿元总投资；资金投向兼顾传统基建与战略性新兴产业，在稳投资的同时引导产业向新能源、新材料、数字经济领域升级。
2. 美国8月非农数据超预期，CME显示美联储9月加息25个基点概率约为60%，市场预计美联储年内累计加息50个基点，30年期美债收益率盘中升破5.3%，机构提示回避长期债券，转向短久期资产和实物资产。
3. 中东局势急剧升级，美伊双方交火加剧，霍尔木兹海峡航运风险大幅提升，全球原油供应不确定性陡增，布伦特原油突破100美元/桶，WTI原油收涨3.91%报96.67美元/桶。韩国、日本均面临中东冲突带来的输入性通胀压力，央行均存在进一步收紧货币政策的预期。

市场逻辑

• 情绪端：隔夜欧美市场收跌叠加美国长债回购力度不及预期，通胀和海外流动性预期扰动，国内市场风险偏好明显回落，资金交投意愿下降，带来全市场缩量调整，个股跌多涨少。
• 结构端：市场呈现明显的防御性结构特征：一方面基本面稳健、估值偏低的银行等大金融板块获得资金青睐，成为调整行情中的避险方向；另一方面符合产业政策方向的板块（新型电网建设带动电力板块、造船行业高景气带动船舶制造板块）获得结构性支撑，逆势走强。前期涨幅较高的农业、消费等板块迎来集体回调，资金存在高低切换的动作。
• 预期端：当前市场处于磨底阶段，政策底部逐步夯实，但增量资金尚未大规模入场，叠加外部不确定性因素扰动，板块轮动速度较快，持续性较弱，整体赚钱效应较差。

策略建议

当前市场不确定性较高，波动率存在上行预期，可围绕对冲持仓下跌风险、捕捉波动率抬升机会构建策略：

1. 对于持有股指多头头寸的投资者，可配置虚值看跌期权对冲指数下行风险，对冲组合波动；
2. 中性视角的投资者，可考虑构建跨式套利策略，博弈当前事件密集期（美联储加息预期、国内政策落地）带来的波动率抬升机会；
3. 整体策略以控制风险为主，降低方向性敞口，优先选择流动性较好的主力合约进行布局。

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