南网数字(301638)调研纪要

摘要

本文汇总了公司相关投资者问答，涵盖「电鸿+」产品范围、新领域竞争优势、研发人员数量变动原因、未来分红政策、战略投资者股份锁定期以及2026年业务毛利率展望等内容。

「电鸿+」软硬件产品范围

• 产品主要包括智能台区终端、视联融合终端、电力北斗定位/通讯终端、输变电智能网关、电力智能传感装置等。

新领域竞争优势

• 公司以电力系统全环节数据为生产要素，以人工智能、大数据、物联网等技术赋能电网高效科学决策，构建「云-管-边-端-芯」一体化数字化能力，具备大规模复杂工业场景数字化落地的实战经验，可跨行业复用至智慧城市、交通领域。
• 在交通领域，公司输出了南网AI平台建设能力，提供大模型应用开发工具链、智算资源纳管引擎、基地运营平台整体方案，支撑交通领域国央企数智化转型。

研发人员数量变动原因

• 2025年研发人员数量较2024年有所减少，但研发工时占比10%以上的人员为730人，相比2024年的553人增长32.01%，占比显著提升。
• 主要原因包括：技术人员工作内容兼具前瞻性研发与经营性技术攻关、鼓励研发人员深入业务实践、结合业务季节性特点动态调配研发资源。

未来3-5年分红政策指引

• 公司严格按照公司章程及监管分红相关指引实施利润分配，优先保障全体股东合理、持续的现金分红回报。
• 原则上每年进行一次现金分红，董事会可根据盈利状况及资金需求提议中期现金分红，具体方案由董事会制订，提交股东会审议批准。

战略投资者股份锁定期

• 长江电力等股东于2023年7月签署增资协议，股权锁定期原则上不少于5年，以2023年8月4日为起始日，未经控股股东数字集团书面同意，锁定持续至2028年。
• 电投绿色战略投资基金等6家机构的锁定期至2027年5月18日。
• 广东恒健资产管理有限公司的锁定期至2028年11月18日。

2026年业务毛利率展望

• 2026年1-6月，电网数字化业务毛利率为37.52%，较上年同期上升2.39个百分点；企业数字化业务毛利率为30.99%，较上年同期下降0.35个百分点；数字基础设施业务毛利率为34.66%，较上年同期上升3.78个百分点。
• 2026年全年经营及业绩情况，请关注公司后续披露的定期报告。